Пауел сигналізує про зміну політики: скорочення балансу може бути зупинено протягом кількох місяців, очікування зниження відсоткових ставок у жовтні зростає

15 жовтня о 3:00 за пекинським часом голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл виступив на щорічній конференції Національної асоціації бізнес-економістів у Філадельфії, надавши подвійний політичний сигнал про те, що процес згортання балансу наближається до завершення, а також що ймовірність зниження процентних ставок у жовтні є високою, що викликало широке обговорення на ринку.

У своїй промові Пауел дійсно згадав, що Федеральна резервна система може зупинити програму скорочення балансу, яка тривала більше трьох років (тобто кількісне стискання, QT), протягом наступних кількох місяців.

З моменту початку зменшення балансу у червні 2022 року баланс активів і зобов'язань Федеральної резервної системи зменшився з пікових майже 9 трильйонів доларів до нинішніх приблизно 6,6 трильйона доларів, тоді як на нинішньому ринку вже спостерігаються ознаки звуження ліквідності, такі як стабілізація процентних ставок за репо та короткостроковий тиск у певні моменти.

Продовження зупинки скорочення балансу безперечно є великою перевагою для ринку, що означає, що дії Федеральної резервної системи США з "виведення грошей" припиняться, очікування напруженості ліквідності у фінансовій системі буде зменшено, що підтримає акції та інші ризикові активи, особливо вигідно відобразиться на акціях технологічного зростання та ринку криптовалют, чутливих до фінансування.

Хоча Пауел згадує, що поточний рівень інфляції все ще трохи вище за довгострокову ціль у 2%, він більше підкреслює, що ризики зниження на ринку праці зростають. Навіть якщо офіційні дані про зайнятість за вересень затримуються через закриття уряду, показники приватного сектора та внутрішні дослідження Федеральної резервної системи вказують на те, що активність із найму та звільнень залишається на низькому рівні, сприйняття сімей щодо можливостей працевлаштування та усвідомлення труднощів у наймі з боку компаній продовжують знижуватися.

Ця заява відгукується на протокол засідання у вересні. Тоді більшість чиновників Федеральної резервної системи вже планували ще два зниження відсоткових ставок у цьому році через очікування слабкості на ринку праці, а у вересні вже було здійснено перше зниження на 25 базисних пунктів до 2025 року. Наразі інструмент спостереження за Федеральною резервною системою CME показує, що ймовірність зниження ставок на 25 базисних пунктів у жовтні досягла 95,7%.

Зараз увага ринку зосереджена на даних індексу споживчих цін (CPI) за вересень, які будуть опубліковані 24 жовтня. Якщо ці дані не покажуть несподіваного зростання, це ще більше зміцнить базу для рішення про зниження процентних ставок в кінці місяця.

Аналіз вказує на те, що як сигнал про зупинку зменшення балансу та вивільнення ліквідності, так і занепокоєння ризиками зайнятості зміцнюють очікування щодо зниження процентних ставок, що свідчить про те, що монетарна політика Федеральної резервної системи переходить від циклу жорсткої політики до нейтральної з ухилом у бік м'якої, що матиме стабілізуючий ефект на глобальні фінансові ринки.

#鲍威尔 # очікування зниження відсоткових ставок