Коли мова заходить про Morpho, багато людей, напевно, перше, що думають, це «ще один кредитний протокол». Але насправді те, що він робить, це не перепакування концепцій, а зміна правил гри з самого дна.

Яким є традиційний позиковий сервіс на блокчейні? Всі входять в один пул коштів, а відсоткова ставка коливається в залежності від використання пулу. Це звучить просто і жорстко, але проблема також очевидна — позичальники можуть переплачувати за низьку ефективність, а кредитори не отримують належний прибуток. Morpho націлений на цю структурну прогалину: зберігаючи зручність, одночасно зменшуючи витрати через невідповідність коштів до мінімуму.

Як це працює? Перший крок дуже простий: якщо можливо здійснити пряму угоду, то не будемо ходити довкола. Коли обидві сторони позики зустрічаються на одному ринку, система надає пріоритет парному співставленню, і різниця в ставках природно звужується. Не вдалося знайти відповідність? Кошти не залишаться без діла, вони автоматично направляться до альтернативних шляхів, поки не знайдеться кращий варіант. Це не просто інші слова, а реальний рух грошей відповідно до потреб - прагнення до динамічної рівноваги, а не примусове вписування всіх у одну криву процентних ставок.

Подивіться на Morpho Blue. Він розділяє кредитування на найменші одиниці: що можна позичити, що можна закласти, коли проводити ліквідацію, як змінюється процентна ставка. Ключове - як тільки правила встановлені, їх не змінюють; кожен ринок незалежний один від одного, ризики покладаються на себе. Отже, спектр розширився - є стабільні притулки, агресивні високоприбуткові сценарії та ніші стратегії спільнот. Ті ігри, які не могли вижити в єдиному басейні, тепер отримали власний простір для існування.

Правила стали зрозумілішими, але все ще потрібні учасники. Тому з'явилися куратори та скарбниці: перші можуть бути членами громади, відповідальними за відбір і комбінування ринку; другі ж несуть конкретні стратегії, дозволяючи користувачам вільно обирати відповідно до своїх ризикових уподобань. Вся система схожа на те, як позика перетворилася з «уніфікованого розподілу» на «меню замовлень» — що ви хочете, те ринок вам й надає, а втрати зведені до мінімуму.