У криптоактивах, коли ціна падає, роздрібні інвестори часто вказують на так званих 'маркетмейкерів', вважаючи, що активи в їхніх руках є метою маркетмейкерів. Однак, після багатьох років спостереження за ринком, я виявив, що стратегія пилки маркетмейкерів значно складніша, ніж більшість людей уявляє.

Давайте розглянемо цей процес на прикладі вигаданої невеликої криптовалюти GAMA. Припустимо, що початкова ціна GAMA становить 1U, а загальний обіг складає 7 мільйонів монет, з яких роздрібний інвестор володіє понад 60%.

Команда проекту отримала 2,8 мільйона монет GAMA в нижньому ціновому діапазоні. Однак вони не будуть поспішати підвищувати ціну. Адже якщо ціна різко зросте до 1,3 U, ранні роздрібні інвестори можуть масово розпродавати, викликавши непідйомний тиск на продаж. Тому Пила стала необхідною стратегією.

Миття посуду прийнято ділити на кілька етапів:

1. Повільне падіння: ціна GAMA повільно знижувалася з 1U до 0.75U, під час чого обсяги торгів були низькими, а новини спокійними. Це призвело до панічного продажу багатьох роздрібних інвесторів, тоді як маркетмейкери тихо купували.

2. Різке падіння для спонукання до продажу: ціна монети раптово обвалилася до 0.55U, а потім швидко відскочила до 0.85U. Деякі інвестори вважають, що вже досягли дна і заходять в ринок, але маркетмейкер відразу ж знову знижує ціну до 0.5U, що призводить до того, що ці нові інвестори потрапляють в пастку і врешті-решт змушені продавати в збиток.

3. Створення паніки: на фоні негативних чуток, таких як "виведення коштів з проекту", ціна GAMA знову впала до 0.4U. У цей час більшість роздрібних інвесторів повністю втратили довіру та вийшли з ринку, а маркетмейкери скористалися цим, щоб значно закупити монети.

4. V-подібний розворот: використовуючи невелику кількість коштів, підвищити ціну до 0.9U. У цей момент, колишні роздрібні інвестори через страх не наважуються входити, нові роздрібні інвестори ж будують позиції поблизу 0.9U.

Після цього ряду дій, кількість монет у маркетмейкера збільшилась до приблизно 4,5 мільйона, і середня вартість стала нижчою. Що ще важливіше, вільні монети на ринку були очищені, що створило сприятливі умови для подальшого підвищення.

Суть Пили полягає в процесі 'оздоровлення': усунення роздрібних інвесторів з низькими витратами та схильністю до паніки, замінюючи їх капіталом, який не легко продається.

Отже, наступного разу, коли ви зіткнетеся з різкими коливаннями на ринку, не завадить спокійно подумати, що це може бути підготовка маркетмейкера до наступного раунду зростання. Розуміння цієї логіки допоможе нам залишатися свідомими на невизначеному ринку криптоактивів і приймати більш обґрунтовані інвестиційні рішення.