Чому, коли знижують процентні ставки, ринок все ще падає?

Сьогодні вранці Федеральна резервна система оголосила про зниження процентної ставки на 25 базисних пунктів, діапазон федеральної фондової ставки знизився до 4,00%-4,25%, і чітко зазначила, що з 1 грудня припиняється кількісне скорочення (QT).

Згідно з логікою, зниження процентних ставок та зупинка скорочення балансу мають бути позитивними для ринку, покращуючи очікування ліквідності, однак фондовий ринок, криптовалюти та золото зазнали падіння. Основні причини цього можна звести до чотирьох:

1. Позитивні новини заздалегідь: на початку цього місяця ринок вже став ставити на зниження процентних ставок, дані CME FedWatch показують, що ймовірність зниження на 25 базисних пунктів перед засіданням досягла 95%, близько 40% інвесторів також очікували запуск QE (розширення балансу). Врешті-решт, Федеральна резервна система знизила ставки лише "помірно", нижче очікувань, що спричинило "купувати на новинах, продавати на фактах", інвестори зафіксували прибуток.

2. Зупинка скорочення балансу ≠ вливання: більшість людей вважають, що "кінець QT" означає "великі вливання", але Федеральна резервна система чітко заявила, що "зупиняє скорочення балансу, наразі не купує нові активи". Ринок перейшов від "збирання" до "очікування", ліквідність лише "не погіршується", суттєвих покращень немає, а зростання активів потребує "додаткових коштів", що і є відсутнім.

3. Зниження процентних ставок не передалося на реальні ставки: теоретично зниження ставок знижує короткострокові ставки та зменшує вартість капіталу, але після зниження номінальної ставки на 25 пунктів середньострокові та довгострокові ставки знову зросли — дохідність п'ятирічних державних облігацій зросла з 3.6% до 3.7%, а десятирічні перевищили 4%. Реальна ліквідність на ринку все ще залишається напруженою, установи не відчувають, що "грошей стало більше", зниження ставок є лише на рівні політики, не дійшло до ринку.

4. Зниження відсоткових ставок приховує економічні проблеми: це зниження є "оборонною операцією" Федеральної резервної системи. Нещодавно американська економіка зазнала тиску: ринок нерухомості та промисловість демонструють два поспіль квартали негативного зростання, зайнятість сповільнюється, рівень безробіття зріс до 4,6%, прибутки компаній майже зупинилися. Ринок оцінює, що "економіка може увійти в стадію уповільнення", щоб уникнути ризиків, інвестори готові зафіксувати прибуток і не поспішати збільшувати вкладення в ризикові активи.

підсумок

Короткострокове послаблення політики не дорівнює достатній ліквідності, що не означає зростання активів. Лише поновлення QE (розширення балансу) центральним банком або фінансові стимули, які залучать великомасштабні капіталовкладення, можуть сприяти змінам на фондовому та криптовалютному ринках. Раніше зниження процентних ставок було лише «нейтральним з ухилом до зростання», що може підтримати довіру, але важко викликати бичачий ринок — ринку потрібно «справжнє вливання», а не невелике зниження на 25 пунктів; ризикові активи все ще повинні чекати чітких сигналів.
#GateVentures战略收购PerpDexADEN #ETH链上活动升温 #比特币行情分析