Стейблкоїн: новий етап інновацій в активах

стейблкоїн стає ринковою консенсусом. Нещодавно в сфері стейблкоїнів з'явилася низка нових тенденцій: одна платіжна платформа придбала компанію зі стейблкоїнами, одна фінансово-технічна компанія використовує стейблкоїн для заміни банківської посередницької ролі, один емітент стейблкоїнів завдяки своєму продукту увійшов до числа нових гравців у галузі. Усе це можна розглядати як імітацію існуючих провідних стейблкоїнів.

Водночас, проект з отримання доходу від стейблкоїнів (YBS) швидко розвивається. Один з протоколів несподівано обігнав інших, а один старий DeFi протокол трансформувався в стейблкоїн з доходом, кілька відомих DeFi проектів також швидко займають нішу YBS. Наразі YBS також класифікується як один з стейблкоїнів, ринок має обмежене розуміння його фундаментальних відмінностей від традиційних стейблкоїнів.

Проект YBS, по суті, залучає користувачів через прибуток від активів, частину якого розподіляє між користувачами, а після залучення коштів продовжує отримувати прибуток від активів. Це відрізняється від традиційного механізму випуску стейблкоїнів. Резерви традиційних стейблкоїнів контролюються регуляторами або проектною командою, а користувачі можуть лише пасивно приймати їхню вартість.

YBS дотримується логіки залучення та кредитування, що існує в блокчейні, розкриваючи владу випуску активів. Порівняно з традиційними стейблкоїнами, поріг входження для YBS є нижчим і вже демонструє сплеск. В певному сенсі історія криптоіндустрії є історією інновацій у моделях випуску активів, тільки цього разу під назвою стабільності, вона виглядає більш м'якою.

Стабільність походить від волатильності, волатильність створює стейблкоїни. Стейблкоїн з прибутком є новим вираженням стейблкоїнів. Оглядаючи розвиток стейблкоїнів, їхнє походження можна простежити до біткоїна. Як система електронних грошових платежів, біткоїн, хоча і нестабільний, але викликав попит на стейблкоїни.

Найперші фіатні прив'язані стейблкоїни з'явилися в екосистемі біткоїна, а потім перейшли в сферу оцінки на біржах. Їх механізм не є складним, він переважно залежить від довіри користувачів до емітентів та визнання на ринку. Після цього з'явилися децентралізовані стейблкоїни, такі як DAI, які використовують механізм надмірного забезпечення, хоча капітальна ефективність є нижчою, але це забезпечує вищу довіру.

Після цього історію розвитку криптовалют можна узагальнити з точки зору блокчейну як пошук способів зниження ставки застави. Алгоритмічні стейблкоїни були важливою спробою, але зазнали невдачі. Наразі гібридні механізми стейблкоїнів стали основними.

Для стейблкоїна, що приносить дохід, потрібні механізм отримання доходу та механізм стейблкоїна, які можуть бути реалізовані на основі різних способів, таких як CDP, дельта-нейтральність тощо. Його основа полягає в механізмі отримання доходу та розподілу прибутку, а активи, що приносять дохід, можуть походити як з ончних заставлених активів, так і з поза ланцюгових активів з прибутком.

На сьогодні на ринку активних проектів зі стейблкоїнами з прибутком налічується близько 50. Враховуючи перехресні характеристики DeFi, реальних активів та стейблкоїнів, очікується, що в результаті зможуть виділитися не більше 5 проектів. Випуск стейблкоїнів з прибутком від старих DeFi-протоколів більше спрямований на зміцнення власної екосистеми, тоді як нові проекти є справжніми конкурентами на ринку.

Оцінюючи проекти зі стейблкоїн, необхідно звертати увагу на їх фундаментальні показники, способи отримання доходу та методи розрахунку APY тощо. Особливу увагу слід приділити сталості доходів проекту та прибутковості протоколу, оскільки це безпосередньо впливає на безпеку та стабільність стейблкоїн.

В цілому, стейблкоїн з процентним доходом є початком нового етапу інновацій в активів, який змінює структуру ринку стейблкоїнів. У майбутньому, чи зможе проект виділитися в умовах жорсткої конкуренції, залежатиме від його інноваційних можливостей, управління ризиками та довгострокової прибутковості.