Федеральна резервна система (ФРС) зберегла процентну ставку на колишньому рівні, ліквідність досягла поворотного моменту, Біткойн може досягти дна та віддати.

Один. Інтерпретація засідання ФРС: політика стабільна, очікування ринку коригуються

Федеральна резервна система (ФРС) на останньому засіданні з обговорення процентної політики вирішила зберегти цільовий діапазон процентної ставки федеральних фондів на рівні 4.25%-4.50%, що відповідає очікуванням ринку. Проте її політичні формулювання, економічні прогнози та орієнтири щодо майбутніх шляхів зміни процентної ставки справили глибокий вплив на ринок. Це засідання не лише відображає останню оцінку ФРС щодо поточної економічної ситуації, але й впливає на очікування ринку щодо майбутнього стану ліквідності, безпосередньо впливаючи на глобальний ринок активів, включаючи криптовалюти.

1.1. Основний зміст рішення Федеральної резервної системи (ФРС): підтримка стабільної політики, але подача сигналу про пом'якшення.

Федеральна резервна система (ФРС) на цьому засіданні вирішила зберегти базову процентну ставку незмінною і в заяві після засідання підкреслила, що "політична позиція все ще є обмежувальною, щоб забезпечити повернення інфляції до цільового рівня 2%". Це свідчить про те, що Федеральна резервна система (ФРС) все ще вважає, що поточний рівень інфляції недостатній для підтримки негайного зниження процентної ставки, але порівняно з кількома попередніми засіданнями, формулювання цього рішення стало м'якшим.

Федеральна резервна система (ФРС) у своєму останньому економічному прогнозі незначно знизила очікування зростання ВВП і підвищила очікування інфляції на найближчі кілька років, що свідчить про те, що політики зважують суперечність між уповільненням економіки та стійкістю інфляції. ФРС прогнозує, що у 2025 році темп зростання ВВП США знизиться з попереднього прогнозу 2,1% до 1,8%, тоді як основна PCE у 2025 році зросте з 2,2% до 2,4%.

Іншим ключовим моментом, на який варто звернути увагу, є політика балансу Федеральної резервної системи (ФРС). На цьому засіданні ФРС оголосила, що темп скорочення балансу зменшиться з 60 мільярдів доларів до 50 мільярдів доларів, що сигналізує про те, що цикл жорсткості ліквідності незабаром сповільниться.

Графік точок показує, що середнє очікування процентної ставки членів FOMC у 2025 році становитиме 3,75%, що означає щонайменше два зниження. Хоча це очікування в основному узгоджується з попередніми очікуваннями ринку, деталі все ще відрізняються. Частина官官 чиновників очікує, що зниження може розпочатися вже в четвертому кварталі 2024 року, тоді як інші官官 чиновники вважають, що зниження відбудеться лише в середині 2025 року.

В цілому, рішення Федеральної резервної системи (ФРС) на цьому засіданні, хоча і залишило процентну ставку незмінною, але випустило ряд сигналів про пом'якшення: мова стала м'якшою, темпи зменшення балансу сповільнилися, очікування економічного зростання знижено, а графік точок показує шлях до зниження процентних ставок. Усі ці фактори разом змусили ринок почати повторно оцінювати майбутнє середовище грошово-кредитної політики.

1.2. Політика Федеральної резервної системи (ФРС) безпосередньо впливає на ринок: Ліквідність наближається до переломного моменту, ризикові активи отримують шанс на віддачу.

Вплив політики Федеральної резервної системи (ФРС) на ринок можна аналізувати з кількох вимірів, особливо індексу долара, прибутковості державних облігацій США, фондового ринку та ринку криптовалют.

По-перше, індекс долара різко впав. Після того, як Федеральна резервна система (ФРС) натякнула на можливе уповільнення темпів жорсткої політики в майбутньому, індекс долара швидко знизився, зафіксувавши найбільше одноденне падіння з 2023 року. Ослаблення долара зазвичай означає, що глобальний капітал більш схильний інвестувати в активи з високим доходом, що підтримує такі ризикові активи, як американські акції, золото та Біткойн.

По-друге, доходність американських облігацій знижується, і точка зміни очікувань щодо процентних ставок стає очевидною. Після засідання Федеральної резервної системи (ФРС) дохідність 10-річних американських облігацій знизилася з 4,3% до 4,1%, що свідчить про те, що ринок заздалегідь закладає можливість зниження ставок у майбутньому. Для фондового та крипторинку нижча дохідність американських облігацій означає зниження вартості фінансування, що підвищує привабливість ризикових активів.

На ринку акцій США, особливо акції технологічних компаній та компаній зростання, спостерігається сильна віддача. Індекс NASDAQ після засідання Федеральної резервної системи (ФРС) зріс більш ніж на 2%, а акції таких компаній, як Tesla та Apple, також почали відновлюватися. Ця тенденція є позитивним сигналом для криптовалютного ринку, оскільки в останні роки зросла кореляція між акціями технологічних компаній та Біткойном.

Реакція крипторинку також була швидкою. Ціна Біткойна після оголошення рішення Федеральної резервної системи (ФРС) короткостроково зросла більш ніж на 5%, перевищивши ключову опірну позначку в 85,000 доларів. Основні монети, такі як Ефір, також зросли, що відображає посилення очікувань ринку щодо ліквідності.

В цілому, хоча Федеральна резервна система (ФРС) цього разу не змінила процентну ставку, сигнали, які вона надіслала, мають глибокий вплив на ринок. Слабший долар, зниження доходності державних облігацій, зростання акцій технологічних компаній, а також віддача Біткойна вказують на те, що ринок поступово коригує свої очікування щодо ліквідності. Для інвесторів це означає, що точка зміни ліквідності може бути вже близько, і такі високоризикові активи, як Біткойн, можуть увійти в новий цикл зростання.

Два, Макроекономічний фон ринку: точка повороту ліквідності вже настала, кошти можуть повернутися до ризикових активів

Протягом останніх двох років світові фінансові ринки зазнали безпрецедентного скорочення ліквідності. Федеральна резервна система (ФРС) розпочала цикл підвищення процентних ставок у березні 2022 року та одночасно впровадила масове скорочення балансу, що призвело до різкої зміни фінансового середовища на глобальних ринках. Ця політика спричинила зниження ліквідності долара, збільшення вартості капіталу та значну корекцію цін на ризикові активи. Біткойн, як клас активів з високим ризиком і високою віддачею, зазнав різких ринкових коливань у цьому процесі. Проте, з уповільненням темпів скорочення балансу ФРС у 2024 році, потоки капіталу на ринку зазнають тонких змін, ліквіднісна точка повороту, можливо, вже тихо настала.

2.1. Нещодавній аналіз ліквідності: точка повороту ринку вже з'явилася, велика кількість позабіржових коштів очікує на вхід.

На фоні колективного жорсткого монетарного курсу центральних банків світу у 2022-2023 роках, ринкові кошти стають більш консервативними, а оцінки ризикових активів зазнають суттєвого тиску. Проте, кілька індикаторів даних з початку 2024 року свідчать про те, що ліквідність у середовищі змінюється.

По-перше, глобальні темпи скорочення ліквідності сповільнюються. На засіданні з монетарної політики у березні 2024 року Федеральна резервна система (ФРС) чітко заявила, що темпи скорочення балансу сповільняться, і графік точок показує, що протягом наступних 12 місяців можуть бути 2-3 зниження процентної ставки. Це означає, що обмежувальна монетарна політика за останні два роки втрачає свою жорсткість, і ринкова ліквідність може покращитися.

По-друге, взаємозв'язок між американським фондовим ринком та крипторинком посилився, і крипторинок став більш чутливим до змін у макроекономічній ліквідності. Кореляція між Біткойном та американськими акціями (особливо індексом Nasdaq) на 90-денному ковзному середньому у 2024 році в один момент досягла високого рівня 0,75, що свідчить про значне посилення взаємозв'язку між цими двома.

Крім того, зростання ризикових настроїв інвесторів призвело до зменшення розподілу криптоактивів серед інституцій, але ринкова структура залишається здоровою. У другій половині 2023 року, через швидке зростання прибутковості казначейських облігацій США, ринок зменшив розподіл криптоактивів серед більшості інституційних інвесторів через очікування тривалих високих процентних ставок. Однак варто зазначити, що на ринку не виникло системних ризиків, структура крипторинку залишається відносно здоровою, а потоки коштів у спотовий ETF на BTC залишаються стабільними, що свідчить про те, що інституції все ще шукають відповідний момент для входу.

Найважливіший момент полягає в тому, що загальний баланс ринку стабільних монет зріс до 229 мільярдів доларів, що свідчить про те, що позабіржові кошти накопичуються, чекаючи на вхід. Наразі загальний баланс USDT і USDC з кінця 2023 року постійно зростає, що показує, що значні кошти спостерігають з боку, і як тільки тенденція на ринку стане очевидною, ці кошти можуть швидко повернутися до Біткойн та інших криптоактивів.

Загалом, хоча крипторинок все ще зазнає впливу макроекономічної невизначеності, тиск на глобальну ліквідність зменшується, і на ринку все ще є значна кількість коштів, які чекають на вхід. Якщо в наступні кілька місяців Федеральна резервна система (ФРС) продовжить давати «досить м'які» сигнали, а глобальна ліквідність покращиться, крипторинок має шанси на новий цикл віддачі.

2.2. Зв'язок ліквідності долара з крипторинком: історичні дані вказують на закономірності руху Біткойна

З історичних даних видно, що ступінь ліківності долара тісно пов'язаний з показниками ринку Біткойна. Зокрема, в умовах низьких процентних ставок та м'якої грошово-кредитної політики Біткойн зазвичай переживає значне зростання, тоді як за високих процентних ставок та жорсткої політики Біткойн зазнає величезного тиску. Ми можемо розділити цю тенденцію на три етапи:

Перший етап: 2017-2021 роки------період м'якої монетарної політики сприяв бичачому ринку BTC

У 2017-2021 роках Федеральна резервна система (ФРС) підтримувала низькі процентні ставки та політику кількісного пом'якшення (QE), світова ринкова ліквідність була надзвичайно високою. У цей період інтерес інституційних інвесторів до ризикових активів значно зріс, Біткойн пережив два етапи бичачого ринку:

У 2017 році ціна BTC зросла з 1000 доларів до 20000 доларів, збільшившись більш ніж у 20 разів.

У 2020-2021 роках Федеральна резервна система (ФРС) через пандемію вжила заходів нульової процентної ставки + безкінечне кількісне пом'якшення, ціна Біткойна зросла з 4000 доларів до 69000 доларів, встановивши історичний рекорд.

Другий етап: 2022-2023 роки------жорстка політика призвела до великого падіння BTC

У 2022 році Федеральна резервна система (ФРС) різко підвищила процентну ставку (всього 11 разів, підвищивши ставку з 0.25% до 5.5%), і одночасно реалізувала масштабне зменшення балансу, що призвело до глобального скорочення ліквідності. Біткойн, як актив з високою волатильністю, зазнав значної корекції, падіння за рік перевищило 60%. Інституційні інвестори вийшли з ринку, обсяги торгів значно знизилися.

Третій етап: 2024-2025 роки------уповільнення скорочення балансу, BTC зустрічає віддачу

З огляду на те, що у 2024 році Федеральна резервна система (ФРС) сповільнить зменшення балансу, ринкова ліквідність отримує сигнали про поліпшення. Історичний досвід показує, що коли тиск ліквідності зменшується, BTC потрапляє в новий цикл зростання разом із поверненням ринкових коштів. Якщо ФРС почне знижувати процентну ставку або вживати більш м'якої політики до 2025 року, Біткойн може потрапити в новий бичачий ринок, заснований на відновленні ліквідності.

Наразі Федеральна резервна система (ФРС) перебуває на ключовій стадії зміни політики. Хоча ще не розпочався цикл зниження процентних ставок, уповільнення скорочення балансу, падіння індексу долара та зростання залишків стабільних монет вказують на те, що точка повороту ліквідності вже з'явилася. Якщо в найближчі кілька місяців ФРС продовжить випускати сигнали про пом'якшення, крипторинок може залучити більше коштів, а Біткойн, як барометр ліквідності серед ризикових активів, отримає перевагу і розпочне новий етап зростання.

Три, огляд ринку Біткойн: можливість віддачі від дна та ризикові фактори

Біткойн ринок нещодавно зазнав цінових коливань, напрямків інституційних коштів та макроекономічного середовища, що в певній мірі вказує на те, що ринок, можливо, перебуває на етапі формування дна і має надію на Віддачу на тлі покращення Ліквідності. Проте інвесторам слід залишатися обережними щодо наявних у ринку невизначеностей, включаючи напрямок політики Федеральної резервної системи (ФРС), геополітичні ризики та потенційні ризики всередині крипторинку.

3.1. Аналіз короткострокових цінових тенденцій Біткойна: посилення сигналів про формування дна, технічні аспекти показують потенціал для Віддачі

З технічного аналізу, нещодавні ринкові тенденції Біткойна демонструють ознаки зміцнення підтримки на дні; кілька технічних індикаторів вказують на те, що ринок, можливо, наближається до переломного моменту.

Перш за все, ключові рівні підтримки $76,000 - $80,000 формують дно ринку.

Протягом останніх кількох тижнів ціна Біткойна неодноразово тестувала діапазон $76,000 - $80,000, але не змогла ефективно його пробити, що свідчить про наявність сильної підтримки купівлі в цій області. З історичних даних видно, що цей діапазон також є зоною витрат для великої кількості коштів ETF на спот BTC, а залучення інституційних коштів зміцнює підтримку. Крім того, аналіз даних на блокчейні показує, що в цьому діапазоні накопичено велику кількість UTXO довгострокових утримувачів, що свідчить про сильну впевненість утримувачів і відсутність масових панічних розпродажів.

По-друге, RSI (індекс відносної сили) підвищується, ринкова динаміка відновлюється.

Індикатор RSI зазвичай використовується для оцінки стану перепроданості або перекупленості на ринку. Коли RSI нижче 30, ринок потрапляє в стан перепроданості, що означає, що можливий відскок. Нещодавно індикатор RSI Біткойна відскочив з рівня близько 30 до діапазону 45-50, що свідчить про те, що ринкова динаміка відновлюється, а сила бичачих позицій поступово посилюється. Крім того, відновлення RSI зазвичай супроводжується поступовою стабілізацією цін, що свідчить про те, що ринкові покупки посилюються.

По-третє, обсяги торгівлі поступово зростають, ринкова ліквідність відновлюється.

На етапі формування дна зміна обсягу торгів є надзвичайно важливою. Нещодавно обсяг торгів Біткойна у ключовій зоні підтримки зріс, що вказує на те, що ринок починає купувати, а не просто здійснювати продажі. Протягом останніх кількох тижнів низький