Останнім часом я переглянув дані GAIB у блокчейні та фінансові звіти і раптом зрозумів одну річ: якщо використовувати традиційну фінансову логіку оцінки для пастки цього проєкту, це насправді може допомогти зрозуміти деякі моменти.

Перш ніж почати, скажу висновок — ця річ має ринкову вартість 1,1 мільярда доларів, можливо, це не так вже й ілюзорно, як ти думаєш.

**Візьмемо ринковий коефіцієнт (P/E) для розрахунку:**
З іншого боку, щорічні управлінські витрати та розподіл доходів можуть досягати десятків мільйонів доларів. При оцінці в 1,1 мільярда, P/E коливається в межах 20-40 разів. Що це означає? Для фінансово-технологічного проєкту, який ще перебуває в стадії зростання, така оцінка насправді досить помірна. Подивіться на ті публічні блокчейн-проєкти, які навіть не мають доходів, їхня оцінка все ще скаче на десятки мільярдів. У порівнянні з цим, GAIB має принаймні зрозумілу бухгалтерію.

**Ще раз розглянемо коефіцієнт ціни до продажу (P/S) у цьому вимірі:**
Якщо порівняти активи під управлінням (AUM) з "виручкою", то 11 мільярдів до 11 мільярдів, P/S приблизно дорівнює 1. Традиційні великі компанії з управління активами, такі як BlackRock, мають P/S, що протягом багатьох років нижче 1, але не забувайте, що GAIB має переваги мережевого ефекту та технологічних характеристик. P/S в 1 свідчить про те, що ринок надав певний простір для зростання, але ще не роздули до абсурду.

**Останнє, що потрібно оцінити, це ефективність захоплення вартості:**
Цей показник досить прямий — дохід від протоколу ділимо на TVL, чим вищий показник, тим легше заробляти на управлінні грошима. GAIB завдяки агресивному дизайну моделі розподілу доходів має явно вищий показник, ніж купа DeFi кредитних протоколів.

Словом, 11 мільярдів це дійсно число, що включає в себе очікування на майбутнє, але ще не досягло рівня бульбашки. Просто, здається, що в оригіналі ще не все сказано...