Hyperliquid: Безстрокові ф'ючерси AWS як підтримують оцінку в 100 мільярдів доларів?

Від першого випуску оцінкової рамки HYPE минуло шість місяців. Незважаючи на численні зміни на ринку, я все ще оптимістично налаштований щодо HYPE. Давайте поглянемо на деякі ключові дані.

Оцінка доходів

Оцінка найбільших викликів HYPE полягає в тому, як розрахувати обґрунтовану вартість його річного доходу. Hyperliquid, як швидко зростаюча стартап-компанія, яка перебуває у циклічній галузі, повинна збалансувати зростання і волатильність. Я вважаю, що зростання користувачів Hyperliquid і приплив капіталу достатні для того, щоб компенсувати можливий вплив ведмежого ринку. Дані за останні півроку також це підтверджують, середній денний дохід суттєво зріс.

Враховуючи такі фактори, як приплив коштів в ETF та дружню до політики ситуацію, навіть якщо в майбутньому в короткостроковій перспективі біткойн увійде в ведмежий ринок, падіння обсягу торгівлі може бути меншим, ніж раніше. Але щоб бути обережними, ми все ж будемо використовувати середній денний обсяг торгівлі в 3 мільйони доларів США з недавнього бичачого ринку як базу, не враховуючи фактори зростання.

У розрахунку множників оцінки я використав два підходи: обіг та скориговану повну розводненість. При цьому повна розводненість виключає викуп і знищення, а також токени, які будуть випущені в майбутньому. Я вважаю, що найраціональнішою основою для оцінки повинна бути оцінка між цими двома варіантами.

На основі даних за 7 днів, коефіцієнт ціни до прибутку, розрахований за обігом, становить приблизно 12,3 рази, а розрахований за скоригованою повністю розведеною пропозицією - приблизно 21,9 рази. Я рекомендую використовувати змішаний коефіцієнт ціни до прибутку між цими двома значеннями, приблизно 17,1 рази.

з компанією, що торгується на біржі

Порівнюючи HYPE з традиційними фінансовими компаніями, такими як Coinbase, Robinhood та іншими, потрібно врахувати такі фактори, як акціонерні стимули (SBC). Я вважаю, що SBC є постійними витратами і має бути враховано в оцінці.

Для досягнення справедливого порівняння я пропоную два методи:

1. Використовуйте LTM множник після вирахування SBC для порівняння публічних компаній, одночасно включаючи токени команди Hyperliquid на 100% у загальний обсяг постачання.
2. Використання "гнучкого множника постачання": токени в обігу плюс 50% токенів команди.

Незалежно від обраного способу, оцінка HYPE виглядає вкрай привабливою. Варто зазначити, що маржа вільного грошового потоку та операційна ефективність Hyperliquid значно перевищують традиційні фінансові компанії.

Потенціал бичачого ринку HYPE

Багато людей недооцінюють потенціал HYPE в бичачому ринку. Безстрокові ф'ючерси є другим за величиною ринком у крипто-сфері після стейблкоїнів, а Hyperliquid наразі займає лише близько 10% ринкової частки. З розвитком HyperEVM та запуском нових безстрокових ф'ючерсів, Hyperliquid має потенціал розширитися з платформи крипто-безстрокових ф'ючерсів до глобальної платформи для безстрокової торгівлі активами.

Якщо Hyperliquid зможе зайняти 25% від всього обсягу торгівлі CEX в найближчі кілька років, щоденний дохід може зрости до 15 мільйонів доларів, і в той час оцінка вільного грошового потоку HYPE знизиться до приблизно 5 разів.

порівняно з іншими криптотокенами

Наразі не так багато проектів, які можуть прямо конкурувати з HYPE, лише кілька мемкоїн платформ, таких як BONK, GP та інші, мають потужну відповідність продукту ринку. Хоча ці проекти також недооцінюються, їм бракує такого ж захисного механізму та потенціалу для розширення, як у HYPE.

Увага до традиційних фінансів

З виходом ETF на біткойн традиційні фінанси активно входять у крипто-сферу. HYPE, як актив, що може генерувати стабільний грошовий потік і має стійкий конкурентний перевагу, має потенціал привернути більше уваги з боку традиційних фінансових установ.

Запуск SONN може стати важливим поворотним моментом. Його резервний фонд у розмірі 300 мільйонів доларів може бути використаний для покупки HYPE, що еквівалентно купівельній спроможності біткойнів на 48 мільярдів доларів, що стане суперкаталізатором.

Розподіл токенів та майбутнє зростання

Наразі HYPE має лише близько 150 тисяч адрес з монетами, що значно менше, ніж у багатьох мемкоінах на Solana. Але з розвитком нових каналів розподілу та входу фіатних грошей, ситуація має покращитися. Запуск фронтендів, таких як Phantom, вже показав позитивні результати.

Майбутніми ключовими факторами, які можуть сприяти зростанню HYPE, є:

• Розширення мережі розподілу на передньому краї
• Удосконалення входу в фіатні валюти
• Випуск інноваційних продуктів, таких як HIP-3
• Інституційні фінансові потоки, принесені SONN
• Запуск функції торгівлі спот-заставами
• Більше上线 спотових активів

Заключення

Отже, поточна оцінка HYPE все ще дуже дешева, і його потенціал, можливо, ще не був належним чином визнаний ринком.