Зараз у макроданих відбувається щось дивне. Споживчий настрій продовжує падати, тоді як фактичні цифри роздрібних продажів утримуються на дивовижно стабільному рівні. Це розрив між тим, як люди почуваються, і тим, що вони фактично роблять зі своїми гаманцями, стає важко ігнорувати.

Коли впевненість падає, але витрати не зменшуються, це зазвичай сигналізує про затримку реакції або фундаментальні зміни в поведінкових паттернах. Можливо, домогосподарства витрачають заощадження, або, можливо, опитування настроїв фіксують шум, який ще не перетворюється на реальну економічну активність.

Для всіх, хто стежить за ризиковими активами, така розбіжність має значення. Якщо настрій зрештою наздожене реальність, ми можемо побачити різке зниження витрат. Але якщо витрати залишаються стійкими, незважаючи на песимізм, це може означати, що цикл має більше можливостей, ніж це вказують заголовки про занепад. Варто відстежувати, як це розвиватиметься протягом наступних кількох місяців.