Гра капітальної влади за спиною монополізації MEV на Solana

Протягом минулого року, бум Memecoin зробив Solana місцем для золотоносних копачів трейдерів. Однак, справжній прибутковий бізнес не знаходиться на графіках, а прихований у темному лісі блокчейну - MEV( максимальна витягувана вартість).

Порівняно з прибутком від ботів, прибуток MEV часто прихований у механізмах побудови та сортування блоків, контрольованих "невидимою рукою", яка володіє онлайновою владою та інфраструктурою. Ця система має високий бар'єр для входу, інформація вкрай асиметрична, а контроль над нею надзвичайно централізований, тому вона залишається маловідомою.

Коли роздрібні інвестори використовують боти для того, щоб випередити внутрішній ринок і уникнути ліквідації, MEV-ловці контролюють порядок угод за кулісами, точно виявляючи арбітражні можливості. Великі інституції, які мають переваги у стейкінгу та права на вузли, вже завдяки структурним перевагам стабільно займають вершину піраміди прибутку.

На Solana MEV є не лише торговою можливістю, а й інфраструктурним рівнем влади. Він контролюється дуже невеликою кількістю людей, формуючи набір високих бар'єрів, високої монополії та високих прибутків у капіталістичній грі. У цій статті буде розкрито великий бізнес MEV на Solana.

1. Огляд MEV

MEV означає «вартість, яку можуть витягнути майнери», тобто майнери можуть включати, пропускати та сортувати транзакції під час упакування блоку, щоб отримувати додатковий дохід. З огляду на бум Memecoin та активність DeFi, масштаб MEV є величезним.

Основні види діяльності MEV включають: ліквідацію, арбітраж та атаки сендвіч.

• Ліквідація: ліквідація позикових позицій, що наближаються до дефолту, для отримання винагород.
• Арбітраж: одночасно купувати та продавати на різних DEX, використовуючи різницю в ціні для отримання прибутку.
• Сандвіч-атака: спочатку купують перед цільовою угодою, а потім продають для отримання прибутку.

Залежно від способу дій поділяються на фронт-ран (front-run) та бек-ран (back-run).

2. Масштаб MEV

За статистикою, минулого року торгові роботи заробили 1,1 мільярда доларів, pump заробив 500 мільйонів доларів, MEV заробив 1,5 мільярда доларів, AMM заробив 1 мільярд доларів, особи, пов'язані з знаменитостями, заробили 500 мільйонів доларів, а з ринку було виведено майже 5 мільярдів доларів.

Видобуток MEV у мережі Solana різко зростає. Згідно з доповіддю Helius, алгоритм виявлення арбітражу Jito за минулий рік ідентифікував 90,44 мільйона успішних арбітражних угод. Середній прибуток з угоди становить 1,58 долара, а максимальний прибуток з однієї угоди досяг 3,7 мільйона доларів. Загальний прибуток склав 142,8 мільйона доларів, з яких 88,7% вираховуються в SOL.

3. Специфіка MEV на Solana

MEV на Solana є більш жорстким і концентрованим, ніж на Ethereum, що зумовлено відмінностями в проектуванні базового рівня ланцюга:

Solana прагне до високої продуктивності, час блокування всього 400 мілісекунд, але жертвує частиною децентралізації, що призводить до високої концентрації влади.

Solana не має пам'яті, інші вузли повинні отримувати дані та подавати транзакції через поточного валідатора блоку. Це надає валідатору блоку величезну владу, відсутність механізмів стримування посилює проблему MEV.

У порівнянні, ринок MEV на Ethereum є більш конкурентоспроможним, конкуренція між шукачами та будівельниками знижує загальний дохід.

Jito є MEV-лідером Solana. Наприкінці 2024 року понад 94% валідаторів Solana використовуватимуть клієнт Jito-Solana, що створить абсолютну домінування.

Спосіб роботи Jito:

1. Jito Bundles: дозволяє трейдерам виконувати ключові угоди з пріоритетом, об'єднуючи угоди та сплачуючи невелику винагороду.
2. Механізм стейкінгу: дозволяє користувачам ставити SOL на вузли Jito, ділитися доходами від стейкінгу та MEV.

Три основні характеристики MEV: інформаційна перевага, ефект монополії, капітальні бар'єри

1. Інформаційна війна: хто зможе найшвидше виявити арбітражні можливості та виконати угоду, той зможе отримати прибуток.
2. Монопольність: Jito має охопити якомога більше лідерських слотів, як тільки буде досягнуто критичної точки, мережевий ефект самозміцнюється.
3. Капітальні ігри: чим більше заставлено, тим вища ймовірність видобутку блоків, отримання MEV та порад, що формує капітальні бар'єри.

4. Напрямок доходів MEV Solana

Основні напрямки: протокол Jito, великі вузли з високими ставками, посередники з продажу блок-простору.

• Протокол Jito: податковий платник інфраструктури, річний дохід приблизно 35 мільйонів доларів.
• Високоякісні ноди: привілейований клас на ланцюгу, річна прибутковість може досягати понад 20%.
• Посередник з продажу блок-простору: посередник з транзакцій в ланцюгу, який отримує прибуток з різниці в Tips та вбудованих арбітражних угод.

5. Конкурентна ситуація клієнтів Solana

Основні клієнти включають:

• Solana вузол: базовий клієнт, без MEV оптимізації.
• Jito вузол: основний вибір, підтримує доходи від Bundles та Tips.
• Paladin вузол: покращена версія Jito, забезпечує більш справедливий механізм торгівлі на блокчейні.
• Firedancer вузол: високопродуктивний клієнт, розроблений Jump Crypto.

Логіка конкуренції:

• Jito vs Paladin: суперечка про справедливість
• Firedancer проти інших: ітерації продуктивності

Майбутні тенденції: від "бігу Jito можна заробити більше" до "бігу високопродуктивного Jito, щоб не бути виключеним".

6. Шлях великих установ до того, щоб стати маніпуляторами інтересів Solana

Наприклад, Sol Strategies:

1. Придбання вузлів, розширення частки ринку та екологічної домінантності.
2. Просування пропозиції щодо коригування інфляції, зміцнення позиції великих вузлів.
3. Сприяння виходу Solana ETF на ринок, надання послуг з застави ETF.

Підсумок:

1. MEV - це великий бізнес на Solana, з високим прибутком.
2. Протоколи MEV, такі як Jito, мають сильну монопольність та ефект лідера.
3. MEV доходи Solana в основному захоплюються Jito, високоякісними вузлами та посередниками.
4. Jito-Solana клієнт домінує наразі, Firedancer може стати майбутньою версією.
5. Solana підходить для керованих установами, великі установи проникають у всі сфери від технологій до управління та фінансів.