Коли "Регламент про стабільні монети" набере чинності 1 серпня 2025 року, Гонконг офіційно увійде в нову стадію розвитку своєї екосистеми цифрових активів. В центрі цього перетворення знаходиться набір знакових рекомендацій з боротьби з відмиванням грошей (AML), виданих Гонконгським управлінням фінансів (HKMA). Ці рекомендації не є просто списком процедур – вони представляють собою навмисно спроектовану, ретельно побудовану структуру, призначену для формування нового покоління ліцензованих, прозорих та глобально надійних стабільних монет.
Хоча ці посібники повторюють знайомі регуляторні стовпи, такі як проведення належної перевірки клієнтів (CDD) та звітність про підозрілі транзакції (STR), вони вводять визначальний і глобально важливий елемент: ідентичність кожного власника стейблкоіну повинна бути постійно перевірюваною. Це не одноразова перевірка при прийомі на роботу; йдеться про підтримку екосистеми, в якій усі учасники ціннісного ланцюга є відомими та впізнаваними.
Це правило здається простим, але має революційний масштаб: дозволені стейблкоїни можуть бути переведені лише на підтверджені гаманці, що належать особі або юридичній особі, яка пройшла верифікацію. Верифікацію можуть виконувати сам емітент, регульовані фінансові установи або надійні сторонні постачальники. Іншими словами, HKMA уявляє середовище стейблкоїнів без анонімних куточків, де відповідальність замінює непрозорість.
Чому це важливо: глобальна регуляторна структура
Для традиціоналістів блокчейну та чистих прихильників DeFi це обмеження може здаватися закриттям відкритої архітектури бездозвільних систем і заміною безкрайнього духу публічних реєстрів на «закрите» модель з дозволами. Але це рішення не є випадковим – воно є різким відповіддю на посилення міжнародного контролю за анонімними транзакціями.
Глобальний лідер у встановленні стандартів протидії відмиванню грошей, Фінансова дія особливої робочої групи (FATF) тривалий час попереджає про системні ризики, пов'язані з «неконтрольованими» або самостійними гаманцями, які здійснюють безпосередні операції «точка-точка». Оскільки ці транзакції обходять регульованих постачальників послуг віртуальних активів (VASPs), вони уникають традиційних KYC контролів та вимог щодо подорожуючих правил, які вимагають ідентифікації інформації про відправника та отримувача, що супроводжує кожну відповідну транзакцію. Нові вимоги HKMA по суті є проактивним кроком проти цього прогалини — вбудувати правила відповідності безпосередньо в природу активу.
Міжнародний валютний банк (BIS) додає ще один рівень до цієї тези. Через кілька звітів він підкреслює «ілюзію децентралізації» у багатьох системах DeFi. Хоча інфраструктура може бути дистрибутивною, справжнє ухвалення рішень і контроль часто зосереджені у впізнаваних розробників, операторів або органів управління. У цьому випадку повна анонімність транзакцій може підірвати здатність застосовувати правила боротьби з відмиванням грошей / фінансуванням тероризму (AML/CFT) і потенційно загрожувати фінансовій стабільності. BIS вважає, що для успішної та безпечної інтеграції проектів DeFi з традиційними фінансами необхідно закрити структурні прогалини в дотриманні норм. Тому позиція HKMA є як відповіддю на сьогоднішні глобальні стандарти, так і гарантією майбутнього екосистеми Гонконгу.
Як реалізувати: впровадити відповідність у код
Звичайно, виклик полягає в реальному впровадженні: як реалізувати такі правила в публічній блокчейн-мережі, не порушуючи доступність і ліквідність активів?
Відповідь полягає в тому, щоб вбудувати відповідність у ДНК токена — дозволяючи передачу лише за умови виконання певних правил. Технічно, це реалізується через архітектуру «ліцензованих токенів», яка перевіряє відповідність гаманців в мережі, перш ніж здійснити транзакцію. Такий дизайн базується на білому списку: передача буде успішною лише тоді, коли адреси гаманців відправника та отримувача будуть попередньо схвалені.
Досить зрілою та високо релевантною структурою є ERC-3643, що є формальним стандартом токенів Ethereum, оптимізованим для регульованих цифрових активів (таких як стейблкоїни та токенізовані цінні папери).
Застосування ERC-3643 на практиці
ERC-3643 не лише технічна специфікація; це всеосяжна комплаєнс-рамка, яка безпосередньо вплетена в структуру цифрових активів. Він досягає цього, чітко розділяючи «правила гри» законодавства та регулювання від основної логіки торгівлі токенами, одночасно тісно пов'язуючи їх для безшовної роботи. Основою цієї архітектури є токен-контракт, який є кодом на блокчейні, що представляє сам стабільний монета. На відміну від традиційних токенів, він програмується для перевірки виконання певних умов перед здійсненням передачі. Токен-контракт не переміщує кошти з одного гаманця в інший миттєво, а призупиняє, звертаючись до інфраструктури другого рівня — комплаєнс-контракту.
Регульовані контракти виконують роль автоматизованого охоронця, це програмований набір інструкцій, який використовується для визначення, чи дозволена транзакція. Для прийняття таких рішень він покладається на третій ключовий компонент: реєстр особистостей. Цей реєстр є ончейн-довідником, який пов'язує кожну адресу гаманця з рядом перевіряємих атрибутів його власника, які зазвичай називають «заяви». Ці заяви можуть підтверджувати, що власник пройшов перевірку відповідно до вимог «Знай свого клієнта» (KYC), вказувати його місце проживання, або відзначати, чи була його адреса помічена як санкційна.
Коли хтось намагається надіслати стейблкойн, контракт токена запитує комплаєнс-контракт, який, в свою чергу, перехресно перевіряє заяви відправника та отримувача, що зберігаються в реєстрі особистостей. Тільки при повному виконанні необхідних умов — таких як схвалення KYC або очищення санкцій — переказ продовжиться. Весь цей процес відбувається в реальному часі, без будь-якого ручного втручання, вбудовуючи комплаєнс безпосередньо в швидкість і визначеність блокчейн-транзакцій. Це миттєво, справедливо і прозоро, надаючи регуляторам живу, перевіряючу запис застосування правил.
Ця взаємодія між токенами, реєстрами та комплаєнс-логікою перетворює регуляторні вказівки в самовиконувані контролі на блокчейні в рамках ERC-3643. Це робить анонімні перекази практично неможливими, дозволяє заморожувати або обмежувати проблемні адреси в миттєвий термін, полегшуючи виконання зобов'язань щодо правил подорожі та надаючи регуляторам чіткий огляд того, як комплаєнс застосовується в усій екосистемі. По суті, це переносить правоохоронні дії з паперової політики в рідну поведінку блокчейну.
Висновок: будувати мости, а не закривати двері
Регулювання стабільних монет у Гонконзі є не лише сигналом про дотримання норм — воно сигналізує про намір цього міста стати глобальним центром регульованих цифрових активів. Вимагаючи підтвердження особи учасників, HKMA створює умови для того, щоб стабільні монети стали надійними фінансовими інструментами для масового ринку, а не інструментами для вузького кола або спекуляцій.
Для емітентів ця інформація цілком зрозуміла: використання таких технологій, як ERC-3643, швидко переходить з «перспективного» у необхідність для операцій. Це відповідає політичним вимогам, таким як правила подорожей FATF, забезпечує прозорість нагляду для регуляторів і заспокоює учасників ринку, які турбуються про репутаційні ризики.
Далеко не придушуючи інновації, впровадження відповідності в дизайн коду розширило сферу легальних випадків використання — від роздрібних платежів до трансакцій між країнами — і зміцнило міст між інноваціями Web3 та традиційними фінансами.
У цьому процесі Гонконг не відмовляється від децентралізованих фінансів; він закладає основи для стійкої, надійної та глобально з’єднаної екосистеми стабільних монет — екосистеми, якій може довіряти міжнародне співтовариство, яку ринок може впевнено приймати.
Озираючись у майбутнє, виникає термінове питання: чи може процес реєстрації ідентифікації та адреси гаманця стати стандартною практикою в юрисдикціях членів FATF та основних фінансових центрах, яка буде більш безпечною та зручною для користувачів? Відповідь може полягати в зрілості рішень на основі блокчейну для децентралізованих ідентифікацій (DID), які обіцяють забезпечити більший контроль особи над своїми особистими даними, одночасно задовольняючи суворі вимоги регуляторів. Чи зможе така технологія стати обраним мостом між регуляторною відповідністю та зручністю для користувачів цифрових активів, ще потрібно побачити.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Розшифровка плану AML Гонконгу: революція відповідності стейблкоїнів
Автор: SK Lee
Переклад: Проста мова блокчейну
Вступ: Нова ера цифрових активів Гонконгу
Коли "Регламент про стабільні монети" набере чинності 1 серпня 2025 року, Гонконг офіційно увійде в нову стадію розвитку своєї екосистеми цифрових активів. В центрі цього перетворення знаходиться набір знакових рекомендацій з боротьби з відмиванням грошей (AML), виданих Гонконгським управлінням фінансів (HKMA). Ці рекомендації не є просто списком процедур – вони представляють собою навмисно спроектовану, ретельно побудовану структуру, призначену для формування нового покоління ліцензованих, прозорих та глобально надійних стабільних монет.
Хоча ці посібники повторюють знайомі регуляторні стовпи, такі як проведення належної перевірки клієнтів (CDD) та звітність про підозрілі транзакції (STR), вони вводять визначальний і глобально важливий елемент: ідентичність кожного власника стейблкоіну повинна бути постійно перевірюваною. Це не одноразова перевірка при прийомі на роботу; йдеться про підтримку екосистеми, в якій усі учасники ціннісного ланцюга є відомими та впізнаваними.
Це правило здається простим, але має революційний масштаб: дозволені стейблкоїни можуть бути переведені лише на підтверджені гаманці, що належать особі або юридичній особі, яка пройшла верифікацію. Верифікацію можуть виконувати сам емітент, регульовані фінансові установи або надійні сторонні постачальники. Іншими словами, HKMA уявляє середовище стейблкоїнів без анонімних куточків, де відповідальність замінює непрозорість.
Чому це важливо: глобальна регуляторна структура
Для традиціоналістів блокчейну та чистих прихильників DeFi це обмеження може здаватися закриттям відкритої архітектури бездозвільних систем і заміною безкрайнього духу публічних реєстрів на «закрите» модель з дозволами. Але це рішення не є випадковим – воно є різким відповіддю на посилення міжнародного контролю за анонімними транзакціями.
Глобальний лідер у встановленні стандартів протидії відмиванню грошей, Фінансова дія особливої робочої групи (FATF) тривалий час попереджає про системні ризики, пов'язані з «неконтрольованими» або самостійними гаманцями, які здійснюють безпосередні операції «точка-точка». Оскільки ці транзакції обходять регульованих постачальників послуг віртуальних активів (VASPs), вони уникають традиційних KYC контролів та вимог щодо подорожуючих правил, які вимагають ідентифікації інформації про відправника та отримувача, що супроводжує кожну відповідну транзакцію. Нові вимоги HKMA по суті є проактивним кроком проти цього прогалини — вбудувати правила відповідності безпосередньо в природу активу.
Міжнародний валютний банк (BIS) додає ще один рівень до цієї тези. Через кілька звітів він підкреслює «ілюзію децентралізації» у багатьох системах DeFi. Хоча інфраструктура може бути дистрибутивною, справжнє ухвалення рішень і контроль часто зосереджені у впізнаваних розробників, операторів або органів управління. У цьому випадку повна анонімність транзакцій може підірвати здатність застосовувати правила боротьби з відмиванням грошей / фінансуванням тероризму (AML/CFT) і потенційно загрожувати фінансовій стабільності. BIS вважає, що для успішної та безпечної інтеграції проектів DeFi з традиційними фінансами необхідно закрити структурні прогалини в дотриманні норм. Тому позиція HKMA є як відповіддю на сьогоднішні глобальні стандарти, так і гарантією майбутнього екосистеми Гонконгу.
Як реалізувати: впровадити відповідність у код
Звичайно, виклик полягає в реальному впровадженні: як реалізувати такі правила в публічній блокчейн-мережі, не порушуючи доступність і ліквідність активів?
Відповідь полягає в тому, щоб вбудувати відповідність у ДНК токена — дозволяючи передачу лише за умови виконання певних правил. Технічно, це реалізується через архітектуру «ліцензованих токенів», яка перевіряє відповідність гаманців в мережі, перш ніж здійснити транзакцію. Такий дизайн базується на білому списку: передача буде успішною лише тоді, коли адреси гаманців відправника та отримувача будуть попередньо схвалені.
Досить зрілою та високо релевантною структурою є ERC-3643, що є формальним стандартом токенів Ethereum, оптимізованим для регульованих цифрових активів (таких як стейблкоїни та токенізовані цінні папери).
Застосування ERC-3643 на практиці
ERC-3643 не лише технічна специфікація; це всеосяжна комплаєнс-рамка, яка безпосередньо вплетена в структуру цифрових активів. Він досягає цього, чітко розділяючи «правила гри» законодавства та регулювання від основної логіки торгівлі токенами, одночасно тісно пов'язуючи їх для безшовної роботи. Основою цієї архітектури є токен-контракт, який є кодом на блокчейні, що представляє сам стабільний монета. На відміну від традиційних токенів, він програмується для перевірки виконання певних умов перед здійсненням передачі. Токен-контракт не переміщує кошти з одного гаманця в інший миттєво, а призупиняє, звертаючись до інфраструктури другого рівня — комплаєнс-контракту.
Регульовані контракти виконують роль автоматизованого охоронця, це програмований набір інструкцій, який використовується для визначення, чи дозволена транзакція. Для прийняття таких рішень він покладається на третій ключовий компонент: реєстр особистостей. Цей реєстр є ончейн-довідником, який пов'язує кожну адресу гаманця з рядом перевіряємих атрибутів його власника, які зазвичай називають «заяви». Ці заяви можуть підтверджувати, що власник пройшов перевірку відповідно до вимог «Знай свого клієнта» (KYC), вказувати його місце проживання, або відзначати, чи була його адреса помічена як санкційна.
Коли хтось намагається надіслати стейблкойн, контракт токена запитує комплаєнс-контракт, який, в свою чергу, перехресно перевіряє заяви відправника та отримувача, що зберігаються в реєстрі особистостей. Тільки при повному виконанні необхідних умов — таких як схвалення KYC або очищення санкцій — переказ продовжиться. Весь цей процес відбувається в реальному часі, без будь-якого ручного втручання, вбудовуючи комплаєнс безпосередньо в швидкість і визначеність блокчейн-транзакцій. Це миттєво, справедливо і прозоро, надаючи регуляторам живу, перевіряючу запис застосування правил.
Ця взаємодія між токенами, реєстрами та комплаєнс-логікою перетворює регуляторні вказівки в самовиконувані контролі на блокчейні в рамках ERC-3643. Це робить анонімні перекази практично неможливими, дозволяє заморожувати або обмежувати проблемні адреси в миттєвий термін, полегшуючи виконання зобов'язань щодо правил подорожі та надаючи регуляторам чіткий огляд того, як комплаєнс застосовується в усій екосистемі. По суті, це переносить правоохоронні дії з паперової політики в рідну поведінку блокчейну.
Висновок: будувати мости, а не закривати двері
Регулювання стабільних монет у Гонконзі є не лише сигналом про дотримання норм — воно сигналізує про намір цього міста стати глобальним центром регульованих цифрових активів. Вимагаючи підтвердження особи учасників, HKMA створює умови для того, щоб стабільні монети стали надійними фінансовими інструментами для масового ринку, а не інструментами для вузького кола або спекуляцій.
Для емітентів ця інформація цілком зрозуміла: використання таких технологій, як ERC-3643, швидко переходить з «перспективного» у необхідність для операцій. Це відповідає політичним вимогам, таким як правила подорожей FATF, забезпечує прозорість нагляду для регуляторів і заспокоює учасників ринку, які турбуються про репутаційні ризики.
Далеко не придушуючи інновації, впровадження відповідності в дизайн коду розширило сферу легальних випадків використання — від роздрібних платежів до трансакцій між країнами — і зміцнило міст між інноваціями Web3 та традиційними фінансами.
У цьому процесі Гонконг не відмовляється від децентралізованих фінансів; він закладає основи для стійкої, надійної та глобально з’єднаної екосистеми стабільних монет — екосистеми, якій може довіряти міжнародне співтовариство, яку ринок може впевнено приймати.
Озираючись у майбутнє, виникає термінове питання: чи може процес реєстрації ідентифікації та адреси гаманця стати стандартною практикою в юрисдикціях членів FATF та основних фінансових центрах, яка буде більш безпечною та зручною для користувачів? Відповідь може полягати в зрілості рішень на основі блокчейну для децентралізованих ідентифікацій (DID), які обіцяють забезпечити більший контроль особи над своїми особистими даними, одночасно задовольняючи суворі вимоги регуляторів. Чи зможе така технологія стати обраним мостом між регуляторною відповідністю та зручністю для користувачів цифрових активів, ще потрібно побачити.