Інновації Web3 чи ризики відповідності? Глибина аналізу події з токенами акцій Robinhood
Нещодавно відомий інтернет-брокер оголосив про запуск "акційних токенів", пов'язаних з акціями деяких провідних не публічних компаній для європейських користувачів, знову висвітливши актуальну тему токенізації реальних активів (RWA). Однак одна з не публічних компаній швидко випустила офіційну заяву, в якій чітко зазначила, що не має жодного відношення до токенів, випущених цим брокером, і попередила, що "ці токени не представляють справжні акції компанії".
Ця подія не лише виявила глибину глибокого протиріччя між фінансовими інноваціями та традиційним управлінням акціями, але й надала глобальним регуляторам і учасникам ринку варте роздумів справу. У цій статті буде детально проаналізовано передісторію цієї події та її потенційний вплив.
Один. Фонові події
1. Опис компанії, що бере участь
Цей інтернет-брокер є фінансовою технологічною компанією, що має штаб-квартиру в Каліфорнії, США, і в основному надає послуги торгівлі акціями, опціонами, ETF та криптовалютами без комісії для роздрібних інвесторів. Компанія відкрила європейський центр у Литві та отримала фінансову брокерську ліцензію та ліцензію постачальника послуг з криптоактивів, видані місцевим центральним банком.
2. Огляд події
Компанія на фінансовому саміті у Франції оголосила, що запустить продукт "акційні токени" для користувачів ЄС, який дозволить інвесторам торгувати різними американськими акціями та ETF у токенізованій формі цілодобово за допомогою технології блокчейн. Найбільш примітним є те, що акції деяких непублічних технологічних компаній також були токенізовані, і користувачам ЄС були безкоштовно роздані невеликі кількості токенів як частина рекламної кампанії.
Однак одна з ненаведених компаній швидко випустила заяву, в якій стверджує, що ці токени не є їхньою справжньою часткою, компанія не співпрацює з цим брокером і не підтримує його. Компанія підкреслила, що будь-який переказ частки потребує схвалення компанії, а компанія не схвалювала жодних дій з переказу.
Два, аналіз моделі роботи
1. Токен сутність
Так звані "акційні токени" по суті є токенізованим контрактом на блокчейні, який пов'язаний з акціями, що належать брокеру в спеціалізованій цілій структурі (SPV). Брокер, володіючи контролем над певною кількістю акцій непублічної компанії через акції SPV, прив'язує ціну токена до вартості відповідних акцій у SPV.
Отже, базовим активом токена є частка брокера в створеній ним компанії SPV. Користувачі, купуючи токени, не купують фактичні акції ненадійної компанії, а купують контракт, який слідує за його ціною та реєструється в блокчейні. Між власниками токенів і справжніми акціями існує двошарова ізоляція, ціна токена буде змінюватися відповідно до зміни вартості відповідних акцій у SPV.
2. Слова обох сторін не суперечать один одному
Непублічна компанія заперечує, що токен є її справжнім капіталом, підкреслюючи, що не надавала жодних продуктів, пов'язаних із капіталом. Водночас цей брокер також визнає, що токен не є справжнім капіталом, а лише надає роздрібним інвесторам можливість непрямого контакту через SPV. Спір між сторонами полягає в тому, чи є ця непряма прив'язка відповідною, а не в суперечностях щодо опису фактів.
3. Аналіз мотивації випуску
Цей брокер запровадив такі токени, по суті, це спроба "активів консенсусу", що має на меті дозволити звичайним інвесторам здійснювати торгівлю на основі оцінки майбутньої вартості непублічних компаній. Ця спроба влучає в кілька основних болючих точок сучасного інвестиційного ринку:
Низька доступність для участі в активі високої якості, що не котується на біржі
Традиційні приватні інвестиції в капітал мають високий поріг входження
Інвестори все більше потребують інноваційних активів
4. Стан регулювання
Цей токен наразі головним чином підлягає регулюванню Центрального банку Литви та ЄС. Центральний банк Литви розпочав розслідування, вимагаючи надати відповідні деталі для оцінки відповідності. З ростом обсягу торгівлі, можливо, також потрібно буде підпорядкуватися регулюванню Європейського органу з цінних паперів та ринків (ESMA). Якщо в подальшому він вийде на ринок США, його також можуть регулювати Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC).
Три, аналіз доходів і ризиків для всіх сторін
1. Рівень інвесторів
Доходи:
Отримати можливість непрямих інвестицій у непублічні компанії
Можливо отримати вигоду від зростання оцінки
Ризик:
Не володіти фактичними акціями, неможливо насолоджуватися справжніми правами акціонерів
Ціна токена може суттєво відрізнятися від його фактичної вартості
Стикаючись з високим ризиком коливань оцінки
2. Рівень емітента
Прибуток:
Ціна акцій різко зросла в короткостроковій перспективі, капіталізація зросла
Розширення європейського ринку, збільшення клієнтської бази
Ризик:
Ринковий ризик: коливання оцінки цільової компанії може вплинути на ціну токена та впевненість
Кредитний ризик: висока залежність від виконання зобов'язань, може призвести до кризи довіри
Чотири, відмінності від традиційних проектів RWA
Тип активу: непродовжені акції vs матеріальні активи
Емітент: традиційні фінансові установи vs криптооригінальні проекти
Юридична база: відносно неясна vs досить чітка
Прив'язка вартості: непряме пов'язання vs пряма відповідність
Ліквідність: відносно висока vs відносно низька
Регуляторна позиція: підозра vs підтримка в деяких регіонах
П'ять, ключові моменти
Ця подія відображає спробу традиційних фінансових установ проникнути в сферу Web3, вплив яких відрізняється від впливу криптоорієнтованих установ.
Токенізація може призвести до шкоди інтересам акціонерів, посилюючи волатильність ринку.
Токенізація операцій на правовому рівні викликає багато суперечок і важко підлягає існуючій регуляторній рамці.
Хоча це інновація Web3, але його цінність для традиційного фондового ринку обмежена, інвестори та відповідні установи повинні ставитися до цього з обережністю.
В цілому, ця подія як відображає дух досліджень фінансових інновацій, так і підкреслює протиріччя між існуючою регуляторною рамкою та новими моделями. Як у майбутньому шукати баланс між інноваціями та Відповідністю, стане важливим питанням для галузі.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
11 лайків
Нагородити
11
4
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
BlockchainRetirementHome
· 19год тому
Регуляція багато говорить без користі, невдахи святкують!
Переглянути оригіналвідповісти на0
ThesisInvestor
· 19год тому
Знову обдурювати людей, як лохів?
Переглянути оригіналвідповісти на0
TokenSherpa
· 08-13 14:29
насправді це досить проблематично, якщо ти розглянеш історичні прецеденти управління... смх robinhood ніколи не вчиться
Переглянути оригіналвідповісти на0
BlockchainFoodie
· 08-13 14:28
smh... ця ситуація з токеном robinhood схожа на подачу фальшивого вагю і називання його справжнім... це не проканає з бандою автентичності їжі
Суперечки щодо токенів акцій Robinhood: Інновація Web3 чи ризики відповідності?
Інновації Web3 чи ризики відповідності? Глибина аналізу події з токенами акцій Robinhood
Нещодавно відомий інтернет-брокер оголосив про запуск "акційних токенів", пов'язаних з акціями деяких провідних не публічних компаній для європейських користувачів, знову висвітливши актуальну тему токенізації реальних активів (RWA). Однак одна з не публічних компаній швидко випустила офіційну заяву, в якій чітко зазначила, що не має жодного відношення до токенів, випущених цим брокером, і попередила, що "ці токени не представляють справжні акції компанії".
Ця подія не лише виявила глибину глибокого протиріччя між фінансовими інноваціями та традиційним управлінням акціями, але й надала глобальним регуляторам і учасникам ринку варте роздумів справу. У цій статті буде детально проаналізовано передісторію цієї події та її потенційний вплив.
Один. Фонові події
1. Опис компанії, що бере участь
Цей інтернет-брокер є фінансовою технологічною компанією, що має штаб-квартиру в Каліфорнії, США, і в основному надає послуги торгівлі акціями, опціонами, ETF та криптовалютами без комісії для роздрібних інвесторів. Компанія відкрила європейський центр у Литві та отримала фінансову брокерську ліцензію та ліцензію постачальника послуг з криптоактивів, видані місцевим центральним банком.
2. Огляд події
Компанія на фінансовому саміті у Франції оголосила, що запустить продукт "акційні токени" для користувачів ЄС, який дозволить інвесторам торгувати різними американськими акціями та ETF у токенізованій формі цілодобово за допомогою технології блокчейн. Найбільш примітним є те, що акції деяких непублічних технологічних компаній також були токенізовані, і користувачам ЄС були безкоштовно роздані невеликі кількості токенів як частина рекламної кампанії.
Однак одна з ненаведених компаній швидко випустила заяву, в якій стверджує, що ці токени не є їхньою справжньою часткою, компанія не співпрацює з цим брокером і не підтримує його. Компанія підкреслила, що будь-який переказ частки потребує схвалення компанії, а компанія не схвалювала жодних дій з переказу.
Два, аналіз моделі роботи
1. Токен сутність
Так звані "акційні токени" по суті є токенізованим контрактом на блокчейні, який пов'язаний з акціями, що належать брокеру в спеціалізованій цілій структурі (SPV). Брокер, володіючи контролем над певною кількістю акцій непублічної компанії через акції SPV, прив'язує ціну токена до вартості відповідних акцій у SPV.
Отже, базовим активом токена є частка брокера в створеній ним компанії SPV. Користувачі, купуючи токени, не купують фактичні акції ненадійної компанії, а купують контракт, який слідує за його ціною та реєструється в блокчейні. Між власниками токенів і справжніми акціями існує двошарова ізоляція, ціна токена буде змінюватися відповідно до зміни вартості відповідних акцій у SPV.
2. Слова обох сторін не суперечать один одному
Непублічна компанія заперечує, що токен є її справжнім капіталом, підкреслюючи, що не надавала жодних продуктів, пов'язаних із капіталом. Водночас цей брокер також визнає, що токен не є справжнім капіталом, а лише надає роздрібним інвесторам можливість непрямого контакту через SPV. Спір між сторонами полягає в тому, чи є ця непряма прив'язка відповідною, а не в суперечностях щодо опису фактів.
3. Аналіз мотивації випуску
Цей брокер запровадив такі токени, по суті, це спроба "активів консенсусу", що має на меті дозволити звичайним інвесторам здійснювати торгівлю на основі оцінки майбутньої вартості непублічних компаній. Ця спроба влучає в кілька основних болючих точок сучасного інвестиційного ринку:
4. Стан регулювання
Цей токен наразі головним чином підлягає регулюванню Центрального банку Литви та ЄС. Центральний банк Литви розпочав розслідування, вимагаючи надати відповідні деталі для оцінки відповідності. З ростом обсягу торгівлі, можливо, також потрібно буде підпорядкуватися регулюванню Європейського органу з цінних паперів та ринків (ESMA). Якщо в подальшому він вийде на ринок США, його також можуть регулювати Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC).
Три, аналіз доходів і ризиків для всіх сторін
1. Рівень інвесторів
Доходи:
Ризик:
2. Рівень емітента
Прибуток:
Ризик:
Чотири, відмінності від традиційних проектів RWA
П'ять, ключові моменти
Ця подія відображає спробу традиційних фінансових установ проникнути в сферу Web3, вплив яких відрізняється від впливу криптоорієнтованих установ.
Токенізація може призвести до шкоди інтересам акціонерів, посилюючи волатильність ринку.
Токенів безкордонна характеристика суперечить існуючим правилам лістингу, створюючи виклики для глобального ринку.
Токенізація операцій на правовому рівні викликає багато суперечок і важко підлягає існуючій регуляторній рамці.
Хоча це інновація Web3, але його цінність для традиційного фондового ринку обмежена, інвестори та відповідні установи повинні ставитися до цього з обережністю.
В цілому, ця подія як відображає дух досліджень фінансових інновацій, так і підкреслює протиріччя між існуючою регуляторною рамкою та новими моделями. Як у майбутньому шукати баланс між інноваціями та Відповідністю, стане важливим питанням для галузі.