Що таке ліквідний стейкінг? Розкриваємо новий спосіб «два в одному» для шифрування активів у 2025 році

Після завершення переходу Ethereum з PoW на PoS, застейкати став основним способом участі в підтримці мережі та отриманні прибутку. Однак традиційний спосіб застейкування вимагає блокування активів на певний період, що жертвує ліквідністю, що стало болючою точкою для багатьох ходлерів.

Народження ліквідного заставляння (Liquid Staking)巧妙но вирішує цю проблему, дозволяючи вашим монетам отримувати винагороду за заставу, водночас продовжуючи виконувати роль у екосистемі DeFi, справді реалізуючи “одна риба - два смаки”.

!

Традиційне застекирування vs. Ліквідне застекирування: аналіз основних відмінностей

Традиційним недоліком застави є відсутність ліквідності. Незалежно від того, чи потрібні 32 ETH для участі в заставі Ethereum, чи вимоги до застави на інших ланцюгах, активи під час терміну блокування фактично “заморожуються”, не можуть брати участь в інших можливостях на ринку. Коли ринок різко коливається або з'являються нові інвестиційні можливості, заставники можуть лише “поспостерігати”.

Ліквідність застава ж розриває цей глухий кут. Її основна логіка дуже проста:

• Ви вкладете активи (наприклад, ETH) в ліквідний стейкінг-протокол (такий як Lido).
• Протокол негайно надає вам еквівалентний токен ліквідного заставлення (Liquid Staking Token, LST), наприклад, stETH (який представляє ваш заставлений ETH).
• Ваші первісні активи продовжують генерувати заохочення за заставу на ланцюгу (річна прибутковість зазвичай становить від 4.8% до 15.5%).
• Отриманий вами LST (наприклад, stETH) можна вільно використовувати для торгівлі, кредитування або участі в інших DeFi проектах для отримання додаткового доходу.

Простими словами, ліквідний за стейк еквівалентно видачі вашому стейкованому активу “еквівалентного поточного чека”, який може вільно обертатись у криптосвіті, тоді як основна сума продовжує приносити відсотки на задньому плані.

Як працює ліквідностний застейк: розбір механізму роботи

Процес роботи ліквідного застави можна спростити до чотирьох ключових етапів, що дозволяє чітко бачити прибуток:

1. Внесення активів: користувач вносить PoS токени (як-от ETH) у ліквідний стейкінг протокол.
2. Отримання LST: протокол за співвідношенням 1:1 для користувачів карбує та видає ліквідні стейкові токени, що представляють заставлені активи (наприклад, stETH).
3. Заробіток на застаркованих винагородах: протокол делегує активи, які користувачі вносять, валідаторам вузлів для участі в мережевому консенсусі та постійно отримує винагороди за застаркованість. Ці винагороди зазвичай автоматично реінвестуються в цінність LST.
4. Вторинне створення прибутку: користувачі можуть вкладати отримані LST (як-от stETH) в інші DeFi додатки, наприклад, позичати на Aave або надавати ліквідність на Curve, таким чином накладаючи другий або навіть третій рівень прибутку на прибуток від застейкати.

Результат полягає в тому, що ваше джерело доходу стало різноманітним: заохочення за застейкання + вторинний дохід LST у DeFi.

Чому ліквідність засейкати буде особливо популярною в 2025 році?

Ліквідність застави в 2025 році продовжує бути популярною, що в основному зумовлено трьома її основними перевагами:

1. Ефективність капіталу зашкалює

За допомогою ліквідного застави, одна сума капіталу може одночасно створювати цінність на кількох фронтах. Наприклад, ви можете внести 1 ETH до Lido, щоб отримати stETH, а потім внести stETH до Aave як заставу для отримання USDC, нарешті, ще й внести USDC до Curve для ліквідного видобутку. Одна сума коштів одночасно захоплює три прибутки: застейкання, кредитування та видобуток, досягаючи максимального використання капіталу.

2. Уникнення ризиків експлуатації вузлів та високих бар'єрів

Запуск власного вузла валідації стикається з технічною складністю та ризиком «Slashing» (штрафу) — тобто, за проблеми з вузлом, система може накласти штраф і зменшити частину застави. За допомогою платформ, таких як Lido, ризики розподіляються між десятками або навіть сотнями професійних операторів вузлів, що дозволяє користувачам не турбуватися про підтримку вузла і не боятися втрат активів через власні технічні проблеми. Крім того, бар'єри для участі значно знижені, і для початку застави не потрібно збирати 32 ETH.

3. Регуляторне середовище стає дедалі яснішим

У серпні 2025 року Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) опублікувала важливі регуляторні вказівки, вперше чітко зазначивши, що деякі ліквідні стейкінгові активності та їх токени не є випуском цінних паперів. Це “регуляторне зелене світло” усунуло перешкоди для більшої кількості інституційних інвесторів і інтеграції ліквідних стейкінгових продуктів у традиційні фінансові послуги, значно зміцнивши довіру ринку та ставши важливою віхою у розвитку екосистеми DeFi.

Порівняння основних платформ для ліквідного застейку в 2025 році

Вищезазначені дані є нещодавньою публічною інформацією від різних платформ, фактичний дохід може коливатися. Зверніть увагу, що Rocket Pool пропонує вищі винагороди для користувачів, які запускають вузли.

Можливості та ризики: «інша сторона» ліквідного заставляння

Високі доходи часто супроводжуються високими ризиками, і ліквідний стейк також не є винятком. Перш ніж зануритися в це, ви повинні чітко усвідомити такі моменти:

1. Ризик знецінення (Depeg)

Ліквідні стейкінгові токени (LST) теоретично повинні зберігати співвідношення 1:1 з їх рідними активами (такі як Етер). Але в умовах екстремального ринку це співвідношення може бути порушене. Наприклад, під час краху Terra у 2023 році stETH на деякий час впав до 0.96 Етер, що призвело до збитків для ходлерів. Це зазвичай відбувається через панічні розпродажі або спіраль ліквідації з використанням кредитного плеча.

2. Ризики смарт-контрактів

Уся логіка ліквідного заставлення керується кодом смарт-контрактів. Якщо в контракті є невиявлені вразливості, хакери можуть скористатися цим, щоб вкрасти усі заблоковані кошти, і такі втрати зазвичай є незворотними. Тому дуже важливо вибирати протоколи, які були перевірені кількома відомими безпековими компаніями та перевірені на ринку.

3. Платформа та ризик ліквідності

Якщо обрана платформа для ліквідності та застейку зазнає хакерських атак, поганого управління або навіть зникнення, ваші активи можуть зіткнутися з ризиком повної втрати. Крім того, у надзвичайно напружених ринкових умовах, хоча LST теоретично можна торгувати в будь-який час, може виникнути велике ковзання, що призведе до того, що фактична ціна виконання буде не ідеальною.

4. Проблеми централізації

Якщо протокол (наприклад, Lido) контролює занадто велику частку ринку заステйку, це може становити загрозу для децентралізованої природи блокчейн-мережі, що, у свою чергу, може ввести нові системні ризики.

Як обрати платформу для ліквідного заставлення, що підходить саме вам?

Стикаючись з безліччю виборів, ви можете розглянути кілька аспектів:

• Безпека на першому місці: завжди ставте безпеку коштів на перше місце. Віддавайте перевагу тим протоколам, які пройшли багаторазові суворі аудити, мають хорошу безпекову репутацію та використовують некеровану архітектуру.
• Прибуток та витрати: порівняйте річні відсоткові ставки різних платформ, одночасно звертаючи увагу на можливі комісії за обслуговування (наприклад, Lido стягує 10% винагороди як плату).
• Глибина ліквідності: вибирайте такі LST, як stETH, rETH, які мають глибоку ліквідність і широке інтегрування в основних DeFi протоколах, це надасть вам величезну зручність у подальшому використанні активів.
• Користувацький досвід: Якщо ви початківець, спрощена послуга стейкінгу ліквідності, що надається біржею (наприклад, ETH Staking від Gate), може бути більш надійним стартом, оскільки зазвичай у них немає терміна блокування, вони прості у використанні та мають підтримку клієнтів.

Зручний вибір біржі: на прикладі Gate

Для користувачів, які прагнуть уникнути складних процедур, вбудована служба ліквідного стекингу в біржі пропонує чудовий баланс. Наприклад, Gate ETH Staking:

• Максимальна зручність: внесіть ETH і миттєво отримайте ликвідний сертифікат GTETH, що представляє частку за стейком. Не потрібно розуміти складне обслуговування вузлів, ви навіть можете почати з 0.00000001 ETH.
• Повна ліквідність: немає періоду блокування. Ви можете в будь-який час торгувати GTETH на ринку або негайно викупити його на ETH, повністю попрощавшись із традиційними чергами для застейкання.
• Прозорість та безпека: дані про винагороди оновлюються щодня на ланцюгу, чітко доступні для перевірки. Платформа також використовує багаторівневу архітектуру безпеки, включаючи резервні фонди, багатопідписні гаманці та інші заходи безпеки.
• Надбудова стимулів: Доходи надходять не лише з нагород за стейкінг в мережі Ethereum (приблизно 2,71%), Gate також надасть додаткові платформи стимули (приблизно 7%), що дозволить вашій загальній прибутковості значно перевищити стандартний стейкінг.

Майбутнє ліквідного застейкування

Ліквідність застава представляє собою новий етап еволюції DeFi — вона руйнує бінарний поділ «або застава, або торгівля» і відкриває нову парадигму «і застава, і DeFi». З розвитком регуляторних шляхів та постійним вдосконаленням технологій, ліквідність застава має всі шанси стати інфраструктурою світу криптовалют, залучаючи участь все більше інституційних та звичайних інвесторів.

Однак важливо пам'ятати, що це не гра «без зусиль». Вона підвищує ефективність капіталу, але також підвищує технічний бар'єр та ризикову складність гри. Перед вкладенням коштів важливо витратити час на розуміння механізму роботи та потенційних ризиків, що є необхідним завданням для кожного учасника.