Як Баффет швидко аналізує акції?

У виборі акцій Баффет часто відбирає компанії, аналізуючи фінансові звіти. У книзі «Прийти на роботу під звуки тап-дэнсу» він написав, що журналіст запитав у Баффета: звідки беруться твої ідеї? Він відповів: лише завдяки читанню, моя щоденна робота — це читання.

Аналізуючи конкретні фінансові показники через річний звіт, провести попередній відбір.

1. Рентабельність власного капіталу
Цей показник відображає здатність компанії використовувати капітал, зазвичай формула виглядає так: ROE = чистий прибуток / середні чисті активи. Також можна за допомогою аналізу Дюпона розкласти прибутковість на акціонерний капітал на три складові: ROE = чистий прибуток на продаж * обіг активів * фінансовий важіль. Як показник, він може загалом відображати стан бізнесу. Баффет вважає, що прибутковість на акціонерний капітал має бути вище 15%. (Наступний стандартний аналіз базується на фінансових звітах Guizhou Moutai за 2023 і 2024 роки.)

Приклад: чистий прибуток на капітал компанії Мау Тай за 23 і 24 роки становить: 34,19%, 36,02%, що є підвищенням на 2 процентних пункти. Але враховуючи, що у компанії Мау Тай на рахунках є велика кількість готівки, яка не використовується ефективно, чистий прибуток на капітал без урахування готівки у 2024 році може досягти близько 50%. Іншими словами, компанія Мау Тай поверне свої витрати протягом двох років.

2. Маржа прибутку
Валовий прибуток = (виручка - собівартість) / виручка. Валовий прибуток продукту безпосередньо відображає прибутковість продукту. Наприклад, якщо продукт коштує 100 юанів, а собівартість 40 юанів, тоді валовий прибуток становитиме 60%. Баффет вважає, що валовий прибуток має бути вищим за 40%. Високий валовий прибуток означає, що продукт має унікальні переваги, «ринкова купа» відносно широка, а здатність протистояти ризикам досить сильна.

У китайській промисловості байцзю валова маржа відносно висока. Наприклад, у Маотай у 23-му та 24-му роках валова маржа становила відповідно 92,11% та 92,01%, що на 0,1 процентного пункту нижче в порівнянні з попереднім роком.

3. Чистий прибуток
Чистий прибуток = чистий прибуток / операційний дохід, насправді це фактичний прибуток, який залишився після вирахування всіх витрат і платежів. Якщо у компанії висока валова маржа, але витрати на управління та продажі занадто високі, це може знищити прибуток, що призведе до незадовільного чистого прибутку. Баффет вважає, що чистий прибуток має бути > 5%.

Наприклад, за даними Маутаю за 2023 та 2024 роки, чистий прибуток становить відповідно 49,5% та 51,2%, що на 1,7 процентних пунктів більше в річному вимірі. Це вказує на те, що, можливо, зменшилися адміністративні або торгові витрати Маутаю.

Це три критерії відбору акцій Баффета, але аналіз компаній далеко не обмежується лише цими трьома стандартами, включаючи коефіцієнт ціни до прибутку, різноманітність тощо.