#美国政府停运 середина тижня ранок почався з несподіваного обвалу. Ф'ючерси на Nasdaq миттєво опустилися на 1.6%, Біткоїн за тридцять хвилин втратив 6%, а на екранах з'явилися червоні цифри, що змусило багатьох сумніватися, чи завершився бичий ринок. Паніка поширюється у спільноті, обговорення "чи варто закривати позиції" заповнює стрічку.

Але якщо поглянути на ситуацію з макроекономічної перспективи, стане ясно, що ця хвиля падіння має дуже логічне пояснення — гроші систематично витягують із ринку.

Перш за все, це екстрені заходи Мінфіну. Після 38 днів простою уряду рахунки Мінфіну майже вичерпалися, і минулого тижня було випущено 1630 мільярдів доларів короткострокових облігацій для підживлення бюджету. Ці гроші потрібно залучити реальними коштами з ринку, що фактично означає витягнення сотень мільярдів ліквідності з фондового та крипторинку. Ризикові активи, що вже залежать від фінансування, після втрат майже неминуче зазнають корекції.

По-друге, змінився підхід Федеральної резервної системи. Заява "політичний курс ще не визначений" знизила очікування зниження ставок у грудні з 70% до 45%. Високолевериджні гравці відчули зміну настрою, почали закривати позиції та швидко знімати прибутки, що ще більше посилило падіння.

Ще більш прихованим є сигнал напруженості на міжбанківському ринку: використання інструментів екстреної ліквідності ФРС досягло рівня, що не був зафіксований після пандемії, а міжбанківські ставки зросли. Зовні здається, що грошей у ринку достатньо, але насправді значна частина коштів заблокована у державних облігаціях та операціях репо, і не може потрапити у акції та криптовалюти.

Головне питання: чи це початок ведмежого ринку? Вірогідно, ні. Як тільки буде знято урядовий простій і ФРС дасть більш ясний сигнал щодо політики, витягнуті гроші швидко повернуться. Зараз панічні продажі — це просто здатність здати позиції на низьких рівнях. Тому зберігання готівки, увага до переоцінених активів і очікування повернення капіталу — можливо, більш раціональний підхід у цій ситуації.