Відчуття, коли тебе розбудили серед ночі, дійсно неприємне — BTC раптово різко впав, багато людей, дивлячись на ринкові дані, виглядають збентеженими: чому так сталося, що все було добре, а раптом впало?

Насправді підказки вже давно були там, просто більшість людей не думали в цьому напрямку: ліквідність тихо відступає.

Аукціон облігацій США, якщо чесно, це просто витягування грошей з ринку. Під час призупинення роботи уряду рахунок TGA майже вичерпався, грошей і так не вистачало. Федеральна резервна система намагалася поповнити запаси з банків, але ринок облігацій, як великий пожирач, занадто активно забирає капітал. На цьому раунді аукціону тримісячних і шестимісячних облігацій США на рахунку було 163 млрд, а фактично вийшло 170,69 млрд. Віднявши частину, яку Федеральна резервна система інвестує знову, фінансовий ринок за короткий час втратив 163 млрд справжніх грошей.

Ліквідність вже була в циклі скорочення, а раптова виведення такого великого капіталу – це що ризикові активи не витримають? Ціна BTC різко впала, по суті, це просто виведення грошей. Без підтримки капіталу, природно, зростання не витримає.

Сніг на голову, ще й з боку ФРС знову надходять холодні віяння. Останні заяви Гулсбі залишаються в рамках яструбячої політики, і ринок відразу ж розчарувався в очікуваннях зниження ставок у грудні — ймовірність впала з майже 70% до нуля. Очікування зниження ставок спочатку було потужною підтримкою для ризикових активів, а тепер цієї підтримки немає, і тиск на продажі миттєво зріс.

Два фактори накладаються один на одного — вичерпання ліквідності + зниження емоцій, ризикові активи стискаються до межі. Волатильність BTC і так висока, тож у такі моменти, звичайно, вона першою потрапляє під удар.

Коли панічні настрої поширюються, це викликає нову хвилю падінь, і падіння ще більше розширюється.

Проте не варто панікувати. Вихід насправді вже на горизонті: після відновлення нормальної роботи уряду TGA відшкодує кошти, ліквідність повільно відновиться; якщо Федеральна резервна система зменшить інтенсивність поглинання нічних зворотних репо, короткострокова ліквідність також зможе звільнитися, тиск значно зменшиться.

Цей цикл ліквідності, коли охолоджується, то зігрівається, а коли зменшується, то розширюється. Розуміти напрямок капіталу значно корисніше, ніж просто слідкувати за K-лініями. У найскладніші часи на ринку часто приховані найбільші можливості.