Інвестиційний посібник Web3: як сімейні офіси повинні розподіляти активи шифрування?

Останніми роками сімейні офіси з "ексклюзивних управителів активів" елітного кола поступово стали "центром управління активами" для людей з високим рівнем багатства. Особливо після виникнення нових інвестиційних шляхів, таких як Web3, RWA, все більше інвесторів почали замислюватися: чи підходить їм участь через сімейний офіс? Як його побудувати? З огляду на високу волатильність і складність світу шифрування, як налаштувати структуру та шляхи розподілу?

Ця стаття розгляне, з практичної точки зору, як сімейні офіси можуть бути створені, використані та оптимізовані як інвестиційний шлях, з метою відповісти на три ключові питання:

1. Хто підходить для використання шляху сімейного офісу для входу в Web3?
2. Як побудувати практичну структуру сімейного офісу?
3. Як сімейний офіс повинен розробити стратегію інвестицій у Web3 та способи її реалізації?

Хто підходить для проходження "шляху сімейного офісу"?

Не всі потребують сімейного офісу, оскільки його суть полягає в обслуговуванні "управління складністю".

Якщо ваші активи досить сконцентровані, частота торгівлі низька, а інвестиційний шлях відносно простий (наприклад, фіксовані доходи, нерухомість, внутрішні фонди), то здатність управління сімейним офісом може значно перевищувати ваші потреби, що, навпаки, може призвести до громіздкої структури та високих витрат.

Але якщо ви належите до однієї з наступних категорій людей, сімейний офіс майже є єдиним шляхом, який може поєднати безпеку, структурність та зростання:

1. Величина активів велика, структура складна: інвестиційні активи перевищують десять мільйонів юанів, охоплюють акціонерний капітал, нерухомість, закордонні фонди, цифрові активи, пов'язані з різними валютами, рахунками, суб'єктами володіння.

2. Існує потреба в транснаціональній структурі: включаючи закордонних мігрантів, офшорні компанії, не китайські податкові резиденти, а також закордонні інвестиції, планування ідентичності, розподіл членів сім'ї та інші ситуації.

3. Інвестиційна схильність до структурованих продуктів: фондові токени, конвертовані облігації, сертифікати доходу, токенізовані акції та інші нові структуровані продукти в Web3, які все більше відкриваються лише для "кваліфікованих інвесторів" або юридичних осіб.

4. Потрібна довгострокова управлінська спроможність: сподіваємось, що через послуги з розподілу активів можна служити міжпоколіннєвій спадщині, продовженню сімейної волі або розподілу RWA такого типу, як "період будівництва + період експлуатації + період виходу".

Спільною рисою цих категорій людей є те, що активи не призначені для досягнення короткострокового доходу, а для проходження через цикли; інвестиції не є одноразовою спекуляцією, а структурною участю.

У цьому контексті, структура управління сімейного офісу вже не є етикеткою ідентичності, а є практичним інструментом.

Що основне потрібно врахувати при створенні "робочого" сімейного офісу?

Структуру сімейного офісу не можна зводити до універсального рішення. Його основне завдання – "вирішувати реальні проблеми". Багато людей розуміють сімейний офіс як "придбання пакету послуг" від трастів, юридичних фірм або FO компаній. Але справжній корисний сімейний офіс завжди має бути "індивідуально налаштований" відповідно до структури вашої родини, портфеля активів і інвестиційних цілей.

У контексті Web3, "функціонуючий" сімейний офіс повинен, принаймні, відповісти на чотири рівні запитань:

Встановлення чіткої мети

Ви для податкової оптимізації, крос-кордонної ідентифікації? Чи для отримання кваліфікації для інвестицій в проекти? Або ж для того, щоб налаштувати набір шифрування активів для наступного покоління? Чітке визначення мети є відправною точкою для структурного проектування та розподілу ресурсів.

вибір підходящий

• SFO (Одноосібний Сімейний Офіс): обсяг фінансування понад 30 мільйонів юанів, рекомендується розглянути можливість створення незалежної команди, яка має можливість самостійної роботи;

• MFO (Мульти-сімейний офіс): капітал близько 10 мільйонів юанів, можна розглянути можливість співпраці з професійними сервісними організаціями, які надають послуги з управління, відповідності, дослідження ринку тощо;

• VFO (Віртуальний сімейний офіс): коштів ще недостатньо для незалежного створення, можна реалізувати легку роботу через аутсорсингову мережу, що складається з юридичних фірм, трастових установ та FA;

• Крос-бортний SFO (наприклад, створений у Сінгапурі): зазвичай використовується для вирішення питань ідентифікації, оподаткування, інвестиційних каналів, є найпоширенішим варіантом для китайських родин.

Архітектура та юридичне проектування

Типова структура сімейного офісу зазвичай включає:

• Офшорні холдингові структури (наприклад, BVI/Cayman/SPV), що використовуються для утримання та інвестування;
• Довірча чи фондова структура для оптимізації оподаткування та спадкових угод;
• Юридичний консультант та команда з питань відповідності для постійного моніторингу та корекції;
• Інвестиційний контейнерний рахунок для інтеграції з проектами Web3, такі як корпоративний гаманець, спеціалізований рахунок зберігання тощо.

професійне розподілення ресурсів

Не тільки гроші можуть створити сімейний офіс. Необхідно також відповідати ролям юридичних, податкових, фінансових, технологічних консультантів тощо, щоб забезпечити відповідність структури та успішне здійснення інвестицій. Багато сімейних офісів обирають створення суб'єктів у Сінгапурі, організовуючи фінансову команду співпраці в межах країни, що формує "взаємодію всередині та зовні".

Водночас, створення сімейного офісу можна умовно поділити на три рівні:

Перший рівень: ідентичність та структурна рамка

• Чітке визначення податкового резидентства, структури родини, шляхів спадкування;
• Створення контрольованих суб'єктів в Україні/за кордоном, трастів або SPV (залежно від типу активів та місця їх володіння);
• Вирішення шляхів відповідності для володіння активами, податкової звітності та транскордонного обігу.

Цей рівень є "легітимним ідентифікатором" всіх інвестиційних дій у Web3. Особливо, коли ви берете участь у закордонних проектах RWA, відсутність структури дорівнює "немає каналу".

Другий рівень: механізм управління та система авторизації

• Визначити механізм сімейних зборів (наприклад, інвестиційний комітет, заповіт, угода про акціонерний капітал);
• Створення внутрішньої та зовнішньої консультативної системи (право, податки, інвестиції, управління тощо);
• Розробити механізм уповноваження та процеси нагляду, щоб забезпечити, що "хтось відповідає, хтось виконує, хтось виправляє".

Цей рівень визначає, чи є сімейний офіс "функціональним". Якщо все залежить від особистих рішень, то в разі несподіванки або виходу сімейний офіс буде безглуздим.

Третій рівень: стратегії розподілу активів

• Встановіть довгострокове співвідношення (наприклад, RWA 40%, VC 30%, цифрові активи 10%, готівка та ліквідність 20%);
• Відповідність ритму життєвого циклу різних активів (період будівництва, період заморожування, період виходу);
• Встановіть механізм фіксації прибутку та збитків, механізм ризикового коригування портфеля.

Цей рівень є ключовим для того, чи зможе сімейний офіс "вижити" на ринку.

Як сімейні офіси можуть брати участь у Web3 інвестиціях?

Коли ми говоримо "участь у Web3 через сімейний офіс", ми маємо на увазі не просто зміну облікового запису для інвестування в проекти, а й необхідність перебудувати свою роль, шлях і стратегію. Чітка структура – це лише початок, справжня суть полягає в "як інвестувати".

Інвестиції в Web3 мають такі характеристики, як висока волатильність, високий технічний бар'єр та змінне регулювання, тому їх необхідно вирішувати за допомогою "структурованого дизайну".

Встановлення інвестиційного статусу

Ідентифікація проектів Web3 зазвичай включає:

• Прямий юридична особа (компанія): офшорна компанія, створена за SFO, укладає інвестиційну угоду;
• SPV холдинг: через третю сторону SPV утримувати активи та контролювати права голосу;
• Бенефіціар трасту: створення трасту через сімейний офіс для володіння Token або акціями, що полегшує оптимізацію податків та міжпоколіннє планування.

Рекомендується сімейним офісам співпрацювати з юридичними фірмами та органами з дотримання вимог для встановлення особистості відповідно до законодавства місцезнаходження проекту, щоб уникнути втрати інвестиційних можливостей через "відсутність правосуб'єктності".

відповідність типу активів

Типи активів Web3, які підходять для розподілу сімейного офісу, включають:

• RWA (Реальні світові активи): такі як токенізовані облігації, нерухомість, угоди про поділ доходів тощо;
• Структуровані фонди: такі як токени доходу, повторне заставлення, свідоцтва про доходи тощо;
• Активи з правами: такі як токени облігацій, токени дивідендів, токени управління DAO тощо;

Не рекомендується брати участь у проєктах, які є "чисто спекулятивними, без реальної підтримки активів, без структур управління та без механізму виходу" у великих обсягах.

Налаштування інвестиційного ритму та механізму управління ризиками

Найбільша різниця між інвестиціями Web3 та традиційними PE/VC полягає в невизначеності ритму. Сімейні офіси повинні врахувати наступні механізми для конфігурації:

• Встановити "прийнятний термін блокування" та вікно виходу;
• Розробити механізм "поширеного фінансування", прив'язавши його до прогресу проекту для звільнення коштів;
• Налаштування "реінвестиційного" пулу для додаткових вкладень у якісні проекти;
• Чітко визначити ритм подання податкової звітності, встановити механізм звітності та аудиту.

Участь у управлінні та глибока співпраця

Висококласний сімейний офіс, не лише інвестор.

• У проектах RWA сімейні офіси можуть виконувати ролі аудитора, представника управління, депозитарія тощо;
• У DAO сімейні офіси можуть брати участь у управлінні шляхом стейкінгу токенів, налаштовуючи "стратегічний гаманець" для голосування;
• У блокчейн-протоколах сімейний офіс може виступати в ролі довгострокового LP, довірителя, екологічного партнера, інтегруючись у процеси співпраці.

Цей тип "вбудованих інвестицій" не лише підвищує визначеність доходу, але й полегшує формування інформаційних переваг та можливостей для повторних інвестицій.

Поширені помилки та поради щодо уникнення

У момент, коли Web3 входить у глибокі води, інвестиції вже не є питанням "чи можна інвестувати", а питанням "в якій якості та яким чином інвестувати".

Сімейний офіс є структурним носієм, що здатен забезпечити довгострокові управлінські можливості, легітимну ідентифікацію та шляхи руху активів.

Це дозволяє інвесторам бути не лише ставками, але й проектувальниками структур, учасниками управління та носіями вартості.

Однак багато новостворених сімейних офісів, які стикаються з Web3, легко потрапляють у такі помилки:

Помилка 1: сприймати сімейний офіс як підставну компанію

Встановлено компанію, але без відповідних шляхів, без фінансових потоків, без податкового розкриття, врешті-решт важко отримати визнання банків та регуляторів.

Помилка 2: Відсутність інвестиційних управлінських можливостей

Лише один юридичний рахунок, але без бюджету та механізму перерозподілу, остаточні інвестиції не можуть бути ефективно відстежені та скореговані.

Помилка 3: Сліпо прагнути прибутку, ігноруючи межі відповідності

Участь у "проекті з прибутком без ліцензії" може призвести до замороження коштів або штрафів у разі втручання регулятора.

Тому, після створення сімейного офісу, рекомендується принаймні сформувати такі механізми:

• Річний інвестиційний план + Аналіз огляду;
• Чітка система перевірки відповідності + механізм аудиту;
• Професійна команда з підтримкою + постійний юридичний консультант.

Одночасно ще раз нагадаю, що сімейний офіс не підходить для всіх. Він вимагає відповідності обсягу фінансів, довгострокової волі та ресурсів для співпраці, щоб справді спрацювати.

Чи слід обирати шлях сімейного офісу, ключове питання не в тому, "Чи маю я гроші", а в тому: "Чи потребую я структуру для виконання міжциклічних управлінських завдань?"

Якщо відповідь ствердна, сімейний офіс - це не лише контейнер для багатства, а й ваша довгострокова база для структурних інвестицій у Web3.