Розуміння Децентралізованих бірж

Оскільки швидкий розвиток DeFi триває, децентралізовані біржі (DEXs) продемонстрували сильну динаміку зростання. Але що саме таке децентралізовані біржі?

Що таке DEX?

DEX, скорочено від Децентралізованої Біржі, відрізняється від традиційних централізованих платформ (CEXs) у трьох ключових аспектах:

Виконання в ланцюгу: Усі транзакції виконуються через смарт-контракти і повинні чекати підтвердження в блокчейні перед завершенням. На відміну від цього, традиційні біржі записують дані в централізованих базах даних, які можуть бути скасовані в будь-який час без очікування підтвердження блокчейну або сплати газових зборів.

Не потрібна перевірка особистості: Як тільки у користувачів є обліковий запис децентралізованого гаманця, вони можуть безпосередньо входити в різні DEX для торгівлі без складних процесів реєстрації та KYC.

Без зберігання активів: На децентралізованих біржах зашифровані активи зберігаються безпосередньо у гаманцях користувачів. Користувачі мають абсолютний контроль над своїми активами, що значно знижує ризик втечі операторів біржі або участі в злочинних діях.

Історія розвитку DEX

Рання розробка DEX в основному була спрямована на відтворення моделі CEX з книгами замовлень та узгодженням транзакцій. Однак, оскільки всі угоди вимагали підтвердження в мережі, такі проблеми, як час підтвердження блоків та комісії за газ, призвели до зниження ефективності торгівлі та досвіду користувачів у порівнянні з централізованими платформами.

Отже, хоча ранні платформи DEX, такі як Bancor і Kyber, привернули деяку увагу на ринку, зростання користувачів залишалося складним.

Поява Uniswap стала поворотним моментом. Впровадивши механізм Автоматизованого Маркет Мейкера (AMM) замість традиційної торгівлі на основі ордерів, Uniswap дозволив користувачам швидко обмінювати бажані токени безпосередньо зі своїх гаманців, сприяючи просуванню DEX у mainstream ринок.

Uniswap – Зростаючий єдиноріг у DEX

Uniswap не має традиційного інтерфейсу замовлень, який присутній на звичних біржах. Натомість користувачі можуть отримувати бажані токени через свопи, при цьому курси обміну визначаються ліквідними пулами та алгоритмом AMM.

Алгоритм AMM використовує математичні формули для відображення поточних цін токенів. Зокрема, маркет-мейкери (LPs) встановлюють дві монети в торговій парі як заставу в пулі ліквідності, визначаючи співвідношення двох монет у фонді. Це встановлює початковий обмінний курс, який потім коливається відповідно до формули AMM з постійним продуктом, коли користувачі здійснюють обміни.

Формула Постійного Продукту AMM:

X * Y = K

Де X і Y представляють кількість двох монет у пулі, а K є константою, що означає, що добуток X і Y залишається незмінним, незалежно від того, скільки угод відбувається.

Наприклад, якщо фондовий пул містить 10 ETH і 100 USDT, обмін 1 ETH на USDT збільшує пул ліквідності ETH до 11. Згідно з постійним продуктом, загальна сума в фонді USDT зменшується, при цьому зменшена сума є USDT, яку можна обміняти на 1 ETH. Звісно, це теоретично, і на практиці слід враховувати такі фактори, як сліппід, торгові збори та інші витрати.

Платформа Uniswap заохочує всіх постачальників ліквідності, розподіляючи 0,3% комісій за торги. Після Uniswap з'явилися інші DEX на основі AMM, такі як SushiSwap та PancakeSwap, які пропонують стимули у вигляді токенів маркет-мейкера (ліквідність-майнінг) для всіх LP, що постійно збільшує кількість заблокованих коштів на ринку DEX.

Наразі обсяг блокування фондів Uniswap перевищив 8 мільярдів доларів, а середньоденні обсяги торгівлі досягли сотень мільйонів доларів. Багато аналітиків в галузі вважають, що DEX, які перевершують CEX, можуть бути не так вже й далеко.

Висновок

Завдяки простому і зрозумілому користувацькому досвіду, інцентивам ліквідності та низьким вимогам до лістингу, DEX досягли більшої задоволеності спекулятивних ринкових запитів, швидко зростаючи у користувачах та частці ринку за останні кілька років. Чи зможуть вони замінити існуючі централізовані платформи, поки що залишається під питанням.

AMM не є досконалим і має багато обмежень. Наприклад, він може виконувати лише миттєві угоди, а витрати на транзакції в блокчейні все ще відносно високі в порівнянні з CEX. Крім того, у майбутньому можуть виникнути певні регуляторні ризики через відсутність цензури. В даний час, ймовірно, DEX і CEX співіснуватимуть протягом значного періоду.

Відмова від відповідальності: Торгівля криптовалютою пов'язана з суттєвими ризиками і може призвести до втрати інвестованого капіталу. Цей матеріал не пов'язаний із наданням порад щодо інвестицій, податків, юридичних, фінансових, бухгалтерських, консультаційних або будь-яких інших супутніх послуг і не рекомендує купівлю, продаж або утримання активів. Gate Learn надає лише інформацію, але не пропонує фінансові поради. Перш ніж інвестувати, переконайтесь, що ви повністю розумієте пов'язані ризики.