Право та Книгає новинним сегментом, що зосереджується на юридичних новинах у криптоіндустрії, представлений вамKelman Law– юридичною фірмою, що спеціалізується на торгівлі цифровими активами.
Наступна редакційна стаття була написана Алексом Форхендом та Майклом Хандельсманом для Kelman.Law.
Промова Хестера Пірса про арахісове масло та кавун
Цікава промова комісара SEC Хестера Пірса "Арахісове масло та кавун" — виголошена 4 серпня 2025 року на Конференції "Наука блокчейну" в У.C. Berkeley — пропонує більше, ніж просто запам'ятовується кулінарна метафора. Її роздуми звертають увагу на основну напругу в серці цифрових фінансів: обіцянка технологій без посередників проти традиційних механізмів фінансового нагляду, які зобов'язують посередників контролювати транзакції.
Цифрова обіцянка дезінтермедіації
Пірс починає зі спогаду про незвичайну закуску свого дідуся — кавун з арахісовим маслом — і оператора, який знав про цю звичку. Це підкреслює більшу ідею: автоматизація процесів (, тобто, усунення посередників ) може зберегти конфіденційність і відновити агентність користувачів, тоді як людські посередники впроваджують точки потенційного спостереження.
У сучасному контексті блокчейн, нульові докази, смарт-контракти та інші криптографічні інструменти демократизують доступ до фінансів — забезпечуючи DeFi кредитування, децентралізовані соціальні платформи та грошові перекази без посередників.
Спостереження та доктрина третіх осіб
Проте вкорінені юридичні доктрини контрастують з цією обіцянкою. Згідно з доктриною третьої сторони, як тільки користувач передає дані третій стороні — скажімо, фінансовій установі або постачальнику телефонних послуг — вони втрачають захисти конфіденційності Четвертої поправки.
Це було ілюстровано історично автоматизацією набору телефонних номерів, у зв'язку з чим Верховний Суд підтвердив свою позицію у справі Smith v. Maryland "що особа не має законного очікування або приватності в інформації, яку вона добровільно передає третім особам." Це мало сенс у контексті людських телефонних операторів, але, як стверджував позивач, мало, здавалося, невелику застосовність у контексті автоматизованого самонабору. Проте, Верховний Суд "не мав наміру стверджувати, що інший конституційний результат є необхідним, оскільки телефонна компанія вирішила автоматизувати."
Сьогодні третя сторона є основою Закону про банківську таємницю (BSA), який зобов'язує до широкого збору даних через Звіти про підозрілу діяльність (SARs), Звіти про валютні транзакції (CTRs) та правила знати свого клієнта (KYC).
Результат? Фінансові установи перетворюються на напівправоохоронні органи, щорічно подаючи мільйони SAR і CTR — проте з обмеженим зворотним зв'язком щодо корисності даних.
Недавнє дослідження Управління відповідачів уряду виявило, що багато звітів про валютні транзакції не використовуються, що свідчить про те, що їхній обсяг може бути зменшений без шкоди для правоохоронних органів. Іншими словами, гранична цінність масового фінансового нагляду може не виправдовувати неймовірні витрати, які він накладає на банки, їхніх клієнтів і державний сектор.
Тертя: Свобода проти Безпеки
Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) має власні інструменти моніторингу, відомі як Консолідована аудиторська траса ( "CAT" ), які вимагають від брокерів фіксувати дані про клієнтів та події замовлень для акцій та опціонів на всіх ринках, починаючи з моменту ініціювання замовлення через його маршрутизацію, внесення змін, скасування або виконання.
Брокери зобов'язані надсилати ці дані до CAT, "де тисячі працівників SEC та приватних саморегульованих організацій ( "SROs" ) можуть використовувати їх для перегляду торгової діяльності кожної особи, без будь-якого підозри у неправомірних діях," і без урахування "інтересів конфіденційності "звичайних інвесторів". Як попереджав Пірс, молоти такого роду нагадують "дистопічну державу спостереження."
Пірс закликає нас запитати: Чи є ці широкомасштабні системи спостереження пропорційними загрозам, з якими ми стикаємося, і чи підривають вони свободи, які є суттєвими для американської ідентичності? Цитуючи суддю Брандейса, вона закликає до пильності: "бути найбільш обережними для захисту свободи, коли наміри уряду є благими."
Критики, такі як Кейт Хаун, відзначають, що навіть звичайні транзакції — від платежів через Venmo до лікарняних рахунків — створюють відслідковувані «дані», формуючи всевидючу систему, яка спостерігає навіть за невинними користувачами.
Пірс сигналізує про шлях вперед: час переосмислити доктрину третьої сторони та модернізувати BSA та подібні регуляції. Відображаючи зусилля Казначейства щодо відтермінування та перегляду правил AML для інвестиційних радників, вона підкреслює необхідність емпіричної оцінки — чи дійсно всі ці звіти можуть бути реалізовані? І чи використовує уряд навіть своє делегування фінансових установ?
Що це означає для вас
Для клієнтів, які працюють на перетині інновацій та регулювання, ці питання перетворюються на важливі, тонкі міркування.
Проектування з урахуванням конфіденційності за замовчуванням: Нові архітектури—конфіденційність токенів, програмоване дотримання або механізми диференційованої конфіденційності—можуть допомогти задовольнити вимоги AML, мінімізуючи непотрібне захоплення даних.
Виступаючи за розумніші пороги звітності: Учасники галузі повинні підтримувати реформи, спрямовані на спрощення рамок подання SAR/CTR, зосереджуючись на дійсно підозрілій діяльності та зменшуючи плутанину.
Посилення захисту Четвертої поправки в FinTech: Оскільки суди переглядають доктрини, такі як Carpenter v. United States та Smith v. Maryland, може з'явитися можливість розширити захист на рівні проводів у фінансові сфери, навіть для контекстів третіх сторін.
Допомога клієнтам у навігації комплаєнсу з урахуванням свободи: Організації повинні проводити продумані аналізи витрат і вигод збору даних - не лише для регуляторного комплаєнсу, а й для збереження довіри клієнтів та свобод.
Мова комісара Пірса елегантно поєднує незвичні дитячі закуски з складними правовими доктринами, і, роблячи це, кидає виклик зацікавленим сторонам — регуляторам, юристам, технологам — перебалансувати співвідношення між приватністю та наглядом у фінансових системах. Як адвокати, орієнтовані на криптовалюту, Kelman PLLC готові консультувати клієнтів, які прагнуть до дотримання норм та конституційної цілісності у світі, що прагне до дезінтермедіації.
Kelman PLLC продовжує стежити за розвитком регулювання криптовалют у різних юрисдикціях та готова консультувати клієнтів, які орієнтуються в цих змінюваних правових умовах. Для отримання додаткової інформації або для запису на консультацію, будь ласка, зв'яжіться з нами.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Гестер Пірс: Переосмислення фінансового нагляду та приватності в Крипто
Право та Книга є новинним сегментом, що зосереджується на юридичних новинах у криптоіндустрії, представлений вам Kelman Law – юридичною фірмою, що спеціалізується на торгівлі цифровими активами.
Наступна редакційна стаття була написана Алексом Форхендом та Майклом Хандельсманом для Kelman.Law.
Промова Хестера Пірса про арахісове масло та кавун
Цікава промова комісара SEC Хестера Пірса "Арахісове масло та кавун" — виголошена 4 серпня 2025 року на Конференції "Наука блокчейну" в У.C. Berkeley — пропонує більше, ніж просто запам'ятовується кулінарна метафора. Її роздуми звертають увагу на основну напругу в серці цифрових фінансів: обіцянка технологій без посередників проти традиційних механізмів фінансового нагляду, які зобов'язують посередників контролювати транзакції.
Цифрова обіцянка дезінтермедіації
Пірс починає зі спогаду про незвичайну закуску свого дідуся — кавун з арахісовим маслом — і оператора, який знав про цю звичку. Це підкреслює більшу ідею: автоматизація процесів (, тобто, усунення посередників ) може зберегти конфіденційність і відновити агентність користувачів, тоді як людські посередники впроваджують точки потенційного спостереження.
У сучасному контексті блокчейн, нульові докази, смарт-контракти та інші криптографічні інструменти демократизують доступ до фінансів — забезпечуючи DeFi кредитування, децентралізовані соціальні платформи та грошові перекази без посередників.
Спостереження та доктрина третіх осіб
Проте вкорінені юридичні доктрини контрастують з цією обіцянкою. Згідно з доктриною третьої сторони, як тільки користувач передає дані третій стороні — скажімо, фінансовій установі або постачальнику телефонних послуг — вони втрачають захисти конфіденційності Четвертої поправки.
Це було ілюстровано історично автоматизацією набору телефонних номерів, у зв'язку з чим Верховний Суд підтвердив свою позицію у справі Smith v. Maryland "що особа не має законного очікування або приватності в інформації, яку вона добровільно передає третім особам." Це мало сенс у контексті людських телефонних операторів, але, як стверджував позивач, мало, здавалося, невелику застосовність у контексті автоматизованого самонабору. Проте, Верховний Суд "не мав наміру стверджувати, що інший конституційний результат є необхідним, оскільки телефонна компанія вирішила автоматизувати."
Сьогодні третя сторона є основою Закону про банківську таємницю (BSA), який зобов'язує до широкого збору даних через Звіти про підозрілу діяльність (SARs), Звіти про валютні транзакції (CTRs) та правила знати свого клієнта (KYC).
Результат? Фінансові установи перетворюються на напівправоохоронні органи, щорічно подаючи мільйони SAR і CTR — проте з обмеженим зворотним зв'язком щодо корисності даних.
Недавнє дослідження Управління відповідачів уряду виявило, що багато звітів про валютні транзакції не використовуються, що свідчить про те, що їхній обсяг може бути зменшений без шкоди для правоохоронних органів. Іншими словами, гранична цінність масового фінансового нагляду може не виправдовувати неймовірні витрати, які він накладає на банки, їхніх клієнтів і державний сектор.
Тертя: Свобода проти Безпеки
Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) має власні інструменти моніторингу, відомі як Консолідована аудиторська траса ( "CAT" ), які вимагають від брокерів фіксувати дані про клієнтів та події замовлень для акцій та опціонів на всіх ринках, починаючи з моменту ініціювання замовлення через його маршрутизацію, внесення змін, скасування або виконання.
Брокери зобов'язані надсилати ці дані до CAT, "де тисячі працівників SEC та приватних саморегульованих організацій ( "SROs" ) можуть використовувати їх для перегляду торгової діяльності кожної особи, без будь-якого підозри у неправомірних діях," і без урахування "інтересів конфіденційності "звичайних інвесторів". Як попереджав Пірс, молоти такого роду нагадують "дистопічну державу спостереження."
Пірс закликає нас запитати: Чи є ці широкомасштабні системи спостереження пропорційними загрозам, з якими ми стикаємося, і чи підривають вони свободи, які є суттєвими для американської ідентичності? Цитуючи суддю Брандейса, вона закликає до пильності: "бути найбільш обережними для захисту свободи, коли наміри уряду є благими."
Критики, такі як Кейт Хаун, відзначають, що навіть звичайні транзакції — від платежів через Venmo до лікарняних рахунків — створюють відслідковувані «дані», формуючи всевидючу систему, яка спостерігає навіть за невинними користувачами.
Пірс сигналізує про шлях вперед: час переосмислити доктрину третьої сторони та модернізувати BSA та подібні регуляції. Відображаючи зусилля Казначейства щодо відтермінування та перегляду правил AML для інвестиційних радників, вона підкреслює необхідність емпіричної оцінки — чи дійсно всі ці звіти можуть бути реалізовані? І чи використовує уряд навіть своє делегування фінансових установ?
Що це означає для вас
Для клієнтів, які працюють на перетині інновацій та регулювання, ці питання перетворюються на важливі, тонкі міркування.
Мова комісара Пірса елегантно поєднує незвичні дитячі закуски з складними правовими доктринами, і, роблячи це, кидає виклик зацікавленим сторонам — регуляторам, юристам, технологам — перебалансувати співвідношення між приватністю та наглядом у фінансових системах. Як адвокати, орієнтовані на криптовалюту, Kelman PLLC готові консультувати клієнтів, які прагнуть до дотримання норм та конституційної цілісності у світі, що прагне до дезінтермедіації.
Kelman PLLC продовжує стежити за розвитком регулювання криптовалют у різних юрисдикціях та готова консультувати клієнтів, які орієнтуються в цих змінюваних правових умовах. Для отримання додаткової інформації або для запису на консультацію, будь ласка, зв'яжіться з нами.
Ця стаття вперше з'явилася на Kelman.law.