(Bloomberg) — Інвестори активно купують ордери на акції Klarna Group Plc перед її довгоочікуваним дебютом цінового розміщення в ніч на вівторок. Частина привабливості: імплікована ринкова оцінка кредитора «купи зараз, заплати пізніше» наразі становить близько 50% знижки порівняно з конкурентом Affirm Активи Inc.
Компанія з платежів зі Швеції пропонує 34,3 мільйона акцій — більше 80% з яких продається ранніми інвесторами — залучила щонайменше вісім разів більше ордерів, ніж доступно, повідомляє Bloomberg. Сильний попит спонукав банківський синдикат порадити інвесторам очікувати, що первинне публічне розміщення акцій Klarna буде оцінено в 37 доларів, на верхньому рівні його маркетингового діапазону або, можливо, вище, згідно з інформацією людей, обізнаних про пропозицію.
Найбільше читане від Bloomberg
Лондонські пасажири стикаються з транспортним хаосом через серйозну страйк на метро
Нью-Йорк стикається з важкою дилемою: що робити з вантажівками
Цитадельний центр Чикаго на продаж 3 роки після переїзду в Майамі
Односторонні вулиці — це неправильний шлях для приборкання трафіку в центрі міста
Філадельфійський транспортний вузол отримає фінансування для скасування скорочень
IPO відбувається на фоні відновленого оптимізму щодо фінансових технологій, підкріпленого очікуваннями зі зниження процентних ставок у США та більш дружніми регуляторними сигналами з Вашингтона. Незважаючи на піднесеність, умови надають IPO Klarna ринкову вартість близько 14 мільярдів доларів, що значно менше, ніж поточна ринкова вартість Affirm у понад 28 мільярдів доларів. Це зниження вартості може здаватися вигідним для інвесторів, які шукають наступного великого переможця на ринку.
“Я не думаю, що Klarna повинна торгуватися за тим же множником оцінки, що і Affirm, у найближчому майбутньому,” сказав Рохіт Кулкарні, старший аналітик з досліджень у Roth Capital Markets. “Але можна стверджувати, що знижка, з якою Klarna виходить у порівнянні з Affirm, є привабливою для інвесторів IPO.”
Варто зазначити, що обидві компанії отримали подібну суму доходу в останньому кварталі, але Affirm, акції якої зросли більш ніж на 40% цього року, зросла швидше і є більш прибутковою.
У трьох місяцях, що закінчилися 30 червня 2025 року, доходи Klarna зросли на 21% в порівнянні з попереднім роком до 823 мільйонів доларів — це менше 3% від 31,2 мільярда доларів вартості покупок у її мережі за той же період. Тим часом доходи Affirm зросли на 33% до 876 мільйонів доларів, при цьому компанія з Сан-Франциско отримала близько 8% від 10,4 мільярда доларів товарів, проданих через її кредитні продукти.
Преміальна оцінка
Існують відмінності в бізнес-моделях компаній. Klarna, яка лише у 2019 році вийшла на ринок США, більше покладається на менші та короткострокові кредити, найпоширенішою версією є те, що споживач платить через 30 днів після покупки. Кредити Affirm частіше пов'язані з покупками вищої вартості, і вона пропонує довгострокові безвідсоткові варіанти без штрафів за прострочення. Середнє значення ордеру Klarna становило 101 долар у минулому році, тоді як у Affirm воно становило 276 доларів у останньому кварталі.
Історія продовжується "Affirm, ймовірно, завжди торгуватиме з великим преміумом, не лише до Klarna, а й до всього сегменту", сказав Дан Долев, старший аналітик фінансових технологій у Mizuho Securities.
У свою чергу, керівництво Klarna стверджувало, що має більш диверсифіковану та стійку модель доходів у порівнянні з конкурентами, такими як Capital One Financial Corp., Affirm, American Express Co. та PayPal Активи в своїй презентації IPO. Воно також підкреслило більш рівний баланс між стягуванням зборів з споживачів та торговців і зазначило, що зростає доходи від реклами.
Розрізання карт
Klarna нещодавно випередила інших у впровадженні послуги "купуй зараз, плати пізніше", або BNPL, яка націлена на ринок, що оцінюється у понад 1 трильйон доларів, як альтернатива кредитним карткам, виданим традиційними банками.
20-річна компанія більше ніж удвічі збільшила кількість своїх активних користувачів у серпні порівняно з попереднім роком, що вивело її на перше місце серед компаній BNPL і перевищило зростання Affirm на 27%, згідно з Bloomberg Intelligence.
Аналітик BI Дікша Гера нещодавно оцінила вартість Klarna в 12 мільярдів до 16 мільярдів доларів, виходячи з множника ціни до прогнозованого валового прибутку від 11 до 14 разів і прогнозів приблизно 12% зростання у 2025 році.
Зниження ставки
Зниження процентної ставки знизить витрати на фінансування та полегшить підписання ордерів BNPL, підтримуючи обсяги, сказав Долев з Mizuho. З негативної сторони, якщо ринок праці продовжить погіршуватися, попит на кредити зменшиться.
Пропозиція Klarna, спочатку відкладена через волатильність, викликану тарифами, є останньою в насиченому році дебютів з боку фінансових технологій і стане найбільшою в секторі з тих пір, як Chime Financial Inc. залучила 864 мільйони доларів у збільшеній пропозиції, що була оцінена в червні. Акції Chime підскочили на 37,4% у їхній перший день торгів, але ранній ентузіазм зменшився, залишивши акції нижче цінового рівня пропозиції.
«IPO Klarna може спиратися на імпульс від необанку Chime та емітента стейблкоїнів Circle і встановити критичну віху, особливо для європейських колег, які намагаються вийти на ринок США, таких як Revolut і Monzo», - написав Джера з BI. «Його успіх знову прискорить емісію фінансових технологій і підтвердить перспективи для індустрії BNPL. Навпаки, слабкий попит може ще більше затримати вже обережний потік.»
Найбільш читається з Bloomberg Businessweek
Чому Айова обирає не очищати свою забруднену воду
Що якщо ми неправильно займаємось штучним інтелектом?
Novo має великі сподівання, що пігулка Озепмік також може боротися з деменцією
Генеральний директор Ironman хоче перетворити організатора гонки на бренд способу життя
Ваша заробітна плата в стейблкоїнах? Це найгірший кошмар місцевих банків
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Оцінка Klarna в 14 мільярдів доларів приваблює мисливців за вигідними угодами у фінансових технологіях
(Bloomberg) — Інвестори активно купують ордери на акції Klarna Group Plc перед її довгоочікуваним дебютом цінового розміщення в ніч на вівторок. Частина привабливості: імплікована ринкова оцінка кредитора «купи зараз, заплати пізніше» наразі становить близько 50% знижки порівняно з конкурентом Affirm Активи Inc.
Компанія з платежів зі Швеції пропонує 34,3 мільйона акцій — більше 80% з яких продається ранніми інвесторами — залучила щонайменше вісім разів більше ордерів, ніж доступно, повідомляє Bloomberg. Сильний попит спонукав банківський синдикат порадити інвесторам очікувати, що первинне публічне розміщення акцій Klarna буде оцінено в 37 доларів, на верхньому рівні його маркетингового діапазону або, можливо, вище, згідно з інформацією людей, обізнаних про пропозицію.
Найбільше читане від Bloomberg
IPO відбувається на фоні відновленого оптимізму щодо фінансових технологій, підкріпленого очікуваннями зі зниження процентних ставок у США та більш дружніми регуляторними сигналами з Вашингтона. Незважаючи на піднесеність, умови надають IPO Klarna ринкову вартість близько 14 мільярдів доларів, що значно менше, ніж поточна ринкова вартість Affirm у понад 28 мільярдів доларів. Це зниження вартості може здаватися вигідним для інвесторів, які шукають наступного великого переможця на ринку.
“Я не думаю, що Klarna повинна торгуватися за тим же множником оцінки, що і Affirm, у найближчому майбутньому,” сказав Рохіт Кулкарні, старший аналітик з досліджень у Roth Capital Markets. “Але можна стверджувати, що знижка, з якою Klarna виходить у порівнянні з Affirm, є привабливою для інвесторів IPO.”
Варто зазначити, що обидві компанії отримали подібну суму доходу в останньому кварталі, але Affirm, акції якої зросли більш ніж на 40% цього року, зросла швидше і є більш прибутковою.
У трьох місяцях, що закінчилися 30 червня 2025 року, доходи Klarna зросли на 21% в порівнянні з попереднім роком до 823 мільйонів доларів — це менше 3% від 31,2 мільярда доларів вартості покупок у її мережі за той же період. Тим часом доходи Affirm зросли на 33% до 876 мільйонів доларів, при цьому компанія з Сан-Франциско отримала близько 8% від 10,4 мільярда доларів товарів, проданих через її кредитні продукти.
Преміальна оцінка
Існують відмінності в бізнес-моделях компаній. Klarna, яка лише у 2019 році вийшла на ринок США, більше покладається на менші та короткострокові кредити, найпоширенішою версією є те, що споживач платить через 30 днів після покупки. Кредити Affirm частіше пов'язані з покупками вищої вартості, і вона пропонує довгострокові безвідсоткові варіанти без штрафів за прострочення. Середнє значення ордеру Klarna становило 101 долар у минулому році, тоді як у Affirm воно становило 276 доларів у останньому кварталі.
Історія продовжується "Affirm, ймовірно, завжди торгуватиме з великим преміумом, не лише до Klarna, а й до всього сегменту", сказав Дан Долев, старший аналітик фінансових технологій у Mizuho Securities.
У свою чергу, керівництво Klarna стверджувало, що має більш диверсифіковану та стійку модель доходів у порівнянні з конкурентами, такими як Capital One Financial Corp., Affirm, American Express Co. та PayPal Активи в своїй презентації IPO. Воно також підкреслило більш рівний баланс між стягуванням зборів з споживачів та торговців і зазначило, що зростає доходи від реклами.
Розрізання карт
Klarna нещодавно випередила інших у впровадженні послуги "купуй зараз, плати пізніше", або BNPL, яка націлена на ринок, що оцінюється у понад 1 трильйон доларів, як альтернатива кредитним карткам, виданим традиційними банками.
20-річна компанія більше ніж удвічі збільшила кількість своїх активних користувачів у серпні порівняно з попереднім роком, що вивело її на перше місце серед компаній BNPL і перевищило зростання Affirm на 27%, згідно з Bloomberg Intelligence.
Аналітик BI Дікша Гера нещодавно оцінила вартість Klarna в 12 мільярдів до 16 мільярдів доларів, виходячи з множника ціни до прогнозованого валового прибутку від 11 до 14 разів і прогнозів приблизно 12% зростання у 2025 році.
Зниження ставки
Зниження процентної ставки знизить витрати на фінансування та полегшить підписання ордерів BNPL, підтримуючи обсяги, сказав Долев з Mizuho. З негативної сторони, якщо ринок праці продовжить погіршуватися, попит на кредити зменшиться.
Пропозиція Klarna, спочатку відкладена через волатильність, викликану тарифами, є останньою в насиченому році дебютів з боку фінансових технологій і стане найбільшою в секторі з тих пір, як Chime Financial Inc. залучила 864 мільйони доларів у збільшеній пропозиції, що була оцінена в червні. Акції Chime підскочили на 37,4% у їхній перший день торгів, але ранній ентузіазм зменшився, залишивши акції нижче цінового рівня пропозиції.
«IPO Klarna може спиратися на імпульс від необанку Chime та емітента стейблкоїнів Circle і встановити критичну віху, особливо для європейських колег, які намагаються вийти на ринок США, таких як Revolut і Monzo», - написав Джера з BI. «Його успіх знову прискорить емісію фінансових технологій і підтвердить перспективи для індустрії BNPL. Навпаки, слабкий попит може ще більше затримати вже обережний потік.»
Найбільш читається з Bloomberg Businessweek
©2025 Блумберг Л.П.
Переглянути коментарі