Макроаналіз крипторинку: стратегія монета-акції активізує ринкову активність, відкриває новий цикл в індустрії
Один. Глобальні макроекономічні змінні перетворюють шлях ціноутворення активів
У другій половині 2025 року глобальні фінансові ринки увійдуть у нову еру, де домінують макроекономічні змінні. Три основні стовпи, що підтримували традиційне ціноутворення активів протягом останнього десятиліття, зазнають зворотного руху, а логіка ціноутворення на капітальних ринках глибоко переосмислюється. Шифрувальні активи, як передовий відображення глобальної ліквідності та ризикового апетиту, їх ціновий тренд, структура фінансування та вага активів тепер керуються новими змінними. Найголовнішими трьома змінними є:
Структурна інфляція стає більш липкою. Ядро інфляції залишається на високому рівні понад 3%, що значно перевищує ціль у 2% ФРС. Хоча ціни на енергію вже знизилися, але різке зростання капітальних витрат, спричинене штучним інтелектом та автоматизаційними технологіями, зростання цін на рідкісні метали на етапі переходу до зеленої енергії, а також повернення виробництв призвели до зростання витрат на робочу силу, все це стало джерелом внутрішньої інфляції. Команда Трампа підтвердила, що відновить високі мита на певні країни, що вказує на продовження геополітичної гри, уряд розглядає інфляцію як прийнятну "стратегічну ціну". Це створить картину "інфляції витрат, зумовленої політикою", чия стійкість та вплив на оцінку активів будуть значно сильнішими, ніж у 2022 році.
Слабка структурна кредитна спроможність долара. Дефіцит бюджету США продовжує розширюватися, у другому кварталі 2025 року федеральний дефіцит перевищить 2,1 трильйона доларів, встановивши історичний рекорд для цього періоду. Одночасно статус США як глобального центру розрахунків стикається з викликами децентралізації, Саудівська Аравія, ОАЕ, Індія та інші країни активно просувають механізми взаєморозрахунків у національних валютах. Moody's та Fitch знизили прогноз довгострокового суверенного кредитного рейтингу США до "негативного", що викликало збільшення волатильності на ринку державних облігацій США, інвестори в надійні активи почали шукати різноманітні форми резервів.
Систематична диференціація глобального капіталовкладення. У традиційній фінансовій системі регуляція стає суворішою, оцінка стикається з перешкодами, а зростання витрат на дотримання вимог обмежує розширення інституційних коштів. У той час як у сфері шифрування під впливом ETF та послаблення аудиторських систем відбувається перехід до етапу "легітимності регуляторної системи". Багато компаній з управління активами отримали схвалення на випуск тематичних ETF, кошти через фінансові канали непрямо надходять на ланцюг, перерозподіляючи структуру фінансування між активами.
Ці зміни макроекономічних змін сприяють відкриттю нової ери ціноутворення. Криптоактиви, зокрема біткоїн та ефір, переходять з етапу ліквіднісного бульбашки до етапу інституційного прийняття вартості, стаючи безпосередніми вигодонабувачами в умовах реконструкції макроекономічної валютної системи.
Два, логіка системи та тенденції розповсюдження стратегії монетних акцій
Входячи в 2025 рік, стратегія монет та акцій більше не обмежується експериментами окремих компаній, а виступає як фінансова структура, що має стратегічні та бухгалтерські переваги, поширюючись на більшу кількість публічних компаній. Станом на кінець липня в світі вже більше 35 публічних компаній чітко включили біткойн до балансу, з яких 13 компаній також інвестували в ETH, а ще 5 спробували інвестувати в SOL, AVAX, FET та інші основні альткоїни.
Підтримкою цієї тенденції поширення є зміна інституційного середовища. Сертифікаційний механізм "досконалої системи блокчейн", встановлений Законом CLARITY, безпосередньо включає основні шифрувальні активи, такі як біткойн і ефір, до регулювання товарних властивостей, відокремлюючи повноваження SEC з регулювання цінних паперів, створюючи юридичну легітимність для компаній у звітах про прибутки, які включають ці активи.
По-друге, з точки зору капітальної структури, стратегія монетних акцій створює безпрецедентну фінансову гнучкість. Компанії, що розподіляють шифровані активи, завдяки зростанню цін на акції отримують оцінковий преміум, що дозволяє не лише отримувати вищий коефіцієнт продажу та коефіцієнт ціни до балансової вартості на ринку капіталу, але й використовувати самі шифровані активи як заставу для участі в нових фінансових операціях, таких як кредитування на блокчейні, хеджування деривативами, сек’юритизація активів через різні блокчейни, реалізуючи двосистемну фінансування.
Крім того, стратегія монетних акцій також викликала зміни в поведінці інвесторів. Ринок почав переоцінювати моделі оцінки цих компаній, ціни на акції демонструють синхронний рух, що має високу кореляцію з цінами монет. Все більше хедж-фондів та структурованих продуктів розглядають ці "акції з високою вагою монет" як альтернативу ETF або як інструменти для отримання експозиції до шифрування активів, збільшуючи частку в традиційних портфелях.
З точки зору регуляторної стратегії, стратегія розповсюдження монет і акцій також розглядається як інструмент підтримки США «доларової дискурсивної влади» в глобальному фінансовому порядку. На фоні зростання глобальних пілотних проектів CBDC, США обирають формувати децентралізовану мережу долара через політику стабільних монет та «регульований крипторинок». Публічні компанії, як міст між активами на блокчейні та традиційними фінансами, виконують цю функцію.
Зі збільшенням кількості компаній, які виходять на ринок акцій США, що використовують стратегію монет і акцій, компанії з Азійсько-Тихоокеанського регіону, Європи та нових ринків також почали наслідувати цей приклад і намагатися знайти простір для відповідності через регуляторні рамки регіону. Сінгапур, ОАЕ, Швейцарія та інші країни активно переглядають закони про цінні папери, облікові стандарти та податкові механізми, відкриваючи інституційні канали для своїх компаній для розміщення шифрованих активів, формуючи глобальний конкурентний ландшафт щодо прийняття шифрованих активів на ринку капіталу.
Три. Тенденції відповідності та трансформація фінансової структури
У 2025 році глобальний ринок криптоактивів знаходиться на історичному етапі, коли хвиля інституціоналізації набирає обертів. Основна роль регулятора еволюціонувала від "правозахисника" до "дизайнера інститутів" і "направляючого ринку", що відображає нове розуміння структурного впливу державної системи управління на структуру криптоактивів. З затвердженням Bitcoin ETF, впровадженням законопроекту про стабільні монети, запуском реформ облікових стандартів, а також переосмисленням механізмів оцінки ризиків і вартості цифрових активів на ринку капіталу, тенденція до дотримання норм стала внутрішнім рушійним фактором трансформації фінансової структури, а криптоактиви поступово інтегруються в інституційні мережі основної фінансової системи.
Ядро тенденції інституціоналізації, насамперед, виявляється в уточненні регуляторної рамки та поступовому пом'якшенні. США послідовно ухвалюють кілька законопроектів, з визначенням товарних характеристик, умовами звільнення від випуску токенів, вимогами до зберігання стабільних монет, деталями KYC/AML до меж застосування облікових стандартів, що надає безпрецедентну ясність. Найбільш структурний вплив має система класифікації "товарних характеристик", яка розглядає активи базових блокчейнів, такі як біткойн, ефір, як торговані товари, чітко виключаючи регулювання за законами цінних паперів.
У той же час основні фінансові центри світу змагаються у впровадженні реформ локалізованих систем, формуючи конкурентну ситуацію, в якій "регуляторні низини" перетворюються на "регуляторні вершини". Сінгапур, Гонконг, Абу-Дабі, Швейцарія, Велика Британія та інші впроваджують багатошарову ліцензійну систему, включаючи біржі, депозитарії, брокерів, маркет-мейкерів та керуючих активами в диференційовану регуляторну структуру, встановлюючи чіткі бар'єри для входу інституцій.
Під впливом системи внутрішня логіка фінансової структури також зазнала глибоких змін:
Реконструкція класів активів. Шифрувальні активи займають все більшу частку в стратегіях розподілу великих інвестиційних установ, з менше ніж 0,3% у глобальному розподілі установ у 2022 році до понад 1,2% у 2025 році, а до 2026 року очікується, що цей показник перевищить 3%.
Стандартизація та різноманітність фінансових продуктів. Ринок швидко породжує різноманітні форми продуктів, які вбудовані в традиційну фінансову структуру, такі як ETF з захистом від волатильності, облігаційні продукти, що прив'язані до процентних ставок стабільних монет, індекс ESG активів, що керується даними з блокчейну тощо.
Зміна режиму ліквідації та зберігання. Спільне визнання трьох "комплаєнтних блокчейн-зберігачів" Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC) та Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) означає офіційне встановлення мосту між правом власності на активи, зобов'язаннями зберігання та законною бухгалтерською сутністю для активів на блокчейні.
Більш важливо, що інституціоналізація шифрувальних активів є не лише процесом адаптації регулювання до ринку, а й спробою суверенної кредитної системи включити цифрові активи до макрофінансової структури управління. З ростом добових обсягів торгівлі стабільними монетами, що перевищують 30 трильйонів доларів, і початком виконання ними функцій реальних платежів та розрахунків на деяких нових ринках, позиція центральних банків країн щодо шифрувальних активів стає дедалі складнішою.
З макроекономічної точки зору, сутність інституціоналізації шифрувальних активів полягає в стресовій адаптації та еволюції глобальної фінансової структури в умовах цифрової хвилі. Фінансова структура XXI століття перебудовує базову логіку руху ресурсів і ціноутворення капіталу більш розподіленим, більш модульним та більш прозорим способом. Шифрувальні активи як ключова змінна в цій еволюції структури більше не є аномалією, а є цифровими ресурсами, які підлягають управлінню, аудиту та оподаткуванню.
Чотири, висновок: зустрічайте нову структуру шифрування
У липні 2025 року Ethereum святкуватиме своє десятиріччя, а крипторинок перейде від ранніх експериментів до офіційного визнання. Широке впровадження стратегії монет та акцій символізує глибоку інтеграцію традиційних фінансів і шифрувальних активів.
Цей цикл більше не просто старт ринку, а й реконструкція структури та логіки: від макроекономічної грошової політики до корпоративних активів, від криптоінфраструктури до моделей фінансового управління, криптоактиви вперше справді входять до категорії інституційного розподілу активів.
Протягом наступних 2-3 років, крипторинок еволюціонуватиме в тривимірну структуру "рідний до ланцюга дохід + регульовані фінансові інтерфейси + стабільні монети". Стратегія монет та акцій - це лише пролог, глибша інтеграція капіталу та еволюція моделей управління тільки починаються.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
монета-акційна стратегія веде шифрування новий цикл, інституційна хвиля перетворює ринкову структуру
Макроаналіз крипторинку: стратегія монета-акції активізує ринкову активність, відкриває новий цикл в індустрії
Один. Глобальні макроекономічні змінні перетворюють шлях ціноутворення активів
У другій половині 2025 року глобальні фінансові ринки увійдуть у нову еру, де домінують макроекономічні змінні. Три основні стовпи, що підтримували традиційне ціноутворення активів протягом останнього десятиліття, зазнають зворотного руху, а логіка ціноутворення на капітальних ринках глибоко переосмислюється. Шифрувальні активи, як передовий відображення глобальної ліквідності та ризикового апетиту, їх ціновий тренд, структура фінансування та вага активів тепер керуються новими змінними. Найголовнішими трьома змінними є:
Структурна інфляція стає більш липкою. Ядро інфляції залишається на високому рівні понад 3%, що значно перевищує ціль у 2% ФРС. Хоча ціни на енергію вже знизилися, але різке зростання капітальних витрат, спричинене штучним інтелектом та автоматизаційними технологіями, зростання цін на рідкісні метали на етапі переходу до зеленої енергії, а також повернення виробництв призвели до зростання витрат на робочу силу, все це стало джерелом внутрішньої інфляції. Команда Трампа підтвердила, що відновить високі мита на певні країни, що вказує на продовження геополітичної гри, уряд розглядає інфляцію як прийнятну "стратегічну ціну". Це створить картину "інфляції витрат, зумовленої політикою", чия стійкість та вплив на оцінку активів будуть значно сильнішими, ніж у 2022 році.
Слабка структурна кредитна спроможність долара. Дефіцит бюджету США продовжує розширюватися, у другому кварталі 2025 року федеральний дефіцит перевищить 2,1 трильйона доларів, встановивши історичний рекорд для цього періоду. Одночасно статус США як глобального центру розрахунків стикається з викликами децентралізації, Саудівська Аравія, ОАЕ, Індія та інші країни активно просувають механізми взаєморозрахунків у національних валютах. Moody's та Fitch знизили прогноз довгострокового суверенного кредитного рейтингу США до "негативного", що викликало збільшення волатильності на ринку державних облігацій США, інвестори в надійні активи почали шукати різноманітні форми резервів.
Систематична диференціація глобального капіталовкладення. У традиційній фінансовій системі регуляція стає суворішою, оцінка стикається з перешкодами, а зростання витрат на дотримання вимог обмежує розширення інституційних коштів. У той час як у сфері шифрування під впливом ETF та послаблення аудиторських систем відбувається перехід до етапу "легітимності регуляторної системи". Багато компаній з управління активами отримали схвалення на випуск тематичних ETF, кошти через фінансові канали непрямо надходять на ланцюг, перерозподіляючи структуру фінансування між активами.
Ці зміни макроекономічних змін сприяють відкриттю нової ери ціноутворення. Криптоактиви, зокрема біткоїн та ефір, переходять з етапу ліквіднісного бульбашки до етапу інституційного прийняття вартості, стаючи безпосередніми вигодонабувачами в умовах реконструкції макроекономічної валютної системи.
! Звіт про макродослідження крипторинку: "Стратегія криптовалютних акцій" активізує нагрівання ринку та відкриває новий галузевий цикл
Два, логіка системи та тенденції розповсюдження стратегії монетних акцій
Входячи в 2025 рік, стратегія монет та акцій більше не обмежується експериментами окремих компаній, а виступає як фінансова структура, що має стратегічні та бухгалтерські переваги, поширюючись на більшу кількість публічних компаній. Станом на кінець липня в світі вже більше 35 публічних компаній чітко включили біткойн до балансу, з яких 13 компаній також інвестували в ETH, а ще 5 спробували інвестувати в SOL, AVAX, FET та інші основні альткоїни.
Підтримкою цієї тенденції поширення є зміна інституційного середовища. Сертифікаційний механізм "досконалої системи блокчейн", встановлений Законом CLARITY, безпосередньо включає основні шифрувальні активи, такі як біткойн і ефір, до регулювання товарних властивостей, відокремлюючи повноваження SEC з регулювання цінних паперів, створюючи юридичну легітимність для компаній у звітах про прибутки, які включають ці активи.
По-друге, з точки зору капітальної структури, стратегія монетних акцій створює безпрецедентну фінансову гнучкість. Компанії, що розподіляють шифровані активи, завдяки зростанню цін на акції отримують оцінковий преміум, що дозволяє не лише отримувати вищий коефіцієнт продажу та коефіцієнт ціни до балансової вартості на ринку капіталу, але й використовувати самі шифровані активи як заставу для участі в нових фінансових операціях, таких як кредитування на блокчейні, хеджування деривативами, сек’юритизація активів через різні блокчейни, реалізуючи двосистемну фінансування.
Крім того, стратегія монетних акцій також викликала зміни в поведінці інвесторів. Ринок почав переоцінювати моделі оцінки цих компаній, ціни на акції демонструють синхронний рух, що має високу кореляцію з цінами монет. Все більше хедж-фондів та структурованих продуктів розглядають ці "акції з високою вагою монет" як альтернативу ETF або як інструменти для отримання експозиції до шифрування активів, збільшуючи частку в традиційних портфелях.
З точки зору регуляторної стратегії, стратегія розповсюдження монет і акцій також розглядається як інструмент підтримки США «доларової дискурсивної влади» в глобальному фінансовому порядку. На фоні зростання глобальних пілотних проектів CBDC, США обирають формувати децентралізовану мережу долара через політику стабільних монет та «регульований крипторинок». Публічні компанії, як міст між активами на блокчейні та традиційними фінансами, виконують цю функцію.
Зі збільшенням кількості компаній, які виходять на ринок акцій США, що використовують стратегію монет і акцій, компанії з Азійсько-Тихоокеанського регіону, Європи та нових ринків також почали наслідувати цей приклад і намагатися знайти простір для відповідності через регуляторні рамки регіону. Сінгапур, ОАЕ, Швейцарія та інші країни активно переглядають закони про цінні папери, облікові стандарти та податкові механізми, відкриваючи інституційні канали для своїх компаній для розміщення шифрованих активів, формуючи глобальний конкурентний ландшафт щодо прийняття шифрованих активів на ринку капіталу.
Три. Тенденції відповідності та трансформація фінансової структури
У 2025 році глобальний ринок криптоактивів знаходиться на історичному етапі, коли хвиля інституціоналізації набирає обертів. Основна роль регулятора еволюціонувала від "правозахисника" до "дизайнера інститутів" і "направляючого ринку", що відображає нове розуміння структурного впливу державної системи управління на структуру криптоактивів. З затвердженням Bitcoin ETF, впровадженням законопроекту про стабільні монети, запуском реформ облікових стандартів, а також переосмисленням механізмів оцінки ризиків і вартості цифрових активів на ринку капіталу, тенденція до дотримання норм стала внутрішнім рушійним фактором трансформації фінансової структури, а криптоактиви поступово інтегруються в інституційні мережі основної фінансової системи.
Ядро тенденції інституціоналізації, насамперед, виявляється в уточненні регуляторної рамки та поступовому пом'якшенні. США послідовно ухвалюють кілька законопроектів, з визначенням товарних характеристик, умовами звільнення від випуску токенів, вимогами до зберігання стабільних монет, деталями KYC/AML до меж застосування облікових стандартів, що надає безпрецедентну ясність. Найбільш структурний вплив має система класифікації "товарних характеристик", яка розглядає активи базових блокчейнів, такі як біткойн, ефір, як торговані товари, чітко виключаючи регулювання за законами цінних паперів.
У той же час основні фінансові центри світу змагаються у впровадженні реформ локалізованих систем, формуючи конкурентну ситуацію, в якій "регуляторні низини" перетворюються на "регуляторні вершини". Сінгапур, Гонконг, Абу-Дабі, Швейцарія, Велика Британія та інші впроваджують багатошарову ліцензійну систему, включаючи біржі, депозитарії, брокерів, маркет-мейкерів та керуючих активами в диференційовану регуляторну структуру, встановлюючи чіткі бар'єри для входу інституцій.
Під впливом системи внутрішня логіка фінансової структури також зазнала глибоких змін:
Реконструкція класів активів. Шифрувальні активи займають все більшу частку в стратегіях розподілу великих інвестиційних установ, з менше ніж 0,3% у глобальному розподілі установ у 2022 році до понад 1,2% у 2025 році, а до 2026 року очікується, що цей показник перевищить 3%.
Стандартизація та різноманітність фінансових продуктів. Ринок швидко породжує різноманітні форми продуктів, які вбудовані в традиційну фінансову структуру, такі як ETF з захистом від волатильності, облігаційні продукти, що прив'язані до процентних ставок стабільних монет, індекс ESG активів, що керується даними з блокчейну тощо.
Зміна режиму ліквідації та зберігання. Спільне визнання трьох "комплаєнтних блокчейн-зберігачів" Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC) та Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) означає офіційне встановлення мосту між правом власності на активи, зобов'язаннями зберігання та законною бухгалтерською сутністю для активів на блокчейні.
Більш важливо, що інституціоналізація шифрувальних активів є не лише процесом адаптації регулювання до ринку, а й спробою суверенної кредитної системи включити цифрові активи до макрофінансової структури управління. З ростом добових обсягів торгівлі стабільними монетами, що перевищують 30 трильйонів доларів, і початком виконання ними функцій реальних платежів та розрахунків на деяких нових ринках, позиція центральних банків країн щодо шифрувальних активів стає дедалі складнішою.
З макроекономічної точки зору, сутність інституціоналізації шифрувальних активів полягає в стресовій адаптації та еволюції глобальної фінансової структури в умовах цифрової хвилі. Фінансова структура XXI століття перебудовує базову логіку руху ресурсів і ціноутворення капіталу більш розподіленим, більш модульним та більш прозорим способом. Шифрувальні активи як ключова змінна в цій еволюції структури більше не є аномалією, а є цифровими ресурсами, які підлягають управлінню, аудиту та оподаткуванню.
Чотири, висновок: зустрічайте нову структуру шифрування
У липні 2025 року Ethereum святкуватиме своє десятиріччя, а крипторинок перейде від ранніх експериментів до офіційного визнання. Широке впровадження стратегії монет та акцій символізує глибоку інтеграцію традиційних фінансів і шифрувальних активів.
Цей цикл більше не просто старт ринку, а й реконструкція структури та логіки: від макроекономічної грошової політики до корпоративних активів, від криптоінфраструктури до моделей фінансового управління, криптоактиви вперше справді входять до категорії інституційного розподілу активів.
Протягом наступних 2-3 років, крипторинок еволюціонуватиме в тривимірну структуру "рідний до ланцюга дохід + регульовані фінансові інтерфейси + стабільні монети". Стратегія монет та акцій - це лише пролог, глибша інтеграція капіталу та еволюція моделей управління тільки починаються.