Як і чому стейблкоїни втрачають прив'язку: крихка ілюзія стабільності

Стейблкоїни – ці, нібито "стабільні" криптовалюти, прив'язані до активів, таких як долар США, – далеко не такі надійні, як стверджують їх прихильники. Я спостерігав, як ці цифрові токени неодноразово зазнавали невдачі у своїй єдиній справі: підтриманні стабільної вартості. Реальність? Вони – годинники з зворотним відліком, загорнуті у фінансовий жаргон.

Коли стейблкоїн втрачає прив'язку, це не просто технічний збій - це фундаментальна зрада довіри. Я бачив, як трейдери втрачали статки, коли ці токени раптово торгуються по $0.95 або $0.90 замість обіцяної вартості $1.00. Крах USDC у березні 2023 року є ідеальним прикладом цього колапсу карткового будинку.

Circle, емітент USDC, безглуздо розмістив $3.3 мільярда своїх резервів у Silicon Valley Bank. Коли SVB збанкрутував ( 16-й найбільший банк в Америці!), тримачі USDC залишилися з потенційно безвартісними токенами. Контамінація швидко поширилася на інші стейблкоїни, такі як DAI, який більше ніж на 50% був забезпечений USDC. Навіть USDT від Tether похитнувся, незважаючи на їх постійні запевнення щодо своїх резервів.

Будемо чесними щодо того, що насправді ці стейблкоїни являють собою: погано регульовані фінансові інструменти, які вдають, що є такими ж безпечними, як традиційне банківство. Галузь говорить про "демократизацію фінансів", водночас створюючи ті ж системні ризики, які призвели до краху економіки в 2008 році.

Процес відв'язування слідує передбачуваній схемі: токен відхиляється від свого пегу, починається панічний продаж, арбітражні грифони накидаються, а емітенти намагаються відновити довіру. До того часу звичайні користувачі вже зазнали великих втрат. А великі гравці? Швидше за все, вони першими вийшли.

Ці відхилення від прив'язки відбуваються з численних причин: волатильність ринку, проблеми з ліквідністю, питання застави та регуляторні виклики. Але основна проблема полягає в тому, що стейблкоїни намагаються створити певність у принципово невизначеному ринку.

Ризики серйозні: ринкова нестабільність, репутаційні втрати, кризи ліквідності, невдачі контрагентів та регуляторні репресії. Коли велика стейблкойн зазнає невдачі, це може потягнути вниз всю криптоекосистему.

Отже, перш ніж ви розмістите свої заощадження в цих, нібито, "безпечних" активах, пам'ятайте, що стабільність, яку вони пропонують, часто є лише ілюзією - ілюзією, яка може зникнути в одну мить, коли ви цього найбільше потребуєте.