Останнім часом BTC коливається між 85000 і 90000, не може ніяк прорвати дев'ятисотий рівень, яка ж логіка за цим стоїть?

Переглянувши дані на блокчейні та опціонні контракти, виявив, що обсяг опціонних позицій, які підлягають виконанню в цю п'ятницю, досягає 130 мільярдів доларів, що є досить вражаючим розміром. Кілька ключових інформацій заслуговують на увагу:

**Спочатку про рівень опору**
Найбільша проблема на 101000, але фактично вплив незначний. Справжня проблема на рівні 90000 — тут одночасно існують два явища: по-перше, разом з 80000 утворюється величезне скупчення пут-опціонів (ти можеш уявити, яким безглуздим виглядає той гістограма), по-друге, в діапазоні від 90000 до 95000 є найбільший відкритий інтерес до колл-опціонів.

Це вже незручно. Коли ціна наближається до дев'яноста тисяч, великі інституції, які продають опціони на купівлю, повинні хеджувати ризики, продаючи спот або відкриваючи короткі позиції, в результаті чого утворюється стіна. Отже, дев'яносто тисяч не є технічно непереможними, а є короткостроковим стелею, штучно створеною механізмом хеджування опціонів.

**Дивимось, де підтримка**
Накопичення пут-опціонів на рівні 80000 свідчить про те, що ринок в цілому вважає, що до п'ятниці ймовірність падіння нижче восьми тисяч є низькою.

Але справжнє поле бою насправді знаходиться між 85000 та 82000. Обсяг пут-опціонів на цих двох рівнях є другим за величиною піком після 89000. Бики наразі тримаються за рівень 85000, і якщо він буде втрачений, велика кількість пут-опціонів з безкоштовних перетвориться на прибуткові, а дії хеджування маркет-мейкерів прискорять падіння. Проте за останні кілька днів підтримка 85000 виглядає досить стабільною.

**Отже, сценарій, ймовірно, буде таким: коливання до п'ятниці, коли закінчується термін виконання.**

**Де ризик?**
Якщо раптова негативна новина призведе до падіння ціни нижче 85000, це буде ефект доміно — пут-опціони на 85000 активують зворотне хеджування (Gamma Flip), і ринок швидко опуститься до наступної підтримки на 82000. Найбільш небезпечним є прорив 80000, де понад 5000 пут-опціонів, якщо вони активуються, призведуть до дуже сильного зворотного хеджування.

З іншого боку, якщо у випадку з'являться вагомі позитивні новини, які підштовхнуть ціну вище 90000, продавці також повинні будуть купити спот для хеджування, що може призвести до прискореного зростання.

**Використовуючи delta, розрахував ймовірнісну розподіл цін до наступної п'ятниці:**
• Нижче 80k: 3.6%
• 80 тис.-85 тис.: 21,5%
• 85k-88k：41.6%（найбільш ймовірний діапазон）
• 88 тис.-90 тис.: 21,0%
• 90 тис.-100 тис.: 11,5%
• Вище 100k: 0.8%

Ці висновки діють лише до п'ятниці цього тижня. Справжня велика гра розпочнеться 26 грудня — в цей день відбудеться найбільша в історії дата закінчення терміну дії опціонів, номінальна сума яких вже перевищила 20 мільярдів доларів. Це буде ключовий момент для визначення подальшого руху.