Шторм на крипторинку та потенційний вплив боргової кризи США
Цього тижня на крипторинку спостерігалися значні коливання, а ціна демонструє форму M. З наближенням дати інавгурації 20 січня, капітальний ринок вже почав зважувати можливості та ризики, пов'язані з обранням Трампа, що означає завершення тримісячного ринкового тренду, що керується емоціями. Наразі необхідно виділити фокус короткострокових ігор на ринку з комплексної інформації, щоб зробити раціональну оцінку змін на ринку. У цій статті я поділюся логікою спостережень з точки зору непрофесійного фінансиста, сподіваюся, це буде корисно читачам.
В цілому, високоприбуткові ризикові активи, включаючи крипторинок, можуть залишатися під тиском у короткостроковій перспективі. Це в основному зумовлено розширенням термінового премії на ринку державних облігацій США, що призводить до зростання середньо- та довгострокових ставок, що негативно впливає на ці активи. Основною причиною цієї ситуації є те, що ринок оцінює потенційну боргову кризу США.
Макроекономічні показники залишаються сильними, очікування інфляції не посилилися.
Аналізуючи фактори нещодавнього ослаблення цін, необхідно розглянути кілька важливих макроекономічних показників, опублікованих минулого тижня. По-перше, дані, що стосуються економічного зростання США, показують, що індекси PMI у виробничому та невиробничому секторах ISM продовжують зростати. Як провідні індикатори економічного зростання, це вказує на відносно оптимістичні короткострокові перспективи економіки США.
У сфері ринку праці дані про нефермерську зайнятість зросли з 212 000 минулого місяця до 256 000, що значно перевищує очікування. Рівень безробіття знизився з 4,2% до 4,1%. Кількість вакансій JOLTS різко зросла до 809 000. Кількість осіб, які вперше подали заявки на отримання допомоги по безробіттю, продовжує знижуватися, що свідчить про те, що ринок праці в січні, ймовірно, залишиться в хорошому стані. Ці дані всі вказують на те, що ринок праці США залишається сильним, економічна м'яка посадка стає практично неминучою.
Що стосується інфляції, оскільки дані CPI за грудень ще не були опубліковані, ми можемо попередньо спостерігати за річними очікуваннями інфляції в США за даними Університету Мічигану. Цей показник в порівнянні з листопадом зріс і досягнув 2,8%, але нижче очікувань, все ще знаходиться в розумному діапазоні 2-3%. Судячи з змін у доходності інфляційних облігацій TIPS, ринок, здається, не панікує з приводу інфляції.
Отже, з макроекономічної точки зору, в американській економіці не спостерігається суттєвих проблем. Далі ми розглянемо основні причини зниження капіталізації компаній з високим темпом зростання.
Довгострокові ставки по облігаціях США продовжують зростати, премія за термін зростає, що відображає занепокоєння ринку щодо боргової кризи
Криві прибутковості державних облігацій США показують, що протягом минулого тижня довгострокові ставки продовжували зростати. Наприклад, прибутковість 10-річних облігацій зросла майже на 20 базисних пунктів, що ще більше загострило ведмежу ринкову ситуацію. Зростання ставок облігацій має більш негативний вплив на акції високих темпів зростання, ніж на блакитні фішки або акції вартості, основні причини включають:
Вплив на високозростаючі підприємства:
Зростання витрат на фінансування
тиск на оцінку
Зміна вподобань ринку
Обмежені капітальні витрати
Вплив на стабільні компанії:
вплив відносно м'який
Зростання тиску на погашення боргів
Зниження привабливості дивідендів
ефект трансмісії інфляції
Зростання відсоткових ставок на дальньому кінці державних облігацій особливо відчутно вплинуло на ринкову капіталізацію технологічних компаній, таких як шифрування. Ключовим моментом є визначення основних причин, які призвели до зростання відсоткових ставок на дальньому кінці державних облігацій на фоні зниження відсоткових ставок.
Модель розрахунку номінальної процентної ставки державних облігацій виглядає так: I = r + π + RP
Серед них I - номінальна процентна ставка державних облігацій, r - реальна процентна ставка, π - очікування інфляції, RP - премія за термін. Реальна процентна ставка відображає реальний дохід від облігацій, не підлягаючи впливу ризикового апетиту та ризикової компенсації ринку. Очікування інфляції зазвичай спостерігаються через CPI або дохідність TIPS. Премія за термін відображає потребу інвесторів у компенсації за ризик процентної ставки.
Попередній аналіз показує, що економіка США наразі залишається стійкою в короткостроковій перспективі, а інфляційні очікування не демонструють помітного зростання. Отже, реальні процентні ставки та інфляційні очікування не є основними чинниками, що сприяють зростанню номінальних процентних ставок, питання зосереджується на терміновій премії.
Спостереження за премією за терміном можна здійснювати за допомогою двох показників: рівень премії за терміном американських державних облігацій, оцінений за моделлю ACM, та волатильність опціонів на облігації Merrill (показник MOVE). Дані показують, що премія за терміном 10-річних державних облігацій помітно зросла, що є основним фактором, який сприяє зростанню доходності американських державних облігацій. Нещодавня волатильність показника MOVE була незначною, що свідчить про те, що ринок не чутливий до ризику коливань короткострокових ставок і не зробив чіткої оцінки ризику потенційних змін політики Федеральної резервної системи.
Тривалість премії продовжує зростати, що свідчить про занепокоєння ринку щодо середньо- та довгострокового розвитку економіки США, зосереджуючи увагу на проблемі бюджетного дефіциту. Можна з упевненістю стверджувати, що нинішній ринок оцінює потенційний ризик боргової кризи після вступу Трампа на посаду.
!["Трамп ринок" урочисте відкриття офіційно завершено: як ринок оцінює "боргову кризу" на основі зростання термінового премії?](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp01
Протягом найближчого часу, спостерігаючи за політичною інформацією та думками зацікавлених сторін, потрібно враховувати їхній вплив на ризик заборгованості, щоб точніше оцінити динаміку ринку ризикових активів. Наприклад, заява Трампа про можливий перехід США в стан економічної надзвичайної ситуації може посилити побоювання щодо впливу торгової війни, але збільшення митних надходжень має позитивний вплив на фінансові надходження США, тому вплив може не бути надто різким.
Порівняно з цим, просування законопроекту про зниження податків та програма скорочення державних витрат є найважливішими аспектами цієї гри. Ми будемо продовжувати стежити за розвитком цих напрямків.
!["Торги Трампа" офіційно завершені: як ринок оцінює "боргову кризу" на основі підвищення термінової премії?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp(
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
15 лайків
Нагородити
15
6
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
GasFeeCrying
· 20год тому
Не поспішайте з падінням, спочатку почекайте, поки я продам, а потім впаду.
Переглянути оригіналвідповісти на0
BearMarketBarber
· 20год тому
Не виходьте з великого ринку, просто тримайте.
Переглянути оригіналвідповісти на0
LongTermDreamer
· 20год тому
Всі, не поспішайте, у нас є три роки, щоб обігнати весь ринок. Теперішні корекції — це все для кращого досягнення до місяця в майбутньому.
Переглянути оригіналвідповісти на0
GasFeeNightmare
· 20год тому
Знову доводиться втікати через крос-ланцюг, комісія за транзакцію вже майже зрівнялася з втраченими грошима.
Переглянути оригіналвідповісти на0
FUD_Vaccinated
· 20год тому
Знову почали розповідати історії, Ведмежий ринок так само втрачає все.
Переглянути оригіналвідповісти на0
UncleWhale
· 20год тому
Ще треба потерпіти, хто не витримує, той нехай тікає.
Підвищення процентної ставки по державних облігаціях США викликало занепокоєння щодо боргової кризи, крипторинок під тиском.
Шторм на крипторинку та потенційний вплив боргової кризи США
Цього тижня на крипторинку спостерігалися значні коливання, а ціна демонструє форму M. З наближенням дати інавгурації 20 січня, капітальний ринок вже почав зважувати можливості та ризики, пов'язані з обранням Трампа, що означає завершення тримісячного ринкового тренду, що керується емоціями. Наразі необхідно виділити фокус короткострокових ігор на ринку з комплексної інформації, щоб зробити раціональну оцінку змін на ринку. У цій статті я поділюся логікою спостережень з точки зору непрофесійного фінансиста, сподіваюся, це буде корисно читачам.
В цілому, високоприбуткові ризикові активи, включаючи крипторинок, можуть залишатися під тиском у короткостроковій перспективі. Це в основному зумовлено розширенням термінового премії на ринку державних облігацій США, що призводить до зростання середньо- та довгострокових ставок, що негативно впливає на ці активи. Основною причиною цієї ситуації є те, що ринок оцінює потенційну боргову кризу США.
Макроекономічні показники залишаються сильними, очікування інфляції не посилилися.
Аналізуючи фактори нещодавнього ослаблення цін, необхідно розглянути кілька важливих макроекономічних показників, опублікованих минулого тижня. По-перше, дані, що стосуються економічного зростання США, показують, що індекси PMI у виробничому та невиробничому секторах ISM продовжують зростати. Як провідні індикатори економічного зростання, це вказує на відносно оптимістичні короткострокові перспективи економіки США.
У сфері ринку праці дані про нефермерську зайнятість зросли з 212 000 минулого місяця до 256 000, що значно перевищує очікування. Рівень безробіття знизився з 4,2% до 4,1%. Кількість вакансій JOLTS різко зросла до 809 000. Кількість осіб, які вперше подали заявки на отримання допомоги по безробіттю, продовжує знижуватися, що свідчить про те, що ринок праці в січні, ймовірно, залишиться в хорошому стані. Ці дані всі вказують на те, що ринок праці США залишається сильним, економічна м'яка посадка стає практично неминучою.
Що стосується інфляції, оскільки дані CPI за грудень ще не були опубліковані, ми можемо попередньо спостерігати за річними очікуваннями інфляції в США за даними Університету Мічигану. Цей показник в порівнянні з листопадом зріс і досягнув 2,8%, але нижче очікувань, все ще знаходиться в розумному діапазоні 2-3%. Судячи з змін у доходності інфляційних облігацій TIPS, ринок, здається, не панікує з приводу інфляції.
Отже, з макроекономічної точки зору, в американській економіці не спостерігається суттєвих проблем. Далі ми розглянемо основні причини зниження капіталізації компаній з високим темпом зростання.
Довгострокові ставки по облігаціях США продовжують зростати, премія за термін зростає, що відображає занепокоєння ринку щодо боргової кризи
Криві прибутковості державних облігацій США показують, що протягом минулого тижня довгострокові ставки продовжували зростати. Наприклад, прибутковість 10-річних облігацій зросла майже на 20 базисних пунктів, що ще більше загострило ведмежу ринкову ситуацію. Зростання ставок облігацій має більш негативний вплив на акції високих темпів зростання, ніж на блакитні фішки або акції вартості, основні причини включають:
Вплив на високозростаючі підприємства:
Вплив на стабільні компанії:
Зростання відсоткових ставок на дальньому кінці державних облігацій особливо відчутно вплинуло на ринкову капіталізацію технологічних компаній, таких як шифрування. Ключовим моментом є визначення основних причин, які призвели до зростання відсоткових ставок на дальньому кінці державних облігацій на фоні зниження відсоткових ставок.
Модель розрахунку номінальної процентної ставки державних облігацій виглядає так: I = r + π + RP
Серед них I - номінальна процентна ставка державних облігацій, r - реальна процентна ставка, π - очікування інфляції, RP - премія за термін. Реальна процентна ставка відображає реальний дохід від облігацій, не підлягаючи впливу ризикового апетиту та ризикової компенсації ринку. Очікування інфляції зазвичай спостерігаються через CPI або дохідність TIPS. Премія за термін відображає потребу інвесторів у компенсації за ризик процентної ставки.
Попередній аналіз показує, що економіка США наразі залишається стійкою в короткостроковій перспективі, а інфляційні очікування не демонструють помітного зростання. Отже, реальні процентні ставки та інфляційні очікування не є основними чинниками, що сприяють зростанню номінальних процентних ставок, питання зосереджується на терміновій премії.
Спостереження за премією за терміном можна здійснювати за допомогою двох показників: рівень премії за терміном американських державних облігацій, оцінений за моделлю ACM, та волатильність опціонів на облігації Merrill (показник MOVE). Дані показують, що премія за терміном 10-річних державних облігацій помітно зросла, що є основним фактором, який сприяє зростанню доходності американських державних облігацій. Нещодавня волатильність показника MOVE була незначною, що свідчить про те, що ринок не чутливий до ризику коливань короткострокових ставок і не зробив чіткої оцінки ризику потенційних змін політики Федеральної резервної системи.
Тривалість премії продовжує зростати, що свідчить про занепокоєння ринку щодо середньо- та довгострокового розвитку економіки США, зосереджуючи увагу на проблемі бюджетного дефіциту. Можна з упевненістю стверджувати, що нинішній ринок оцінює потенційний ризик боргової кризи після вступу Трампа на посаду.
!["Трамп ринок" урочисте відкриття офіційно завершено: як ринок оцінює "боргову кризу" на основі зростання термінового премії?](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp01
Протягом найближчого часу, спостерігаючи за політичною інформацією та думками зацікавлених сторін, потрібно враховувати їхній вплив на ризик заборгованості, щоб точніше оцінити динаміку ринку ризикових активів. Наприклад, заява Трампа про можливий перехід США в стан економічної надзвичайної ситуації може посилити побоювання щодо впливу торгової війни, але збільшення митних надходжень має позитивний вплив на фінансові надходження США, тому вплив може не бути надто різким.
Порівняно з цим, просування законопроекту про зниження податків та програма скорочення державних витрат є найважливішими аспектами цієї гри. Ми будемо продовжувати стежити за розвитком цих напрямків.
!["Торги Трампа" офіційно завершені: як ринок оцінює "боргову кризу" на основі підвищення термінової премії?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp(