Можливість фальсифікації даних TVL викликала широке обговорення в індустрії. Є думка, що один і той же UTXO може бути повторно врахований як TVL різних проектів через багаторазове схвалення використання, але ця точка зору має певне непорозуміння.
З технічної точки зору, UTXO фактично не може бути схвалене для повторного використання. Навіть за використання хеш-часового замка, можна здійснити лише одне блокування, тому один і той же UTXO в один і той же час може бути зарахований лише один раз, ймовірність повторного обліку одним і тим же проектом не існує.
Більш важливо, що більшість проєктів публікують свої адреси для стейкінгу, навіть якщо вони не публікуються, їх можна відстежити через потік коштів на блокчейні. Ці адреси служать не лише для перегляду користувачами, але й є важливою інформацією для інвесторів, які перевіряють контроль проєкту над цими адресами. Тому операції з даними TVL в основному зосереджені на цих відомих адресах.
Звичайною практикою є співпраця проекту з великими інвесторами для спільного вкладання коштів з метою підвищення TVL. Для великих інвесторів проект зазвичай обіцяє певний гарантований дохід. Ця практика поширена в різних DeFi проектах, незалежно від того, чи це європейські, американські чи азіатські проекти. Цей підхід можна вважати вигідною стратегією для обох сторін: проект отримує бажані дані про TVL, а великі інвестори отримують високий прибуток, а кінцевою метою є залучення більшої кількості дрібних інвесторів.
Наприклад, у певному проєкті використано досить типовий підхід: використовують MPC-гаманець для реалізації багатостороннього підпису, великі інвестори переводять кошти на адресу MPC-гаманця проєкту, але кошти спільно управляються великими інвесторами та проєктною командою. MPC-гаманець забезпечує спільне управління кількома приватними ключами, гарантуючи, що жодна зі сторін не може самостійно використовувати кошти. Ззовні ці адреси дійсно належать проєктній команді, але команда не має абсолютного контролю над коштами на адресах.
Отже, що таке справжній "фальшивий TVL"? Важливо чітко визначити цю концепцію: фальшивий TVL не означає фальсифікацію даних, а вказує на те, що ці TVL насправді є статичними коштами, які не можуть справді створювати цінність, а лише використовуються для залучення подальших інвесторів і розкручування проекту.
TVL можна розділити на реальний TVL та фальшивий TVL. Реальний TVL - це ліквідність, яка може бути ефективно використана, наприклад, у проєктах кредитування або торгівлі, висока ліквідність може надати користувачам кращий досвід продукту. Фальшивий TVL - це ліквідність, що залишилася без діла і не була повноцінно використана, типовим прикладом є проєкти, пов'язані зі ставками.
Щодо проектів із стейкінгом, вони значно відрізняються від інших DeFi проектів і фактично не підходять для оцінки виключно за TVL. Високі дані TVL можуть бути лише поверхневим "вирощуванням", яке в основному використовується для покращення іміджу проекту, а не для відіграшу суттєвої ролі в операціях продукту.
Протягом тривалого часу галузь надмірно акцентувала увагу на показнику TVL, але не весь TVL може створювати реальну цінність. Як звичайні користувачі та інвестори, ми повинні більше звертати увагу на фактичну цінність проекту: чи може він реально вирішити проблеми користувачів? Чи може він генерувати позитивний грошовий потік для перевірки життєздатності своєї бізнес-моделі?
Справжні якісні проекти повинні бути тими, які можуть принести реальну цінність для користувачів і всієї галузі. Нам потрібно переосмислити критерії оцінки проектів, не покладаючись надмірно на єдиний показник, а всебічно розглядати фактичний внесок проекту та потенціал розвитку.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Розкриття істини TVL: галузеві маніпуляції та інвестиційні пастки за даними
Можливість фальсифікації даних TVL викликала широке обговорення в індустрії. Є думка, що один і той же UTXO може бути повторно врахований як TVL різних проектів через багаторазове схвалення використання, але ця точка зору має певне непорозуміння.
З технічної точки зору, UTXO фактично не може бути схвалене для повторного використання. Навіть за використання хеш-часового замка, можна здійснити лише одне блокування, тому один і той же UTXO в один і той же час може бути зарахований лише один раз, ймовірність повторного обліку одним і тим же проектом не існує.
Більш важливо, що більшість проєктів публікують свої адреси для стейкінгу, навіть якщо вони не публікуються, їх можна відстежити через потік коштів на блокчейні. Ці адреси служать не лише для перегляду користувачами, але й є важливою інформацією для інвесторів, які перевіряють контроль проєкту над цими адресами. Тому операції з даними TVL в основному зосереджені на цих відомих адресах.
Звичайною практикою є співпраця проекту з великими інвесторами для спільного вкладання коштів з метою підвищення TVL. Для великих інвесторів проект зазвичай обіцяє певний гарантований дохід. Ця практика поширена в різних DeFi проектах, незалежно від того, чи це європейські, американські чи азіатські проекти. Цей підхід можна вважати вигідною стратегією для обох сторін: проект отримує бажані дані про TVL, а великі інвестори отримують високий прибуток, а кінцевою метою є залучення більшої кількості дрібних інвесторів.
Наприклад, у певному проєкті використано досить типовий підхід: використовують MPC-гаманець для реалізації багатостороннього підпису, великі інвестори переводять кошти на адресу MPC-гаманця проєкту, але кошти спільно управляються великими інвесторами та проєктною командою. MPC-гаманець забезпечує спільне управління кількома приватними ключами, гарантуючи, що жодна зі сторін не може самостійно використовувати кошти. Ззовні ці адреси дійсно належать проєктній команді, але команда не має абсолютного контролю над коштами на адресах.
Отже, що таке справжній "фальшивий TVL"? Важливо чітко визначити цю концепцію: фальшивий TVL не означає фальсифікацію даних, а вказує на те, що ці TVL насправді є статичними коштами, які не можуть справді створювати цінність, а лише використовуються для залучення подальших інвесторів і розкручування проекту.
TVL можна розділити на реальний TVL та фальшивий TVL. Реальний TVL - це ліквідність, яка може бути ефективно використана, наприклад, у проєктах кредитування або торгівлі, висока ліквідність може надати користувачам кращий досвід продукту. Фальшивий TVL - це ліквідність, що залишилася без діла і не була повноцінно використана, типовим прикладом є проєкти, пов'язані зі ставками.
Щодо проектів із стейкінгом, вони значно відрізняються від інших DeFi проектів і фактично не підходять для оцінки виключно за TVL. Високі дані TVL можуть бути лише поверхневим "вирощуванням", яке в основному використовується для покращення іміджу проекту, а не для відіграшу суттєвої ролі в операціях продукту.
Протягом тривалого часу галузь надмірно акцентувала увагу на показнику TVL, але не весь TVL може створювати реальну цінність. Як звичайні користувачі та інвестори, ми повинні більше звертати увагу на фактичну цінність проекту: чи може він реально вирішити проблеми користувачів? Чи може він генерувати позитивний грошовий потік для перевірки життєздатності своєї бізнес-моделі?
Справжні якісні проекти повинні бути тими, які можуть принести реальну цінність для користувачів і всієї галузі. Нам потрібно переосмислити критерії оцінки проектів, не покладаючись надмірно на єдиний показник, а всебічно розглядати фактичний внесок проекту та потенціал розвитку.