Будування майбутнього токенізованих фінансів: Що для цього потрібно?

Хоча токенізація реальних активів розпочалася як маргінальний експеримент у криптовалюті, ця реальність швидко змінюється. Інвестори активно вкладаються в токенізовані казначейські облігації, нерухомість та сировинні товари.

Резюме

• RWAs трансформують фінанси — з понад 7 мільярдів доларів США у казначейських облігаціях на блокчейні та прогнозами 2–4 трильйони доларів США до 2030 року, токенізовані активи обіцяють швидше врегулювання, менше посередників і більшу ефективність.
• Ризики зберігання залишаються — слабке управління ключами, незрілі стандарти зберігання та відсутність глобального регулювання становлять серйозні загрози для довіри та прийняття.
• Гібридне майбутнє попереду — токенізовані активи не замінять TradFi повністю; взаємодія ( з гравцями, такими як SWIFT, як нейтральна інфраструктура ) буде критично важливою для масштабування глобальної ліквідності.
• Переможці проти аутсайдерів — компанії, які сприймають RWA не просто як оновлення системи, будують процеси з нуля та інтегрують експертизу в управлінні ризиками, очолять наступну фінансову еру.

З понад 7 мільярдами доларів у державних облігаціях США, вже на блокчейні, та такими великими гравцями, як Goldman Sachs, які проникають у цю сферу, реальні активи (RWAs) стають найтрансформаційнішою силою в цифрових фінансах з початку 2020-х років. Справжнє питання на даний момент не в тому, чи змінять RWAs ринкову інфраструктуру — а в тому, як.

Фактори вартості проти ризиків

Попри всю увагу, яку зараз отримують реальні активи (RWAs), найбільший вплив відбувається за кулісами. Токенізовані активи розраховуються майже миттєво, можуть працювати 24/7 і усувають шари посередників, які десятиліттями обтяжували традиційні ринки.

Отже, з моєї точки зору, найбільш важливим фактором, що сприяє їхньому зростанню, є не стільки переосмислення фінансів. Насправді це більше про нарешті вирішення давніх проблем з бек-офісом. Зменшений ризик розрахунків, швидша рекапіталізація та менша кількість посередників не лише технічні досягнення; вони підвищують ефективність ринку та безпосередньо впливають на прибутковість.

McKinsey прогнозує, що токенізовані активи можуть потенційно досягти $2-4 трильйонів до 2030 року. Величезний обсяг того, що на кону, вражає. Біржі та керуючі активами, які спростять ці процеси, отримають значні конкурентні переваги задовго до того, як масовий роздрібний ринок усвідомить цю ситуацію.

Тим не менше, існує явна сліпа зона, яка може завадити подальшій адопції RWA. Зокрема, я говорю про архітектуру зберігання та процедури зберігання. Бо правда в тому, що ми ще далеко не досягли стандартів підприємницького рівня в цій сфері. Управління ключами, реагування на інциденти та контролі підзберігання все ще залишаються незрілими, і один неправильно оброблений ключ може стерти роки прогресу та створити вражаючі юридичні зобов'язання.

Регулятори намагаються наздогнати, але поки що будь-які можливі правові рамки знаходяться на початковій стадії. Не існує глобального базового стандарту, про який можна було б говорити в цій сфері. І до тих пір, поки ми його не отримаємо, кожна нова токенізована угода з державними облігаціями або нерухомістю буде побудована на крихких основах. Без належної інфраструктури існує значний ризик того, що довіра до RWAs може бути підірвана, і індустрія втратить імпульс, тільки-но почавши масштабуватися.

Гібридне майбутнє: TradFi зустрічає токенізацію

Я не бачу, щоб токенізовані ринки просто замінювали традиційні. Інфраструктура та підтримка за старими ринками занадто вкорінені в глобальному суспільстві для цього. Натомість, дивлячись на три-п’ять років вперед, набагато більш імовірно, що ми побачимо гібридну модель, де дві системи співіснують і доповнюють одна одну.

Ключем до побудови такої гібридної системи буде інтероперабельність. Без можливості різних систем, ланцюгів та реєстрів спілкуватися один з одним, токенізовані активи ризикують залишитися замкненими в силосах. Я давно вірив, що SWIFT міг — і повинен — зайняти центральне місце тут. Враховуючи його глобальний охоплення та існуючу довіру з фінансовими установами по всьому світу, він може діяти як нейтральна свічкова панель для токенізованих фінансів.

Його роль полягатиме не в утриманні або контролю над активами у своєму зберіганні, а скоріше в наданні повідомлень, маршрутизації та перевірок відповідності, які дозволяють цим активам безперешкодно перетікати через кордони та мережі.

Я уявляю це як єдине з'єднання, яке може переміщати будь-який актив через будь-який реєстр, в той час як самі активи залишаються на своїх рідних блокчейнах. Якщо це буде зроблено правильно, цей підхід надасть інституціям можливість «підключитися» один раз і масштабуватися скрізь — торгуючи через різні системи та отримуючи легкий доступ до глобальної ліквідності.

Як не залишитися позаду

Невтішна реальність, яку я часто спостерігаю, полягає в тому, що багато банків, бірж і підприємств підходять до RWA, як до чергового оновлення системи. Це не так. Розробка в цій сфері вимагає повного переосмислення. Це нова технологія, і це вимагає нових процесів, систем, побудованих з метою, і, можливо, найважливішого, нової парадигми мислення.

Якщо ваша стратегія припускає, що РВА є просто покращенням вашого поточного стеку, то через два роки ви будете в стратегічній невигоді і готові до витіснення. Справжні переможці будуть прогресивні компанії, готові зобов'язатися до сміливих стратегій і дисципліни для їх реалізації. І було б також розумно для цих компаній залучити професіоналів з управління ризиками, які розуміють як можливості, так і підводні камені фінансових інновацій, щоб вони могли спиратися на їхні поради.

Зростання токенізованих реальних активів (RWAs) — це не просто тимчасова тенденція. Так, ще багато роботи потрібно зробити, але ця хвиля прийде — в цьому немає сумнівів. Якщо компанії залишаться з підходом "додатка", вони швидко відстануть. Але ті, хто проактивно готується і інновує, визначать правила галузі, встановлять орієнтири і стануть лідерами наступної фінансової ери.

! Дейв Акерман

Дейв Акерман

Дейв Акерман є головним операційним директором Currency.com, глобальної цифрової фінансової платформи. Пан Акерман є трансформаційним глобальним виконавчим директором з комплаєнсу та ліцензованим адвокатом з понад 20-річним досвідом. Він керує деструктивними технологіями через складнощі операційного комплаєнсу, державних відносин та регуляторних ландшафтів. У 2024 році Девід приєднався до Currency.com на посаді головного директора з комплаєнсу, відіграючи ключову роль у проведенні компанії через складні регуляторні ландшафти під час виходу на ринок США та глобальної експансії. Після придбання Currency.com у 2025 році він був призначений головним операційним директором у США, де тепер контролює щоденну діяльність у сферах комплаєнсу, права, продукту та обслуговування клієнтів. Девід очолює інтеграцію після придбання, ініціює глобальні програми зростання та будує операційну інфраструктуру, необхідну для масштабування. Він тісно співпрацює з виконавчою командою для узгодження стратегії з виконанням, сприяючи культурі, орієнтованій на продуктивність, що ґрунтується на прозорості та регуляторній досконалості.