11.9 тисяч зайнятості в несільськогосподарському секторі США (NFP) вийшло, і весь ринок вибухнув.

Ця цифра значно перевищує прогнозовані 50 тисяч, встановивши новий максимум за чотири місяці. Але дивно, що рівень безробіття піднявся до 4,4%, що більше, ніж минулого місяця - 4,3%, досягнувши найвищої позначки за майже три роки. Дані виглядають так, що і бики, і ведмеді в шоці.

Навіть більш магічною є реакція ринку. Логічно, що сильна зайнятість повинна була б охолодити очікування зниження процентних ставок, але в результаті фондовий ринок США та ринок облігацій піднялися. Ф'ючерси на індекс Доу Джонса зросли на 1%, а Nasdaq зріс на 2%. Цей рух виглядає так, ніби ринок каже: поки економіка не руйнується, все є хорошими новинами.

Давайте розглянемо деталі. Зростання годинної ставки на 0,2% в місячному обчисленні та 3,8% в річному – це помірне уповільнення. Галузеві показники також сильно розрізняються: медичний сектор та ресторанний бізнес наймають працівників, а транспорт і державні установи скорочують їх. Рівень залученості робочої сили зріс, але рівень безробіття також зростає – чи не є це ознакою того, що заміна працівників штучним інтелектом починає давати про себе знати?

Федеральній резервній системі зараз дійсно важко.

Голубинці стверджують, що підвищення рівня безробіття є сигналом для запобіжного зниження процентних ставок. Яструби заперечують, що дані про зайнятість залишаються такими ж сильними, а інфляцію не вдалося повністю приборкати, чому поспішати? Ставки трейдерів на зниження ставок у грудні впали з 43% до 35%. Пауел опинився між двох вогнів, дані так суперечать одне одному, як відбудеться засідання в грудні?

Ринок облігацій, здається, досить задоволений, прибутковість не зростає, а навпаки, падає. Логіка, напевно, полягає в тому, що уповільнення зростання зарплат означає зменшення інфляційного тиску. Але як довго ця логіка протримається? У жовтні дані про зайнятість в несільськогосподарському секторі США (NFP) не були опубліковані через зупинку роботи уряду, і Федеральна резервна система наступного місяця прийматиме рішення без повних даних, фактично покладаючись на інтуїцію.

Є аналітики, які дуже влучно оцінили: "Ці дані, здається, говорять, що економіка настільки сильна, що не потребує рятування, але в той же час настільки слабка, що не можна не рятувати."

Дивлячись вперед, кілька моментів варто відзначити: як буде ухвалено рішення на засіданні FOMC у грудні в умовах інформаційної порожнечі? Якщо в наступному році зміниться політична ситуація і голова Федеральної резервної системи буде змінено, чи зміниться політика? І ще, чи залишається логічний ланцюг ризикових активів за умови, що економіка не обвалюється і технології прискорюються?

Дані борються, очікування коливаються. Розумні гроші вже тихо розподілилися в розколі.