Не завадить спочатку подумати над одним питанням: чи вважаєте ви, що зможете точно продати на ринку у найвищій точці? Насправді відповідь дуже чітка — майже ніхто не може цього зробити, включаючи мене, і не потрібно цього вимагати. Формування циклічного піку має одну особливість: воно швидко з'являється в короткострокових часових рамках, але важко точно визначити, перш ніж воно стане явним у вищих часових рамках (HTF).
Ті, хто зосереджується на короткостроковій торгівлі, можливо, можуть спіймати деякі сигнали, але вони вже неодноразово кричали "дно вже досягнуто", і з часом ці оцінки втрачають сенс — адже вони не звертають уваги на макроекономічний контекст.
Отже, що стосується ринкових циклів, вам потрібно самостійно спостерігати та оцінювати, щоб приймати відповідні фінансові рішення. Адже ринок швидко змінюється, і моя думка також буде коригуватися в залежності від нових даних, що надається лише для довідки.
Аргументи на підтримку «чотирирічного циклу верху»
Модельні аргументи:
Оглядаючи історичні графіки, чіткий шаблон не можна ігнорувати: грудень 2013 року, грудень 2017 року, листопад 2021 року (всі вони показують пікові цикли). Узгодженість чотирирічного циклу є помітною, і ринкові моделі часто продовжують існувати, поки їх не порушать зміни в основних факторах.
Причини, чому цей режим може продовжуватись:
Психологічно закріплено: чотирирічний цикл глибоко вкоренився в свідомості учасників ринку криптовалют;
Самоздійснююче пророцтво: широке усвідомлення циклів може викликати синергійний тиск на продаж, а також додаткову приховану важіль в системі (наприклад, DATs);
Зв'язок з халвінгом: халвінг біткоїна викликатиме шок пропозиції, історично пікові значення зазвичай спостерігаються через 12-18 місяців після халвінгу (хоча в цьому циклі це більше схоже на ринковий наратив);
Принцип бритви Оккама: найпростіше пояснення часто є найближчим до істини — навіщо ускладнювати, якщо є модель, що підтверджується тричі?
Ми явно вже не на початку цього циклу — біткоїн з моменту свого дна значно зріс. Згідно з цією моделлю, ми повинні бути близькі до пікового діапазону.
Аргументи проти теорії "чотирирічного циклу" (теорія продовження циклу 2026 року)
Аргументи для зміни фундаменту:
Я ставлю просте питання: чи дійсно період, керований установами, буде повністю ідентичним двом попереднім періодам, керованим роздрібними інвесторами?
Я загалом погоджуюсь, що на ринку існують циклічні явища, тому не буду безпідставно говорити про «суперцикл», але вважаю, що цикл може бути подовжений або скорочений через інші фактори.
Причини, чому цей цикл може відрізнятися:
Різниця в поведінкових моделях між інституційними та роздрібними інвесторами
Грошові потоки спотових ETF формують нову модель ліквідності в порівнянні з ліквідністю традиційних бірж;
Систематичний вихід з прибутків установ більш плавний, на відміну від роздрібних інвесторів, які можуть легко викликати панічні продажі;
Традиційні індикатори можуть втратити свою ефективність.
У нас є багато інструментів циклічного аналізу (таких як NVT, MVRV тощо), але їх історичний діапазон даних базується на ринку, що контролюється роздрібними інвесторами;
Участь інститутів принципово змінює визначення «надмірного розширення»;
При оцінці в золото, поточна ціна біткойна навіть не перевищила максимум минулого циклу — далеко не в зоні бульбашки;
Повна трансформація регуляторного середовища
Регуляторне середовище цього циклу кардинально відрізняється, США та SEC більш прийнятно ставляться до криптовалют, сформувавши чітку рамку участі установ.
Кінець кількох попередніх циклів був зумовлений регуляторними ударами (наприклад, ударом по ICO у 2018 році);
Цей системний, раптовий ризик завершення циклу тепер значно зменшився;
Макроекономіка та динаміка Федеральної резервної системи
Термін голови Федеральної резервної системи Джерома Пауела закінчиться у травні 2026 року, а Трамп може оголосити свого наступника наприкінці 2025 року;
Динаміка «тіньового голови Федеральної резервної системи» послаблює ефективність поточної політики, у той час як якщо ринок очікує, що Трамп призначить «доларового» голову, це може викликати тиск на дострокові покупки;
Перше засідання FOMC нового голови Федеральної резервної системи заплановане на 17-18 червня 2026 року — може стати каталізатором для ринку.
Протягом перехідного періоду може зберігатися «золота середина» (ідеальний стан економіки, що не є ні холодною, ні гарячою)
(Примітка: «Золотоволоса середовище» є поширеним виразом на фінансових ринках, що походить з казки «Золотоволоса та три ведмеді», що означає «ні холодно, ні жарко, саме вчасно». Це означає, що в період переходу економічні та політичні умови залишаються стабільними, що забезпечує підтримку для продовження зростання ринку.)
Історичні моделі зміни голови Федеральної резервної системи: оглядаючи попередні зміни, можна виявити очевидну закономірність:
Два рази зміни керівництва демонструють однакову послідовність — новини про номінацію викликають зростання ринку, і цей ріст триває до завершення зміни керівництва, але індекс S&P 500 точно коригується, коли новий голова вступає на посаду.
Коли Єлен вступила на посаду, індекс S&P 500 впав приблизно на 6% у січні-лютому 2014 року; коли Пауел вступив на посаду, індекс у лютому 2018 року скоригувався приблизно на 12%. Це свідчить про те, що після оголошення Трампа про номінацію наприкінці 2025 року бичачий ринок може продовжитися до закінчення виборів, тоді як у травні-червні 2026 року, ймовірно, відбудеться волатильність — можливо, це збігатиметься з моментом досягнення циклічного максимуму.
Зміна ринкової структури
Тривога щодо знецінення валюти спричинила нові драйвери попиту, які більше не обмежуються переключенням ризикових уподобань;
Капіталізація стейблкоїнів може слугувати провідним індикатором — наразі вона все ще зростає (це наш індикатор «сухого порошку»);
Попит на біткоїн став більш різноманітним порівняно з попередніми циклами: ETF, DAT, пенсійні фонди тощо.
Які фактори можуть призвести до дострокового завершення циклу та повторення чотирирічного циклу?
Ризик важелів DAT: Я вважаю, що найголовнішим фактором для ведення коротких позицій є те, що компанія DAT може швидше закрити позиції, ніж очікувалося. Масові примусові продажі можуть зламати покупців і змінити ринкову структуру. Проте, втрата попиту на купівлю (mNAVs впаде до 1) та перетворення на примусового продавця, який спровокує «обвал», є різними речами.
Попри це, втрата купівельної спроможності основного DAT очевидно має значний вплив. Багато хто здогадувався, що це вже сталося — mNAV основних компаній ETH DAT значно знизилися. Я не ігнорую це, і тобі також варто уважно стежити.
Макроекономічний ризик: зростання інфляції знову є справжнім макроекономічним ризиком, але наразі немає жодних ознак. Криптовалюти сьогодні мають високий рівень кореляції з макроекономікою, і ми все ще знаходимося в "золотій середині".
Елемент, що відсутній на вершині циклу
Ще не з'явився ринковий бум:
Ринок все ще не зміг подолати "стіну тривог" — кожен 5% корекція викликає спекуляції про верхню точку циклу (триває вже 18 місяців);
Ще не виникло стійкого захоплення, і немає консенсусу на ринку щодо подальшого зростання;
Не має верхніх характеристик «різкого зростання з подальшим падінням» (хоча це не є обов'язковою характеристикою).
Якщо наприкінці цього року криптовалюта різко зросте і значно перевершить фондовий ринок, то цей сигнал «різкого зростання з подальшим обвалом» може означати, що верхівка криптовалюти настала набагато раніше, ніж можливий бізнес-цикл, що триватиме до 2026 року.
Індикаторів стейблкоїнів
Цінний індикатор: зростання капіталізації стейблів.
У традиційних фінансах зростання грошової маси M2 часто передує активним бульбашкам. На ринку криптовалют роль ринкової капіталізації стейблкоїнів подібна — вона представляє загальну кількість «доларів», доступних в екосистемі криптовалют.
Основні піки циклу зазвичай спостерігаються одночасно зі стабільним постачанням стейблів, що зупинилося 3-6 місяців тому. Тільки якщо постачання стейблів продовжує значно зростати, ринок може залишатися в підйомі.
Моя поточна точка зору
Чесно кажучи, на основі поточних спостережень, я вважаю, що до 2026 року не виникне основного піку циклу (ця точка зору може змінитися в будь-який момент через нові обставини).
Обмежена кількість історичних даних за чотири роки (лише три рази), а участь установ є фундаментальною зміною ринкової структури. Тільки зміна голови Федеральної резервної системи може продовжити «золоте середнє» до 2025 року — це особливо важливо, враховуючи безпрецедентну тісну взаємозалежність між криптовалютами та макроекономікою в даний час.
У цьому циклі учасники ринку криптовалют більше усвідомлюють чотирирічний цикл, що змушує мене думати, що результати можуть бути трохи іншими. Коли масове судження було повністю правильним?
Хіба всі будуть продавати відповідно до чотирирічного циклу, а потім йти у відставку?
Однак я також визнаю, що послідовність чотирирічного циклу є значною, ринкові моделі часто тривають, поки не будуть зламані. Сприйняття циклу суспільством може стати само здійснюючим пророцтвом, що призводить до його завершення.
Зі зменшенням частки ринкової капіталізації біткоїна, для тих альткоїнів, які перебувають у стадії надмірного зростання, я буду продовжувати поступово фіксувати прибуток; але я триматиму біткоїн, оскільки вірю, що він встановить новий рекорд у 2026 році. Слід зазначити, що незалежно від загального циклу ринку, ваші альткоїни можуть досягти піку в будь-який момент.
Остаточні думки
Чотирирічний циклічний режим є найсильнішим аргументом на підтримку досягнення піку в 2025 році - він три рази підтверджувався, і простота часто перемагає. Але зміна ринкової структури під керівництвом інститутів, динаміка змін у ФРС та відсутність сигналів божевілля вказують на те, що цей цикл може тривати до 2026 року.
У найближчі кілька місяців ситуація може різко змінитися, тому не варто бути занадто впертим.
У будь-якому випадку, потрібно прийняти, що неможливо точно продати на максимум, і розробити системну стратегію виходу.
Відповідна позиція - це позиція, яка дозволяє вам спати спокійно. Якщо ви вже отримали значний прибуток, то «продати занадто рано» також не є проблемою.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Чотирирічний цикл досягнення піку проти продовження до 2026: ключові розбіжності на крипторинку
Автор: Aylo
Переклад: Саорша, Foresight News
Не завадить спочатку подумати над одним питанням: чи вважаєте ви, що зможете точно продати на ринку у найвищій точці? Насправді відповідь дуже чітка — майже ніхто не може цього зробити, включаючи мене, і не потрібно цього вимагати. Формування циклічного піку має одну особливість: воно швидко з'являється в короткострокових часових рамках, але важко точно визначити, перш ніж воно стане явним у вищих часових рамках (HTF).
Ті, хто зосереджується на короткостроковій торгівлі, можливо, можуть спіймати деякі сигнали, але вони вже неодноразово кричали "дно вже досягнуто", і з часом ці оцінки втрачають сенс — адже вони не звертають уваги на макроекономічний контекст.
Отже, що стосується ринкових циклів, вам потрібно самостійно спостерігати та оцінювати, щоб приймати відповідні фінансові рішення. Адже ринок швидко змінюється, і моя думка також буде коригуватися в залежності від нових даних, що надається лише для довідки.
Аргументи на підтримку «чотирирічного циклу верху»
Модельні аргументи:
Оглядаючи історичні графіки, чіткий шаблон не можна ігнорувати: грудень 2013 року, грудень 2017 року, листопад 2021 року (всі вони показують пікові цикли). Узгодженість чотирирічного циклу є помітною, і ринкові моделі часто продовжують існувати, поки їх не порушать зміни в основних факторах.
Причини, чому цей режим може продовжуватись:
Психологічно закріплено: чотирирічний цикл глибоко вкоренився в свідомості учасників ринку криптовалют;
Самоздійснююче пророцтво: широке усвідомлення циклів може викликати синергійний тиск на продаж, а також додаткову приховану важіль в системі (наприклад, DATs);
Зв'язок з халвінгом: халвінг біткоїна викликатиме шок пропозиції, історично пікові значення зазвичай спостерігаються через 12-18 місяців після халвінгу (хоча в цьому циклі це більше схоже на ринковий наратив);
Принцип бритви Оккама: найпростіше пояснення часто є найближчим до істини — навіщо ускладнювати, якщо є модель, що підтверджується тричі?
Ми явно вже не на початку цього циклу — біткоїн з моменту свого дна значно зріс. Згідно з цією моделлю, ми повинні бути близькі до пікового діапазону.
Аргументи проти теорії "чотирирічного циклу" (теорія продовження циклу 2026 року)
Аргументи для зміни фундаменту:
Я ставлю просте питання: чи дійсно період, керований установами, буде повністю ідентичним двом попереднім періодам, керованим роздрібними інвесторами?
Я загалом погоджуюсь, що на ринку існують циклічні явища, тому не буду безпідставно говорити про «суперцикл», але вважаю, що цикл може бути подовжений або скорочений через інші фактори.
Причини, чому цей цикл може відрізнятися:
Грошові потоки спотових ETF формують нову модель ліквідності в порівнянні з ліквідністю традиційних бірж;
Систематичний вихід з прибутків установ більш плавний, на відміну від роздрібних інвесторів, які можуть легко викликати панічні продажі;
У нас є багато інструментів циклічного аналізу (таких як NVT, MVRV тощо), але їх історичний діапазон даних базується на ринку, що контролюється роздрібними інвесторами;
Участь інститутів принципово змінює визначення «надмірного розширення»;
При оцінці в золото, поточна ціна біткойна навіть не перевищила максимум минулого циклу — далеко не в зоні бульбашки;
Регуляторне середовище цього циклу кардинально відрізняється, США та SEC більш прийнятно ставляться до криптовалют, сформувавши чітку рамку участі установ.
Кінець кількох попередніх циклів був зумовлений регуляторними ударами (наприклад, ударом по ICO у 2018 році);
Цей системний, раптовий ризик завершення циклу тепер значно зменшився;
Термін голови Федеральної резервної системи Джерома Пауела закінчиться у травні 2026 року, а Трамп може оголосити свого наступника наприкінці 2025 року;
Динаміка «тіньового голови Федеральної резервної системи» послаблює ефективність поточної політики, у той час як якщо ринок очікує, що Трамп призначить «доларового» голову, це може викликати тиск на дострокові покупки;
Перше засідання FOMC нового голови Федеральної резервної системи заплановане на 17-18 червня 2026 року — може стати каталізатором для ринку.
Протягом перехідного періоду може зберігатися «золота середина» (ідеальний стан економіки, що не є ні холодною, ні гарячою)
(Примітка: «Золотоволоса середовище» є поширеним виразом на фінансових ринках, що походить з казки «Золотоволоса та три ведмеді», що означає «ні холодно, ні жарко, саме вчасно». Це означає, що в період переходу економічні та політичні умови залишаються стабільними, що забезпечує підтримку для продовження зростання ринку.)
Історичні моделі зміни голови Федеральної резервної системи: оглядаючи попередні зміни, можна виявити очевидну закономірність:
Два рази зміни керівництва демонструють однакову послідовність — новини про номінацію викликають зростання ринку, і цей ріст триває до завершення зміни керівництва, але індекс S&P 500 точно коригується, коли новий голова вступає на посаду.
Коли Єлен вступила на посаду, індекс S&P 500 впав приблизно на 6% у січні-лютому 2014 року; коли Пауел вступив на посаду, індекс у лютому 2018 року скоригувався приблизно на 12%. Це свідчить про те, що після оголошення Трампа про номінацію наприкінці 2025 року бичачий ринок може продовжитися до закінчення виборів, тоді як у травні-червні 2026 року, ймовірно, відбудеться волатильність — можливо, це збігатиметься з моментом досягнення циклічного максимуму.
Тривога щодо знецінення валюти спричинила нові драйвери попиту, які більше не обмежуються переключенням ризикових уподобань;
Капіталізація стейблкоїнів може слугувати провідним індикатором — наразі вона все ще зростає (це наш індикатор «сухого порошку»);
Попит на біткоїн став більш різноманітним порівняно з попередніми циклами: ETF, DAT, пенсійні фонди тощо.
Які фактори можуть призвести до дострокового завершення циклу та повторення чотирирічного циклу?
Ризик важелів DAT: Я вважаю, що найголовнішим фактором для ведення коротких позицій є те, що компанія DAT може швидше закрити позиції, ніж очікувалося. Масові примусові продажі можуть зламати покупців і змінити ринкову структуру. Проте, втрата попиту на купівлю (mNAVs впаде до 1) та перетворення на примусового продавця, який спровокує «обвал», є різними речами.
Попри це, втрата купівельної спроможності основного DAT очевидно має значний вплив. Багато хто здогадувався, що це вже сталося — mNAV основних компаній ETH DAT значно знизилися. Я не ігнорую це, і тобі також варто уважно стежити.
Макроекономічний ризик: зростання інфляції знову є справжнім макроекономічним ризиком, але наразі немає жодних ознак. Криптовалюти сьогодні мають високий рівень кореляції з макроекономікою, і ми все ще знаходимося в "золотій середині".
Елемент, що відсутній на вершині циклу
Ще не з'явився ринковий бум:
Ринок все ще не зміг подолати "стіну тривог" — кожен 5% корекція викликає спекуляції про верхню точку циклу (триває вже 18 місяців);
Ще не виникло стійкого захоплення, і немає консенсусу на ринку щодо подальшого зростання;
Не має верхніх характеристик «різкого зростання з подальшим падінням» (хоча це не є обов'язковою характеристикою).
Якщо наприкінці цього року криптовалюта різко зросте і значно перевершить фондовий ринок, то цей сигнал «різкого зростання з подальшим обвалом» може означати, що верхівка криптовалюти настала набагато раніше, ніж можливий бізнес-цикл, що триватиме до 2026 року.
Індикаторів стейблкоїнів
Цінний індикатор: зростання капіталізації стейблів.
У традиційних фінансах зростання грошової маси M2 часто передує активним бульбашкам. На ринку криптовалют роль ринкової капіталізації стейблкоїнів подібна — вона представляє загальну кількість «доларів», доступних в екосистемі криптовалют.
Основні піки циклу зазвичай спостерігаються одночасно зі стабільним постачанням стейблів, що зупинилося 3-6 місяців тому. Тільки якщо постачання стейблів продовжує значно зростати, ринок може залишатися в підйомі.
Моя поточна точка зору
Чесно кажучи, на основі поточних спостережень, я вважаю, що до 2026 року не виникне основного піку циклу (ця точка зору може змінитися в будь-який момент через нові обставини).
Обмежена кількість історичних даних за чотири роки (лише три рази), а участь установ є фундаментальною зміною ринкової структури. Тільки зміна голови Федеральної резервної системи може продовжити «золоте середнє» до 2025 року — це особливо важливо, враховуючи безпрецедентну тісну взаємозалежність між криптовалютами та макроекономікою в даний час.
У цьому циклі учасники ринку криптовалют більше усвідомлюють чотирирічний цикл, що змушує мене думати, що результати можуть бути трохи іншими. Коли масове судження було повністю правильним?
Хіба всі будуть продавати відповідно до чотирирічного циклу, а потім йти у відставку?
Однак я також визнаю, що послідовність чотирирічного циклу є значною, ринкові моделі часто тривають, поки не будуть зламані. Сприйняття циклу суспільством може стати само здійснюючим пророцтвом, що призводить до його завершення.
Зі зменшенням частки ринкової капіталізації біткоїна, для тих альткоїнів, які перебувають у стадії надмірного зростання, я буду продовжувати поступово фіксувати прибуток; але я триматиму біткоїн, оскільки вірю, що він встановить новий рекорд у 2026 році. Слід зазначити, що незалежно від загального циклу ринку, ваші альткоїни можуть досягти піку в будь-який момент.
Остаточні думки
Чотирирічний циклічний режим є найсильнішим аргументом на підтримку досягнення піку в 2025 році - він три рази підтверджувався, і простота часто перемагає. Але зміна ринкової структури під керівництвом інститутів, динаміка змін у ФРС та відсутність сигналів божевілля вказують на те, що цей цикл може тривати до 2026 року.
У найближчі кілька місяців ситуація може різко змінитися, тому не варто бути занадто впертим.
У будь-якому випадку, потрібно прийняти, що неможливо точно продати на максимум, і розробити системну стратегію виходу.
Відповідна позиція - це позиція, яка дозволяє вам спати спокійно. Якщо ви вже отримали значний прибуток, то «продати занадто рано» також не є проблемою.