Аналіз ринку мемкоїнів: реальність за токенами, що просуваються знаменитостями

Анатомія маніпуляцій мемкоінами знаменитостей

У листопаді 2024 року розгорнувся незвичайний ринковий феномен, коли було створено численні мемекоїни, використовуючи зображення журналіста Метта Ші, після згадок інфлюенсера Ендрю Тейта. Один токен досяг ринкової капіталізації в 800,000$, продемонструвавши мінливу природу ринків мемекоїнів.

Під час одного прямого ефіру виникло десятки нових токенів, що посилаються на журналіста. Кожне згадування Тейта викликало миттєві стрибки цін, іноді додаючи мільйони до ринкової капіталізації, тільки щоб значення впало через кілька хвилин. Модель була надзвичайно послідовною: Тейт згадував монету, її значення різко зростало, а потім падало до майже нуля після закінчення ефіру.

Приблизно 2 мільйони доларів надійшли в ці токени протягом кількох годин, при цьому сотні мільйонів були спрямовані на інші монети, які просував Тейт. Аналіз ринку виявив, що хоча більшість учасників зазнали збитків, окремі гаманці—ймовірно, що належать інсайдерам—забрали значні прибутки, зокрема один, який приніс 240,000 доларів.

Визначення феномену мемкоїнів

"В основному, буквально, так," відповів Девід Жерар, автор Атаки 50-футового блокчейну, коли його запитали, чи кожна мемкоін є шахрайством. Він пояснив, що мемкоїни функціонують в основному як виготовлені фінансові інструменти без внутрішньої вартості—ефективно "друкуючи монополійну валюту", яку люди купують за реальні гроші.

Хоча мемкоїни виникли як сатиричні токени, що походять з інтернету, — з Dogecoin як піонерським прикладом — гумор швидко поступився експлуатаційній ринковій динаміці. Сандер Лутц, журналіст у сфері криптовалют, зазначив: "У них немає корисності. Мемкоїни — це просто акції в культурному моменті — тільки вони визнають свою власну непотрібність."

На відміну від токенів, які стверджують про технологічну корисність або економічну функцію в децентралізованих системах, мемкойни зазвичай не роблять таких претензій. Ця прозорість створює парадоксальну привабливість: "Усі криптовалюти - це нісенітниця", зазначив Лутц, "але мемкойни свідомо є нісенітницею."

Механіка ринку економіки уваги

Мемекоїни фундаментально функціонують як засоби монетизації уваги. Їхня вартість безпосередньо корелює з контроверзійністю та видимістю їхніх асоційованих фігур—пояснюючи, чому токени, пов'язані з поляризуючими особистостями, такими як Ендрю Тейт, Ілон Маск і Дональд Трамп, швидко зростають у вартості. Основна економіка цих токенів залежить не від технічної корисності, а від потенціалу вірусного маркетингу.

У крайніх випадках розробники токенів вдавалися до шокуючих рекламних трюків, включаючи випадки жорстокого поводження з тваринами та змодельовані самогубства, щоб привернути увагу. Як відверто зазначив криптовалютний підприємець Чейз Херро: "Ви можете буквально продати лайно в банці, загорнуте в сечу, покрите людською шкірою, за мільярд доларів, якщо історія правильна."

Стандартна операційна структура для ринків мемкоїнів

Типовий цикл мемкоїну слідує передбачуваному шаблону:

1. Фаза створення: Токен генерується з довільною пропозицією, більшість належить творцеві та асоційованим особам.
2. Фаза просування: Токен отримує активний маркетинг, часто користуючись мережами впливових осіб
3. Фаза інфляції цін: Публічний покупецький тиск спричиняє значні збільшення цін
4. Фаза розподілу: Інсайдери ліквідують свої активи за максимальною оцінкою
5. Фаза колапсу: У решти тримачів токенів відбувається різке зниження вартості

Цей шаблон—зазвичай називається "rug pull" в термінах ринку—функціонує як механізм передачі багатства від пізніх інвесторів до ранніх учасників. "Це доведено негативна сума," пояснив Жерар. "Єдиний спосіб отримати гроші—це коли інші люди втрачають гроші."

Демографія ринку та аналіз переможців

Хоча іноді з'являються історії успіху—така як "кит Moo Deng", який, за повідомленнями, перетворив $800 на $10 мільйонів—це статистичні винятки. Дані ринку з Pump.fun, відомої платформи мемкоінів, вказують на те, що лише 0,4% користувачів отримали прибуток, що перевищує $10,000, а лише 0,002% досягли прибутків понад $1 мільйон.

Ці рідкісні прибуткові учасники, як правило, демонструють спільні риси: зв'язки всередині, ранній доступ до ринку, значний початковий капітал та координацію групової участі. Психологія крипторинку спонукає до поширеного переконання в індивідуальній здатності перевершувати ринок, незважаючи на переконливі докази протилежного. "Усі думають, що вони розумніші за останнього шахрая," зазначив Жерар, "але зазвичай це не так."

Багато інвесторів беруть участь у ексклюзивних групах обміну повідомленнями, які рекламуються як такі, що надають внутрішню інформацію, не підозрюючи, що вони стали мішенню для ліквідації, а не вигодонабувачами.

Демографічна привабливість та ринкова психологія

Незважаючи на задокументовані ризики, мемкоіни зберігають значну популярність, особливо серед молодих чоловіків-інвесторів. Дослідження Pew вказує, що 42% чоловіків віком 18–29 років займалися інвестиціями в криптовалюти, порівняно лише з 11% чоловіків старше 50.

Аналітики ринку пов'язують цю демографічну тенденцію з економічним розчаруванням. "Ці молоді люди відчувають себе виключеними з традиційних шляхів до фінансової безпеки. Вони бачать мемкоїни як бунт проти зламаної системи," пояснив Луц. Це відчуття узгоджується з більш широкою привабливістю популістських впливових осіб, які просувають ці токени.

Дослідження психології ринку вказує на те, що багато учасників зберігають активність навіть після фінансових втрат. "Це частина культури," зазначив Лутц. "Хтось потрапляє під обман, і вони просто кажуть: 'Добре для нього. Йдемо далі.'"

Прогалини в інфраструктурі управління ризиками

На відміну від регульованих азартних ринків, екосистема мемкоїнів не має формальних систем підтримки для інвесторів, які зазнають значних втрат. У цьому сегменті ринку не існує еквіваленту програм самовиключення або мереж підтримки залежностей.

Деякі токени намагаються відрізнятися, обіцяючи додаткову корисність через ігрові екосистеми, дорожні карти розвитку або поза ланцюгові цінні пропозиції. Однак історія ринку демонструє, що ці зобов'язання рідко реалізуються — про що свідчить нездійснена ігрова екосистема $Batman монета або нефункціональний $ZooToken Логана Пола.

Кейс: Токен $Trump

Яскравим недавнім прикладом є $Trump, запущений у січні 2025 року. На відміну від типових мемкоінів, цей токен пропонував реальні переваги: ексклюзивні обіди та екскурсії по Білому дому для значних тримачів. Ця пропозиція корисності призвела до того, що його ринкова капіталізація перевищила 2,5 мільярда доларів.

Модель розподілу токена передбачала виділення лише 20% на публічний обіг, а решта контролювалася Трампом та бізнес-партнерами під самостійно накладеними обмеженнями на продаж. "Вони володіють фальшивими грошима," зазначив Жерар, "але вони також контролюють правила."

Аналіз ринку, проведений CNBC, виявив 58 гаманців, пов'язаних з внутрішніми мережами, які кожен отримав прибуток, що перевищив 10 мільйонів доларів, в загальному складі приблизно 1,1 мільярда доларів. Одночасно понад 764 000 менших інвесторів зазнали чистих збитків. Структура токена забезпечує дохід від комісій за транзакції безпосередньо Трампу, повідомляється, що вона генерує понад 100 мільйонів доларів.

Розвиток регуляторного середовища

Після запуску $Trump відбулися значні зміни у регуляторному середовищі. Керівництво SEC було замінено прихильниками криптовалют, що призвело до припинення кількох судових позовів проти великих криптофірм та створення щотижневих консультаційних круглих столів для індустрії.

Два значні законодавчі пропозиції—"Закон про стабільність" та "Закон про геній"—дозволять федеральні виплати через системи стейблкоїнів. World Liberty Financial, корпоративна структура Трампа, готова захопити суттєву частку ринку, якщо це законодавство просунеться, з 75% чистого доходу від продажу токенів, що виділяється на інтереси родини.

Жерард пропонує різку оцінку: "Тепер це відкритий розгул. Це буде жахливо. Люди будуть здерті з шкіри."

Аналіз траєкторії ринку

Незважаючи на підвищену увагу ЗМІ, показники обсягу торгівлі свідчать про обмежене розширення ринку. Торгова активність на основних платформах знизилася на 17% з моменту запуску мемкоїну Трампа, що вказує на те, що більш широкий ринок криптовалют може скорочуватися, а не зростати.

Навіть у межах спільнот мемкоїнів усвідомлення маніпуляцій на ринку, здається, зростає. Після прямого ефіру Тейта, що просував токени, націлені на журналіста, один з його послідовників іронічно попросив допомоги в просуванні нового токена ($RRT - Real Rugger Tate), створеного для того, щоб попередити інших про ті ж маніпуляційні тактики, які вони самі пережили.

Оцінка ринкової реальності

При аналізі того, чи кожна мемкоїн є шахрайством, ринкові докази в цілому вказують на ствердну відповідь. Хоча теоретичні винятки можуть існувати, структурні стимули та оперативні патерни ринків мемкоїнів створюють середовище, де маніпуляції не лише можливі, але практично неминучі.

Навіть у випадках, коли початкові наміри можуть бути добрими, відсутність фундаментальної вартості та залежність від економіки більшого дурня створюють умови, за яких маніпуляції на ринку стають найімовірнішим результатом. Сектор мемкоїнів, таким чином, представляє, можливо, найчистішу маніфестацію спекуляцій, відірваних від утиліти — сегмент ринку, де усвідомлення цієї реальності надає мало захисту від її наслідків.