Монетарна політика Трампа та тиск на ринок шифрування: ігри з ліквідністю в умовах інституційних обмежень

Розрив між наративом політичного втручання та ринковою реальністю

Нещодавно в криптоспільноті активно обговорювалися новини про глибоке втручання уряду Трампа в призначення персоналу Федеральної резервної системи, використовуючи обіцянки про зниження процентних ставок як умову. Деякі точки зору вважають це "сигналом до збагачення" на ринку криптовалют, вважаючи, що після зняття "покривала сором" з традиційної фінансової системи, капітал ринеться в ризикові активи. Проте, спираючись на існуючу інституційну структуру та ринкові дані, цей наратив має суттєві фактичні відхилення та логічні стрибки. Ця стаття має на меті відокремити емоційні ринкові інтерпретації, об'єктивно проаналізувати межі впливу Трампа та справжні можливості й ризики крипторинку з трьох вимірів: інституційних обмежень, механізму політичної передачі та історичного досвіду.

1. Реальний вплив Трампа на Федеральну резервну систему: інституційні обмеження та процедурні обмеження

1.1 Обмежений простір для втручання в правовій рамці

Згідно з «Федеральним законом про резерв», ФРС, як незалежна установа, має право ухвалювати рішення щодо монетарної політики, яке належить до Федерального комітету з відкритих ринків (FOMC), і не підлягає безпосередньому контролю з боку виконавчої влади. Трамп неодноразово публічно критикував Пауела за «занадто повільне» зниження процентних ставок і погрожував звільненням, але юридичні експерти вважають, що президент не має права без причини усувати голову ФРС. У квітні 2025 року Трамп також чітко заявив, що «не має наміру звільняти Пауела», що свідчить про компроміс з обмеженнями системи.

Термін повноважень чинного голови ФРС Джерома Пауела триватиме до травня 2026 року, що означає, що Трамп не зможе безпосередньо змінити напрямок монетарної політики через кадрові зміни під час свого першого терміну. Навіть якщо після 2026 року буде висунуто нового голову, ця кандидатура все ще потребуватиме затвердження Сенатом, а рішення ФРС базуються на консенсусі комітету, голова не може одноосібно вирішувати політику процентних ставок.

1.2 Суть та обмеження стратегії "тіньового голови"

На ринку широко обговорюється стратегія "тіньового голови", що полягає у попередньому призначенні наступника Пауелла для впливу, яка по суті є інструментом "прогнозуючого керівництва", запропонованим міністром фінансів Басентом. Випускаючи сигнали про наступника, адміністрація Трампа намагалася направити очікування ринку, знизивши премію за термін довгострокових облігацій. Однак реальна ефективність цієї стратегії викликає сумніви:

• Ринкова ціна вже врахована: наразі дохідність 10-річних облігацій США впала нижче 4%, що відображає, що ринок врахував песимістичні очікування

• Затримка в реалізації політики: навіть якщо новий президент вступить на посаду в 2026 році, зниження процентних ставок все ще потребує підтримки економічних даних і не може миттєво змінити визначений шлях.

• Ризик репутації: голова, якого позначили як "агента Трампа", може зіткнутися з кризою довіри на ринку, що, в свою чергу, зменшить ефективність політики.

1.3 Довгострокове проникнення в кадрову структуру

Трамп дійсно через призначення членів ради непрямо впливає на Федеральну резервну систему. Після відставки члена ради Куглера Трамп може висунути нову кандидатуру, поступово формуючи більшість у раді з 7 членів. Крім того, він розглядає можливість висунення "тіньового голови" до закінчення терміна Повела, щоб чинити тиск на чинні рішення. Проте цей процес потребує 12-18 місяців часу, а також потрібно збалансувати політичні витрати, пов'язані з підтвердженням у Конгресі.

Два. Реальні драйвери очікувань щодо зниження ставок: економічні основи, а не політичні вказівки.

2.1 Поточні кількісні якорі очікувань зниження процентних ставок

Згідно з останніми ринковими даними, ф'ючерси на федеральні фонди вказують на очікування зниження процентних ставок у 2026 році на 3,7 рази, деякі установи прогнозують, що під впливом втручання Трампа це може досягти 4 разів або більше. Але основним фактором, що сприяє цим очікуванням, є не політичний тиск:

1. Охолодження ринку праці: звіт ADP про зайнятість та дані про роздрібні продажі не виправдали очікувань, що підвищило побоювання щодо уповільнення економіки.

2. Політика тарифів для хеджування: адміністрація Трампа потребує м'якої монетарної політики для хеджування негативного впливу торгових конфліктів на економіку

3. Полегшення фінансового тиску: зниження процентних ставок може зменшити тягар виплати відсотків за державним боргом, підтримуючи показники американських акцій.

2.2 Історичний досвід: повторний аналіз циклу 2019-2020 років

У оригінальному тексті згадується, що "після зниження процентних ставок у 2019 році, біткойн виріс з 3000 доларів до 14000 доларів", але ця наратив має зворотний причинний зв'язок. Цикл зниження ставок у 2019 році розпочався в липні, але біткойн почав зростати ще в квітні, основними факторами були підвищена увага ЗМІ через публікацію білої книги Libra від Facebook, а також покращення фундаментальних показників через зростання потужності майнінгових установок. У березні 2020 року зниження ставок у поєднанні з кількісним пом'якшенням дійсно сприяло надмірній ліквідності, але стрибок біткойна до 69000 доларів стався в листопаді 2021 року, через 19 місяців, упродовж яких також відбулася обвал в травні 2021 року через де-лівериджинг.

Ключовий висновок: зниження процентних ставок є необхідною, але не достатньою умовою, для того щоб ринок шифрування перейшов у стадію бикового тренду; для цього також потрібні множинні фактори, такі як прийняття з боку інституцій, ясність регулювання, інновації в технологіях тощо.

2.3 Сучасна вразливість ринку шифрування

Цинічно, що коли Трамп посилив тиск на Федеральну резервну систему, його сімейні інвестиції в шифрування зазнають величезних збитків. Згідно з повідомленням First Financial, медіа-технологічна група Трампа (TMTG) придбала близько 11500 біткоїнів, коли ціна біткоїна становила приблизно 115000 доларів, і наразі має загальні збитки близько 25%. Під час кровопролиття на шифрувальному ринку у листопаді, статки сім'ї Трампа зменшилися приблизно на 1 мільярд доларів за два місяці.

Це виявляє холодний факт: політичний вплив ≠ інвестиційний прибуток. Волатильність шифрувального ринку значно перевищує традиційні активи, а періоди скорочення ліквідності (наприклад, четвертий квартал) особливо сильно вражають. Навіть якщо очікування зниження відсоткових ставок зросте, якщо не буде суттєвого притоку коштів, ринок все ще може впасти через панічні продажі.

Третє, чутливість політики до ринку шифрування: від очікувань до реалій.

3.1 Як зниження процентних ставок впливає на шифрування активи

Зниження процентних ставок передається до ринку шифрування трьома каналами:

1. Ефект ліквідності: зниження безризикової процентної ставки, підвищення привабливості ризикових активів

2. Тиск на девальвацію долара: зниження процентних ставок зазвичай супроводжується ослабленням долара, що підвищує ціни на активи, оцінені в доларах.

3. Покращення ризикових уподобань: Ліберальне середовище заохочує вхід кредитного капіталу, збільшуючи глибину ринку

Однак ця передача не є лінійною. Дані за вересень 2025 року показують, що, незважаючи на підвищення очікувань зниження процентних ставок, шифрування все ще зазнає масових ліквідацій через регуляторну невизначеність та сезонне скорочення ліквідності. Це свідчить про те, що управління очікуваннями є важливішим за фактичну політику — ринку потрібен чіткий, сталий шлях до пом'якшення, а не політичні гасла.

3.2 Реальні тенденції поведінки установ

Наразі розумні кошти не сліпо ставлять на наратив про зниження процентних ставок. Навпаки, установи диверсифікують свої інвестиції, щоб хеджувати ризики:

• Екосистема Solana отримала стратегічні інвестиції в розмірі 1,65 мільярда доларів, очолювані Galaxy Digital та Jump Crypto, що демонструє більшу прихильність капіталу до інфраструктури, а не до ставок на окремі активи.

• Різноманітність притоку коштів у спот-ETF: ETF на біткоїн має чистий приплив під час зростання очікувань щодо зниження процентних ставок, але швидко виходить у разі регуляторних перешкод.

• Опціонний ринок: відображає очікування ринку щодо екстремальних ситуацій, наразі залишається на високому рівні, що свідчить про сумніви інститутів щодо наративу "зниження процентних ставок = різке зростання".

3.3 Попереджувальне значення інвестицій родини Трампа

Сім'я Трампа глибоко залучена в шифрування, що є як підтримкою, так і ризиком. Їхні інвестиції в токен платформи Truth Social і біткоїн зазнали величезних збитків, що виявляє жорстоку реальність, що активи з високою волатильністю не підходять для політиків. Для роздрібних інвесторів, слідуючи політичній наративі та граючи на підвищення і зниження, легко стати постачальником ліквідності, а не вигодонабувачем.

Чотири. Рамки реагування професійних інвесторів: подолання наративу, повернення до даних

4.1 Система моніторингових показників

Зважаючи на поточне середовище, рекомендується створити тривимірну моніторингову таблицю "політика-економіка-ринок":

Вимір Ключові показники Поточне значення Порогове значення Значення для ринку

Політика Рейтинг підтримки Трампа ~45% <40% або >50% Вплив на проміжні вибори 2026 року та продовження політики

Політика Прогрес призначення членів Ради ФРС 1/3 3/7 Формування переваги в голосах, домінування голубів

Економіка Рівень безробіття 4,4% >4,8% Ризик рецесії, зростає необхідність зниження процентних ставок

Ринок 10-річна дохідність державних облігацій США <4% >4.5% Очікування жорсткої монетарної політики, негативний вплив на ризикові активи

шифрування нетто-інвестиції ETF біткоїна середній тижневий $500M <$100M інтерес установ зменшується

4.2 Стратегії розподілу активів

Сцена 1: Трамп успішно призначає миролюбного голови (ймовірність 30%)

• Стратегія: низька частка долара, збільшена частка біткоїна (30%), ефіріуму (20%) та токенів екосистеми Solana (10%)

• Управління ризиками: зберігайте 30% готівки, встановіть **-15% трейлінговий стоп-лосс**

Сценарій два: Пауелл завершує термін, політика продовжується (ймовірність 50%)

• Стратегія: розподіл відповідно до економічного циклу, у період зниження процентних ставок **біткоїн (20%), золото (20%)** як хеджування від інфляції

• Управління ризиками: зверніть увагу на основні дані PCE, якщо інфляція зросте >3%, негайно зменште обсяги ризикових активів

Сцена три: політичне втручання викликає ринкову паніку (імовірність 20%)

• Стратегія: повне зниження важелів, утримання готівки в доларах (60%) та короткострокових облігацій США (40%)

• Можливість: якщо біткойн впаде нижче $60,000 через паніку, поступово купуйте до 30% позиції

4.3 Принципи побудови списку ротації

Уникати суб'єктивних припущень, базуючись на кількісному відборі та підтвердженні основних показників:

1. Чутливий до ліквідності: BTC, ETH (частка ринку >60%, прозорість інституційних позицій)

2. Політика вигоди: акції Coinbase, MicroStrategy (комплаєнс об'єкт, ETF канал)

3. Екологічний застосунок: Solana, Avalanche (активність в ланцюгу, постійне зростання TVL)

4. Хеджування ризиків: золото ETF, ф'ючерси на індекс долара (негативна кореляція з шифруваннями активами)

Пʼять, висновок: шукати визначеність у невизначеності

Розгляд загроз кадрової політики Трампа як "сигналу до збагачення на шифрувальному ринку" по суті є проекцією "політичного спекулятивізму" у фінансовій сфері. Історія доводить, що інституційні обмеження, ринкова раціональність та випадкові події разом формують ціни активів. Трамп дійсно кидає виклик незалежності Федеральної резервної системи, але цей процес сповнений юридичних, політичних та економічних перешкод, а його остаточний ефект далеко не такий певний, як його змальовують у соціальних мережах.

Для інвесторів у шифрування справжня маржа безпеки полягає не в ставці на симпатії або антипатії політиків, а в тому, що:

1. Розуміння базової логіки: зниження відсоткових ставок є необхідною умовою покращення ліквідності, але не достатньою.

2. Контроль ризиків в кінці: зберігайте готівку для чорного лебедя, уникайте заповнення всієї позиції через FOMO

3. Зосередження на довгостроковій вартості: кінцева вартість шифрування активів полягає в децентралізованому розрахунковому рівні та цифровій дефіцитності, а не в короткостроковому політичному шумі.

"Дивитися на Білий дім" не так важливо, як "дивитися на дані в ланцюгу". Коли кількість активних адрес біткоїн продовжує зростати, частка довгострокових утримувачів зростає, а TVL екосистеми Layer2 досягає нових вершин, це справжній сигнал для здорового бичачого ринку. До цього моменту всі зростання, що викликані політичними наративами, повинні сприйматися з скептицизмом та суворим контролем ризиків.

Попередження про ризики: ця стаття ґрунтується на публічній інформації ринку та аналізі системи, не є інвестиційною порадою. Шифрування валюти є активом з високим ризиком, інвестори повинні самостійно ухвалювати рішення відповідно до своєї здатності переносити ризики. Історичні результати не є показником майбутніх досягнень, політичне втручання призводить до ринкових коливань з високим рівнем непередбачуваності. #Gate广场圣诞送温暖 #非农数据超预期 #反弹币种推荐