Вестинг і клифф в криптовалютах: інструменти аналізу перспективності проєкту

Що таке вестинг та клиф у криптовалютах?

Вестинг (vesting) — це механізм поступового розподілу токенів проєкту протягом визначеного періоду часу. Токени звільняються лише після виконання заздалегідь встановлених умов, зазвичай пов'язаних з часовими рамками.

Кліф (cliff) — початковий період блокування, протягом якого токени повністю заморожені і не можуть бути отримані власниками. Лише після закінчення кліфу починається поступове звільнення токенів.

Під час блокування інвестори, розробники та інші учасники проєкту не можуть продавати або передавати свої токени. Це створює стабільність ціни активу та знижує ризик маніпулювання ринком.

Як працює механізм вестингу на практиці

При запуску нового криптовалютного проекту відбувається розподіл токенів між різними учасниками:

• Засновниками проекту (фаундерами)
• Командою розробників
• Ранніми інвесторами
• Постачальниками ліквідності
• Спільнотою через різні програми стимулювання

У кожної з цих груп можуть бути різні цілі. Деякі учасники зацікавлені в довгостроковому розвитку проекту, в той час як інші можуть прагнути до швидкого отримання прибутку. Саме для дотримання балансу інтересів усіх сторін і застосовується механізм вестингу.

Моделі розподілу токенів при вестингу

У криптовалютних проектах зазвичай використовуються такі моделі вестингу:

1. Лінійне вестинг — токени вивільняються рівними частинами через рівні проміжки часу
2. Поступовий вестинг — токени випускаються великими порціями в певні дати
3. Вестинг з кліфом — спочатку період повної блокировки, потім лінійний або ступеневий розподіл

Переваги вестингу для проектів та інвесторів

Впровадження механізму вестингу дає ряд суттєвих переваг:

• Стабілізація ціни токена — запобігає одноразовому викиду великої кількості токенів на ринок
• Сприяння децентралізації — більш рівномірний розподіл токенів серед учасників екосистеми
• Створення лояльності — мотивує команду та інвесторів працювати над довгостроковими цілями проєкту
• Захист від Rug Pull — запобігає сценарію, коли засновники та ранні інвестори продають усі свої токени одразу після запуску, знецінюючи актив

Практичний приклад: вестинг dYdX

Показовим прикладом є графік вестингу проєкту dYdX. На 01.12.2023 був запланований кінець кліфу для значного обсягу токенів. Після цієї дати токени повинні були отримати інвестори та співробітники проєкту.

Подібні події зазвичай помітно впливають на ринкову ціну, оскільки збільшення обсягу обігу токенів може створити тиск на ринок. Довгострокові інвестори повинні враховувати такі дати при аналізі проєкту та плануванні своїх інвестицій.

Як аналізувати вестинг при оцінці проектів

При вивченні перспективності криптовалютного проєкту слід звернути увагу на такі аспекти вестингу:

• Розподіл токенів між групами учасників — яка частка виділена команді, інвесторам, спільноті
• Тривалість періоду вестингу — довші періоди зазвичай вказують на довгострокові наміри команди
• Наявність і тривалість клифу — більш тривалий клиф для команди та інвесторів підвищує безпеку для звичайних тримачів
• Графік звільнення — дати значних розблокувань, які можуть вплинути на ціну токена

Аналіз механізмів вестингу та кліффу дозволяє інвесторам зробити більш обґрунтовані висновки про наміри команди проєкту та потенційні ризики, пов'язані з тиском на ринок у певні періоди.