【Валюта】Долар США/Єна залежно від адміністрації Трампа. Частина перша | Денний огляд валют від Тсуне Йошіди | Moneyクリ MoneyX - інвестиційна інформація та медіа, корисна для фінансів

Хеджування фондів, які перейшли від продажу єни до купівлі єни

У липні 2024 року курс долара США до єни зріс до 161 єни, проте перед початком адміністрації Трампа знову піднявся до 158 єн, але згодом різко знизився, у квітні він тимчасово опустився нижче 140 єн (див. Рисунок 1). Таким чином, на ринку, що змінився з підвищення курсу долара США та зниження курсу єни на підвищення курсу долара США та зниження курсу єни, важливу роль відіграли хедж-фонди (далі - ХеджF).

【図表1】Графік тижневого курсу USD/JPY (січень 2024 року та далі) ! Джерело: Manex Trader FX Статистика CFTC (Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами США) щодо позицій спекулянтів у йенах, що відображає торгівлю хедж-фондів, розширилася до 180 тисяч контрактів (у продажу, купуючи долари США), що майже дорівнює рекордному рівню, під час зростання курсу долара/йена до 161 йени у липні 2024 року (див. малюнок 2). Це означає, що в умовах історичного знецінення йени до 161 йени хедж-фонди, очевидно, відіграли провідну роль у активній купівлі доларів США та продажу йени.

【図表2】Статистика CFTC про позиції спекулянтів у єнах та курс долара США/єна (з травня 2024 року) ! Джерело: дані компанії Refinitiv, підготовлені компанією Monex. Проте, цей Хедж F став обережнішим у купівлі долара США та продажу єни, коли стало зрозуміло, що на виборах президента США у листопаді 2024 року відновиться адміністрація Трампа. І врешті-решт, перейшовши до активізації продажу долара США та купівлі єни, він знову очолив падіння долара США та зростання єни.

Неправомірне збільшення купівлі єн, обґрунтоване США на основі відмінностей у відсоткових ставках

Чому Хеджування F значно змінило свою торгову стратегію з продажу єни на купівлю єни після приходу до влади адміністрації Трампа? Активізація продажу єни до липня 2024 року була раціональною, враховуючи значну різницю в процентних ставках між Японією та США (перевага долара США над єною) (див. графік 3). Різниця в процентних ставках між Японією та США потім зменшилася, оскільки США почали знижувати ставки, а Японія – підвищувати. Незважаючи на це, абсолютна різниця все ще була значною, і активізація купівлі єни в умовах такої різниці виглядала ірраціонально, але Хеджування F вирішив здійснити безпрецедентне розширення цієї ірраціональної купівлі єни.

【図表3】Статистика CFTC по позиціях спекулянтів у йенах та різниці в процентних ставках між США та Японією (з 2005 року) ! Джерело: Дані компанії Refinitiv, підготовлені брокерською компанією Monex. Неправильність покупки єни з точки зору процентної ставки виправдовувалася зростанням курсу єни, тобто зниженням курсу американського долара та зміцненням єни. Міністр фінансів Бессент, відповідальний за валютну політику в адміністрації Трампа, схоже, діяв у напрямку політики, яка призвела до зниження курсу долара США та зміцнення єни. (Продовження в наступній частині)