Розвиток GMX V2 в рамках програми стимулювання Arbitrum

Нещодавно GMX отримав 12 мільйонів токенів ARB, розподілених у рамках короткострокової програми стимулювання Arbitrum (STIP), що є найбільшим одноразовим розподілом в екосистемі Arbitrum. GMX заявив, що використає ці кошти для підтримки своєї версії V2 та спільного розвитку екосистеми DeFi Arbitrum. Від запланованого старту 8 листопада минуло вже майже 10 днів. Давайте проаналізуємо, як будуть використані ці кошти, а також чи допоможуть вони GMX досягти очікуваних цілей зростання.

Основні цілі програми стимулювання токенів ARB

12000000 ARB токенів, виділених GMX в рамках програми STIP, будуть поступово випущені протягом 12 тижнів. Кожен тиждень вважається періодом, протягом якого виділяється певна кількість токенів. Ці кошти в основному будуть використані для кількох напрямків:

1. Стимулювання ліквідності для GMX V2 безстрокових контрактів та спот-трейдингу
2. Заохочення ліквідності до переходу з GLP пулу GMX V1 до GM пулу GMX V2
3. Субсидування торгових витрат, зниження середніх торгових витрат до 0,02%
4. Спонсорування проектів, що розробляються на GMX V2

Ці заходи спрямовані на підвищення загальної конкурентоспроможності GMX, одночасно зберігаючи його переваги безсліпкової торгівлі. Завдяки стимулюванню торгівлі та підвищенню ліквідності, GMX сподівається залучити більше користувачів і зміцнити загальну силу платформи.

Стан зростання ліквідності GMX V2

Станом на 17 листопада, програма стимулювання GMX на Arbitrum реалізується вже майже 10 днів. Перший тиждень ARB винагороди був виплачений у вигляді аеродропу. Чи збільшилася загальна ліквідність, обсяг незавершених угод і обсяги торгів GMX за цей час?

• Загальна ліквідність GMX V1 та V2 зросла з 496 мільйонів доларів США 8 листопада до 528 мільйонів доларів США 17 листопада, що становить зростання на 6,45%.
• Ліквідність GMX V1 зменшилася з 400 мільйонів доларів до 364 мільйонів доларів, що становить зниження на 9%.
• Ліквідність GMX V2 зросла з 96,77 мільйонів доларів до 164 мільйонів доларів, що становить 69,5%.

Хоча загальний обсяг ліквідності GMX V1+V2 не зріс суттєво, проте значне зростання GMX V2 все ж має позитивний вплив на платформу, оскільки V2 має вищу ефективність використання капіталу. Водночас варто зазначити, що зростання ліквідності GMX V2 в основному зосереджене на перший день початку програми стимулювання, після чого темпи зростання помітно сповільнилися.

Щодо невиконаних контрактів, обсяг зросла з 152 мільйонів доларів США 8 листопада до 182 мільйонів доларів США 13 листопада, але до 17 листопада знову зменшилася до 137 мільйонів доларів США, навіть нижче рівня до початку стимулювання.

Обсяги торгівлі протягом цього періоду значно коливалися, що пов'язано з загальною волатильністю ринку. Найвищий обсяг торгівлі був зафіксований 9 листопада і склав 555 мільйонів доларів. Останнім часом обсяги торгівлі V1 все ще перевищують обсяги V2.

Проблема балансу між довгими та короткими позиціями в GM池

GMX V1 завжди існувала проблема серйозного дисбалансу між довгими та короткими позиціями, що може призвести до високих ризиків для GLP в умовах трендових ринків. Станом на 17 листопада ця проблема залишається дуже актуальною. Довгі незакриті позиції GMX V1 становлять 1926 тисяч доларів, тоді як короткі - лише 68.7 тисяч доларів, різниця становить близько 30 разів.

GMX V2, шляхом коригування структури зборів, сподівається залучити арбітражників для балансування співвідношення довгих і коротких позицій, що, у свою чергу, має зменшити ризики постачальників ліквідності. Однак наразі дані показують, що ця мета ще не повністю досягнута. У GMX V2 загальний обсяг незакритих довгих позицій становить 51,66 мільйона доларів, а незакритих коротких позицій — 28,67 мільйона доларів, що свідчить про значну різницю.

Деякі активи, такі як SOL, DOGE, XRP, в GM-пулі, довгі позиції досягли максимуму, дисбаланс між довгими та короткими позиціями особливо очевидний. Наприклад, довгі позиції XRP в 4,42 рази більші за короткі, а довгі позиції SOL в 2 рази більші за короткі.

Хоча структура зборів для деяких торгових пар (таких як XRP/USD) здається можливістю для арбітражу, на практиці існує безліч обмежуючих факторів, через які досягти балансу між покупками та продажами важко. У такій ситуації постачальники ліквідності можуть стикатися з високими ризиками під час значних коливань ринку.

Підсумок

Програма стимулювання Arbitrum впроваджена майже 10 днів тому, і ліквідність GMX V2 дійсно досягла значного зростання на 69,5%, але це зростання в основному зосереджене на початковому етапі програми, подальша динаміка зростання дещо зменшилася. Обсяг незакритих позицій і обсяги торгівлі не показали явної тенденції до стійкого зростання.

Одночасно кілька GM-池 GMX V2 все ще стикаються з викликами дисбалансу між довгими та короткими позиціями. Хоча деякі GM-池 пропонують вищу річну процентну ставку (APR), через те, що торгові інструменти включають деякі волатильні токени, постачальники ліквідності можуть стикатися з більшими ризиками.

Ці дані свідчать про те, що хоча програма стимулювання Arbitrum принесла певний позитивний вплив на GMX, для досягнення довгострокового стабільного зростання та балансування ризиків GMX, можливо, потрібно буде ще більше оптимізувати свої стратегії та механізми.