Ethereum заステкати: інституційна трансформація "великого майнера", ринок заステкати отримує нові можливості

Зі зрілістю резервної моделі біткоїна все більше інституційних інвесторів починають звертати увагу на Ethereum. На відміну від простого прагнення до зростання активів, Ethereum надає інститутам новий спосіб участі. Завдяки заステкати ці інститути не лише можуть отримувати стабільний дохід на ланцюзі, але й глибоко брати участь у будівництві екосистеми, сприяючи розвитку індустрії заステкати в більш регульованому та масштабованому напрямку.

Біткоїн нещодавно знову встановив новий рекорд, а його рушійна сила змістилася з дрібних інвесторів на інституційних. Схвалення спот-ETF на біткоїн надало Уолл-стріт законний шлях для входження на ринок, а деякі публічні компанії, які використовують біткоїн як резервний актив, досягли значного збільшення балансової вартості, що додатково підвищило довіру до біткоїну як вибору для розподілу активів.

Однак стратегія резервування біткойнів вже відносно зріла. Переваги ранніх учасників важко відтворити, що ускладнює новачкам отримання подібного брендингового ефекту та визнання на ринку через накопичення біткойнів. Для більшості традиційних установ володіння біткойнами є швидше стратегією диверсифікації активів, а не стратегією зростання.

У порівнянні, Ethereum стає новим стратегічним фокусом. На відміну від Bitcoin, механізм застейкати Ethereum надає унікальні переваги для участі інституцій. У мережі Bitcoin нові монети безпосередньо надаються майнерам через видобуток, в той час як не-майнерські інститути повинні постійно купувати, щоб підтримувати відносну частку. А в механізмі PoS Ethereum, застейкатори можуть отримувати нові винагороди ETH, беручи участь у верифікації мережі, ефективно хеджуючи ризик розмивання, спричинений інфляцією.

Дані показують, що на даний момент вже було заステйкати 35,8 мільйонів ETH, річна дохідність заステйкерів складає приблизно 2,8%, тоді як у незастейкерів є річна ставка знищення близько 1,4%. Це означає, що, в порівнянні з пасивним утриманням біткоїнів, резервні установи Ethereum можуть отримувати дохід, активно беручи участь в мережі.

Багато публічних компаній вже почали випробовувати стратегічний резерв Ethereum і досягли перших успіхів, деякі компанії навіть перейшли з біткоїна на Ethereum. Для цих установ ETH є не лише обліковим активом, але й продуктивним активом для участі в екосистемі, що робить їх майнерами на рівні установ.

Механізм знищення Ethereum додатково посилює цю логіку. Коли активність мережі висока, кількість знищених ETH збільшується, і якщо перевищує новий обсяг випуску, мережа переходить в стан дефляції. Це не тільки посилює дефіцитність ETH, але й підвищує фактичний дохід стейкерів, включаючи MEV та доходи від комісій, що, в свою чергу, зміцнює внутрішню вартість ETH.

Можна передбачити, що з участю більшої кількості установ на ринку застейкання Ethereum вони більше не будуть лише постачальниками капіталу, а займатимуть роль "великого майнера". Наразі стратегічне розміщення резервів Ethereum все ще перебуває на ранній стадії, і для компаній, які прагнуть встановити фінансову вагу, це ще ненадто монополізована сфера чесної конкуренції.

Зі зростанням інституційної присутності на ринку Ethereum, ринок стейкінгу також перейде від криптоорієнтованого до інституційного домінування, вступаючи у нову, більш регульовану та масштабну стадію. Окрім безпосередньої участі інститутів у стейкінгу, емітенти ETF також активно планують. Кілька відомих установ вже подали заявки до регуляторних органів на розширення функцій стейкінгу.

Якщо ці ETF будуть затверджені, це призведе до значного припливу інституційних коштів, що подальше розширить ринок застейкання Етер. Нещодавні дані показують, що загальна вартість заблокованих ліквідних застейків на Ethereum наближається до історичного максимуму, значно зросла в порівнянні з попередніми мінімумами.

Експерти в галузі вказують, що підприємства з монетами Ефіріум мають дві особливі переваги фінансування: по-перше, вони можуть використовувати доходи від заステйкати як грошовий потік для підтримки фінансування з виплатою відсотків, по-друге, через доходи від заステйкати та роботу DeFi на блокчейні, як ще один вимір оцінки, вони можуть отримати вищий преміум, ніж чиста вартість активів. Деякі компанії вже почали вкладати резерви ETH у основний бізнес DeFi, що означає, що заステйкати та інші сфери DeFi можуть зазнати переоцінки вартості.

Незважаючи на позитивну позицію інститутів, вони висувають вищі вимоги до безпеки, відповідності та здатності управління ліквідністю протоколів. Багато інститутів мають чіткі критерії вибору партнерів для застикування, підкреслюючи відповідність та технічну надійність. Ця тенденція може призвести до подальшої маргіналізації застикувальних протоколів малих та середніх вузлів.

Наразі ринок ліквідного стейкингу Ethereum демонструє очевидний ефект лідерства. Один з протоколів займає домінуючу позицію на ринку, TVL перевищує 33 мільярди доларів, частка ринку перевищує 60%. Інші кілька основних протоколів утворюють другу ланку, TVL яких перебуває на рівні 1 мільярда доларів. Крім того, є кілька проєктів, які займаються повторним стейкінгом, інфраструктурою та LSTfi в інших сегментах.

З моменту, коли усі сторони прискорили свій вхід до ринку, до постійного просування емітентів ETF, ринковий настрій щодо Ethereum вже був розпалений. Однак, чи зможе наратив резерву продовжувати підтримувати розвиток ринку за стейком, ще потрібно перевірити часом і практикою.