Підйом і падіння Terra: особистий погляд на грандіозний крах Крипто

Я спостерігав за подорожжю Terra з боку, і це була справжня дика поїздка. У 2018 році цей південно-корейський проект Terraform Labs з'явився на сцені з великими обіцянками. До Квон та Даніель Шин були геніями, які продавали нам мрію про алгоритмічні стейблкоїни, які повинні були революціонізувати фінанси. І, справді, ми повірили в це.

Недосконалий геній LUNA-UST

Їхня система була розумною — майже занадто розумною. Ніякого реального забезпечення для стейблкоїна? Лише алгоритм, що балансував LUNA і UST? Я пам'ятаю, як думав, що це звучить занадто добре, щоб бути правдою, але механізм здавався елегантним:

Якщо UST перевищить $1, ви обміняєте LUNA на UST і отримуєте прибуток. Якщо UST впаде нижче $1, ви обміняєте UST на LUNA, щоб відновити баланс.

Ця модель "карбування та знищення" добре працювала в теорії та на бичачих ринках. Але теорії не завжди переживають контакт з реальністю.

Медова пастка протоколу Anchor

Справжнім гачком був Anchor Protocol з його неймовірними 20% APY на депозитах UST. Давайте будемо чесними — хто б не піддався спокусі? Мільйони з нас вклали свої гроші, ставлячи це як безризиковий ощадний рахунок. Я знав глибоко в душі, що такі доходи не можуть бути сталими, але FOMO — потужний наркотик.

На піку LUNA досягла капіталізації в 40 мільярдів доларів, а UST стала третьою за величиною стейблкоїном. Усі були п'яні успіхом.

Будинок карт руйнується

Тоді настала травень 2022 року. Я пам'ятаю, як оновлював своє портфоліо з недовірою, коли великі виводи UST з Anchor викликали перший "відкриття залежності". Те, що почалося як маленька тріщина, швидко перетворилося на лавину.

Смертельна спіраль була жахливою для спостереження. Постачання LUNA зросло з 350 мільйонів до понад 6 трильйонів токенів за кілька днів. Мої друзі, які інвестували свої заощадження, безпорадно спостерігали, як LUNA впала з $80 до практично нуля.

Більше 45 мільярдів зникло. Бах. Пропало. Люди втратили все. Дехто втратив більше, ніж гроші — вони втратили надію.

Фенікс, якого не було

Після краху вони намагалися врятувати щось з руїн:

• Стара ланцюг стала Terra Classic (LUNC)
• Новий Terra 2.0 з новими токенами LUNA був запущений
• Члени спільноти вкрай почали спалювати токени

Але давайте подумаємо — як ви відновлюєте довіру після цієї катастрофи? Ім'я Terra було заплямовано, і вся концепція алгоритмічних стейблкоїнів зазнала величезного удару по репутації. Деякі люди все ще тримаються за ці токени, сподіваючись на чудесне відновлення. Я думаю, що вони переслідують привидів.

Що я дізнався з цієї катастрофи

Ця вся фіаско навчила мене кількома гіркими уроками:

Коли хтось пропонує вам 20% "гарантованих" доходів, тікайте в інший бік.

Не кладіть усі свої яйця в один яскравий кошик, незалежно від того, наскільки геніальним це здається.

Ці експериментальні фінансові моделі саме такі—експерименти. З вашими грошима.

Я тепер ретельно перевіряю кожен проект, в який планую інвестувати. Хто стоїть за цим? Яка їхня репутація? Де створюється реальна цінність?

Обвал Terra був не просто корекцією ринку — це був сигнал для всього криптовалютного сектору. І, чесно кажучи, деяким людям це було потрібно, включаючи мене.

Чи зможе Terra знову піднятися? Я сумніваюся в цьому. Але уроки з її краху насправді можуть зробити криптовалюту сильнішою в довгостроковій перспективі, якщо ми будемо достатньо розумними, щоб навчитися на них.