Витоки та майбутнє розвитку ETH

Нещодавно в соціальних мережах знову спалахнула жвава дискусія щодо ETH. Причинами цього обговорення стали два основні фактори: по-перше, інтерв'ю відомої особи з ETHPanda викликало широкий резонанс у китайській спільноті; по-друге, порівняно з SOL, ETH продовжує знижуватися щодо BTC, що викликало невдоволення у багатьох людей. Щодо цієї теми, ось кілька особистих думок.

В цілому, довгострокова тенденція розвитку ETH все ще є обнадійливою. На ринку наразі немає прямих конкурентів, оскільки в наративі Ethereum позиціонування "децентралізоване середовище виконання" більше підкреслює "децентралізацію", а не саме "середовище виконання". Цей фундаментальний аспект не змінився. Однак наразі основними причинами, чому розвиток ETH стикається з перешкодами, є два:

По-перше, трек Restaking завдав вампірської атаки на основний технологічний шлях розвитку Layer2, розподіливши велику кількість ресурсів екосистеми ETH. Оскільки основний механізм Restaking не може створити додатковий попит на ETH, це безпосередньо призводить до того, що на ринку застосувань не вистачає достатніх ресурсів для розвитку та уваги користувачів, а просування та освіта користувачів опинилися в стагнації.

По-друге, ключові думки в екосистемі Ethereum формують закритий клас інтересів, що призводить до зниження класової мобільності. Екосистема розробників не має достатніх стимулів, тому інновації природно здаються слабкими.

Вплив повторного стейкінгу на екосистемні ресурси Ethereum

Офіційний шлях розвитку Ethereum завжди полягав у створенні повністю децентралізованого середовища виконання за допомогою шардінгу. Простими словами, це повністю розподілена хмарна платформа, яка не контролюється жодною стороною. Застосунки можуть отримувати обчислювальні та сховищні ресурси на цій хмарі шляхом аукціонного процесу, всі ресурси повністю регулюються ринковими відносинами попиту та пропозиції.

Враховуючи технічну складність, спільнота врешті-решт визначила Rollup-Layer2 як основний напрямок. У цьому рішенні всі додатки можуть вибрати побудуватися на незалежному Layer2, тоді як основна мережа Ethereum буде інфраструктурою для всіх додатків, окрім надання фінальної дати для додатків, вона також може виконувати роль інформаційного реле.

Ethereum також розробила відносно самодостатню бізнес-модель, створивши непогану економічну модель для ETH. З одного боку, механізм консенсусу POW основного ланцюга був перетворений на механізм POS на основі голосування активів, в обмін на це, усі учасники можуть отримувати право на розподіл доходів від комісій за транзакції основного ланцюга. З іншого боку, кожен додаток ланцюга повинен проходити через транзакції основного ланцюга для підтвердження остаточності даних, а транзакції потребують ETH як плати за Gas, тому, поки різні Layer2 додатків ланцюга залишаються активними, це буде непрямо сприяти активності основної мережі Ethereum.

Однак проблема виникла на початку минулого року в популярній сфері ETH ReStaking. Оригінальна концепція цієї сфери не є складною, вона в основному зосереджена на інноваціях навколо неактивних активів, тобто безпосередньо повторно використовуючи ETH, що бере участь у PoS Staking, і надаючи зовнішню функцію виконання (AVS). Хоча це заслуговує на визнання з точки зору підприємницької ідеї, насправді це стало безпосередньою причиною нинішньої кризи Ethereum.

Поява ReStaking насправді завдала вампірської атаки на Layer2, що безпосередньо призвело до втрати здатності ETH захоплювати вартість. Адже ReStaking надає застосуванням "другий консенсусний механізм", який не вимагає сплати витрат у ETH основної мережі. Це перетворило весь ринок DA з раніше монопольного ринку, що належав Ethereum, на олігопольний ринок, де ReStaking та Ethereum ділять між собою частку, що, природно, позбавляє Ethereum ринкових цінових прав, безпосередньо впливаючи на його прибуток.

Більш важливо, що це витрачає цінні ресурси під час ведмежого ринку. Ці ресурси мали бути використані для просування та ринкової освіти різних застосунків, але були залучені до "повторного винаходу колеса" в інфраструктурних проектах. Сьогоднішня проблема Ethereum виникає саме через брак достатньої кількості активних застосунків, що призводить до загального спаду в системі захоплення вартості.

Проблема закріплення ієрархії в екосистемі Ethereum

У екосистемі Ethereum бракує активних лідерів думок, як це є в деяких інших екосистемах публічних блокчейнів. Хоча цих лідерів іноді розглядають як силу, що сприяє FOMO, незаперечно, що вони відіграють важливу роль у підвищенні згуртованості спільноти та довіри до стартап-команд.

Проте в екосистемі Ethereum, крім певної ключової особи, важко згадати інших впливових лідерів. Це явище частково є наслідком розколу в початковій команді засновників, але також пов'язане з закріпленням ієрархії всередині екосистеми. Багато прибутків від зростання екосистеми монополізовані ранніми учасниками.

Отже, багато ранніх учасників почали переходити до консервативних стратегій, і утримання статус-кво стало більш привабливим у порівнянні з розширенням. Щоб уникнути ризиків, вони стали більш обережними, що також пояснює, чому вони схильні обирати консервативні стратегії при стимулюванні розвитку екосистеми.

Проте, довгостроковий тренд ETH все ще заслуговує на очікування. На ринку фактично немає прямих конкурентів, оскільки в наративі Ethereum позиція "децентралізованого виконавчого середовища" має більше значення, ніж "виконавче середовище", і цей фундаментальний аспект не змінився. Тому, якщо вдасться реалізувати інтеграцію ресурсів і сприяти розвитку додатків, майбутнє Ethereum все ще залишиться яскравим.