Біткойн повинен продовжувати зростати, інакше інститути продадуть, стверджує аналітик

Джерело: Coindoo Оригінальна назва: Біткоїну потрібно продовжувати зростати, інакше інститути продаватимуть, стверджує аналітик Оригінальне посилання: https://coindoo.com/bitcoin-needs-to-keep-climbing-or-institutions-will-sell-analyst-argues/

Ціна біткойна може бути в постійному русі, але, згідно з аналітиком Bitwise Джеффом Парк, єдиний найнебезпечніший фактор для ринку зараз - це не крах, а стагнація.

Основні висновки:

• Ринкова поведінка біткоїна переходить від старого циклу, що визначається халвінгом, до дворічного циклу, сформованого тиском з боку інституційних інвесторів.
• Притоки ETF згрупувалися в діапазоні середини $80,000, роблячи бічний рух цін таким же ризикованим, як і корекція для керуючих фондами.
• За словами Джеффа Паркa з Bitwise, тривала стагнація може спровокувати продажі та розпочати ведмежі ринки навіть без значного падіння ціни.

Парк стверджує, що Біткойн увійшов у момент в історії, коли просте збереження плоского рівня занадто довго може змусити інституційних інвесторів продавати, динаміка, яка не існувала під час фаз попередніх бичачих ринків, які керувалися роздрібними інвесторами.

Паркер каже, що цей тиск не пов'язаний з халвінгами, економікою майнерів або шоками пропозиції. Натомість він походить від того, як професійні керуючі активами оцінюються. У нинішню епоху, пояснює він, Bitcoin аналізується як будь-який інший інституційний інструмент — оцінюється за річними таблицями ефективності та порівнюється з обіцяними доходами для інвесторів. Коли Bitcoin перестає зростати, він не залишається “нейтральним”. Він стає тягарем.

Протягом більше десяти років ринковий ритм біткоїна був широко зрозумілий: скорочення постачання привертали увагу ЗМІ, за ними слідував ентузіазм роздрібних інвесторів, а використання кредитного плеча перебільшувало зростання перед корекцією, яка скидувала систему. Цей знайомий чотирирічний шаблон, вважає Парк, був побудований на поведінках, які тепер затінені зовсім іншим класом учасників. Майнери та ранні учасники більше не задають темп - темп задають розпорядники ETF та хедж-фонди.

Чому календар раптом має значення

Парк каже, що шар ETF ввів вікна прийняття рішень, яких раніше не існувало. Управлінці фондів оцінюються 31 грудня, і сьогодні Біткоїн утримується інститутами, яким потрібно, щоб він перевершував результати за фіксовані звітні періоди, а не за відкритими часовими горизонтами. Навіть якщо Біткоїн торгується в боковому русі, імплітована річна дохідність знижується, що ускладнює управлінцям обґрунтування утримання інвестицій в актив, що внутрішньо рекламується як висококонвекційне, високо прибуткове розподілення.

Аналітик попереджає, що це структурна зміна. У старому ринку час працював на Bitcoin, поки постачання зменшувалося і прийняття зростало. У новому ж ринку час може працювати проти нього, якщо капітал не буде помітно зростати з року в рік.

Зона $84,000 представляє собою психологічну межу беззбитковості

Парк оцінює, що середня вартість біткойна, що належить покупцям ETF, зосереджена навколо поточних рівнів через масивні вливання, зафіксовані між 70 000 і 96 000 доларами наприкінці 2024 року. Це робить діапазон середини 80 000 доларів значно більше, ніж просто межа графіка — це контрольна точка прибутковості. Якщо біткойн залишиться заблокованим поблизу цього регіону занадто довго, стимул зміниться з утримання для отримання прибутку на вихід для захисту річних доходів.

Ринкові падіння, викликані виведенням капіталу, а не крахами

Найбільш вражаючим для Парк у новій епосі є те, що Біткойну більше не потрібно падати, щоб спровокувати зниження. Тривала нездатність зростати достатньо високо, достатньо швидко, може створити критичну точку, де установи почнуть розпускати позиції, щоб зберегти статистику ефективності. На думку Bitwise, ця логіка замінює цикл хапінгу як домінуючу силу у макро поведінці Біткойну, ефективно стискаючи ритм ринку в повторювальний двохрічний цикл оцінки, пов'язаний з інтересами установ, які зараз контролюють більшість припливів.

Загальний висновок Паркa є прямим: цінова динаміка біткойна більше не підпорядковується подіям дефіциту, і ринку потрібно буде зрозуміти інституційну психологію, щоб передбачити наступні великі поворотні моменти. У цій новій фазі, за його словами, календар може бути таким же потужним, як і волатильність.