Посилення регулювання викликало великі зміни в індустрії Web3 Сінгапуру

Сінгапур раніше залучав багато Web3-компаній завдяки своєму гнучкому регуляторному середовищу, отримавши титул "Азійського Делаверу". Проте, різке зростання кількості порожніх компаній та банкрутство деяких відомих компаній виявили недоліки існуючої регуляторної системи.

Щоб впоратися з цими викликами, Управління грошово-кредитного регулювання Сінгапуру (MAS) планує у 2025 році запровадити рамки для постачальників цифрових токенів (DTSP). Ці рамки вимагають, щоб усі компанії, які надають послуги з цифрових активів у Сінгапурі, отримали ліцензію, і лише реєстрації компаній більше не буде достатньо для ведення бізнесу з цифровими активами.

Ця зміна відзначає посилення регуляторного контролю в Сінгапурі поряд із підтримкою інновацій. Уряд висунув вищі вимоги до відповідальності та відповідності для компаній Web3. У новому регуляторному середовищі компанії Web3 у Сінгапурі повинні розвивати суттєві операційні можливості або розглянути можливість перенесення бізнесу в інші юрисдикції.

Зміна регуляторного середовища

Протягом тривалого часу Сінгапур залучає глобальні компанії завдяки чітким нормативним актам, низьким корпоративним податкам та швидким процедурами реєстрації. Це дружнє до бізнесу середовище природно стало ідеальним вибором для компаній Web3. MAS раніше усвідомив потенціал зростання криптовалют і активно розробив регуляторну рамку, що забезпечила простір для роботи компаній Web3 у рамках існуючої системи.

MAS ухвалила "Закон про платіжні послуги" (PSA), включивши послуги цифрових активів до чіткої регуляторної системи та запровадивши регуляторний пісочницю, що дозволяє компаніям випробовувати нові бізнес-моделі за певних умов. Ці заходи зменшили невизначеність на початковому ринку, зробивши Сінгапур центром Web3 індустрії в Азії.

Проте, нещодавно політика Сінгапуру змінилася. MAS поступово відмовляється від гнучкого підходу до регулювання, посилюючи регуляторні стандарти та переглядаючи рамки. Дані показують, що з 2021 року схвалено менше ніж 10% з понад 500 заявок на ліцензію. Це свідчить про те, що MAS значно підвищила стандарти затвердження та вжила більш суворих заходів управління ризиками в умовах обмежених регуляторних можливостей.

DTSP фрейм: реагування на регуляторні виклики

Контекст посилення регулювання

Сінгапур ще на ранніх етапах криптоіндустрії виявив її потенціал, залучивши велику кількість компаній завдяки гнучкому регулюванню та пісочниці. Однак обмеження існуючої системи поступово стають очевидними. Одне з ключових питань — це модель "пустушок", тобто компанії реєструють юридичну особу в Сінгапурі, але фактично ведуть діяльність за кордоном, використовуючи регуляторні лазівки Закону про платіжні послуги (PSA).

Ця структура ускладнює виконання заходів проти відмивання грошей (AML) та фінансування тероризму (CFT). Фінансова дія особливих робочих груп (FATF) називає це структурою "офшорних постачальників послуг віртуальних активів (VASP)", попереджаючи, що невідповідність між місцем реєстрації та місцем ведення бізнесу призводить до глобальних регуляторних прогалин.

У 2022 році банкрутство деяких відомих компаній перетворило ці проблеми на реальність. Ці компанії зареєстрували юридичні особи в Сінгапурі, але фактично працювали за кордоном, що унеможливило ефективний нагляд або правозастосування з боку MAS, що призвело до величезних втрат і підриву регуляторної репутації Сінгапуру.

Ключові зміни та вплив регулювання DTSP

Управління фінансовими послугами Сінгапуру ( MAS ) впровадить нові правила для постачальників цифрових токенів ( DTSP ), які набудуть чинності з 30 червня 2025 року, відповідно до Розділу 9 Закону про фінансові послуги та ринки ( FSMA 2022). Нові правила вимагатимуть, щоб усі компанії з цифрових активів, які базуються в Сінгапурі або ведуть бізнес у Сінгапурі, отримали ліцензію, незалежно від того, де знаходяться їхні користувачі.

MAS чітко заявила, що не буде видавати ліцензії компаніям, які не мають суттєвої бізнесової бази. Компанії, які не задовольнять вимоги до 30 червня 2025 року, повинні негайно припинити свою діяльність. Це не лише тимчасове забезпечення дотримання законодавства, а й сигнал для Сінгапуру про довгострокову трансформацію в цифровий фінансовий центр, орієнтований на довіру.

Перегляд регуляторних рамок у рамках DTSP

Фреймворк DTSP вимагає від операторів цифрових токенів у Сінгапурі дотримуватись більш чітких регуляторних вимог. MAS вимагає, щоб будь-яка компанія, що вважається "базованою в Сінгапурі", отримала ліцензію, незалежно від місцеположення її користувачів чи організаційної структури. Раніше нерегульовані типи бізнесу тепер підпадають під регуляцію.

Ключові приклади включають: компанії, зареєстровані в Сінгапурі, але повністю працюючі за кордоном; а також компанії, зареєстровані за кордоном, але з основними функціями в Сінгапурі. Навіть якщо резиденти Сінгапуру постійно беруть участь у проекті, вони можуть бути зобов'язані дотримуватися вимог DTSP, незалежно від того, чи належать вони до офіційної організації.

Ці зміни не лише розширюють сферу регулювання, але й вимагають від операторів наявності суттєвих операційних можливостей, включаючи боротьбу з відмиванням грошей, фінансуванням тероризму, управлінням технологічними ризиками та внутрішнім контролем. Оператори повинні оцінити, чи підлягають їхні дії в Сінгапурі регулюванню, і чи можуть вони підтримувати бізнес у новій структурі.

Підсумок та перспективи

Регуляції DTSP Сінгапуру демонструють зміни в ставленні регуляторів до криптоіндустрії. MAS переходить від гнучкої політики до чіткої відповідальності для реальних бізнес-осередків. Ця зміна означає, що операторам доведеться кардинально налаштувати свою діяльність у Сінгапурі. Компанії, які не зможуть відповідати новим регуляторним стандартам, можуть зіткнутися з важким вибором: налаштувати операційні рамки або перенести бізнес-осередок.

Інші регіони розвивають рамки регулювання криптовалют різними способами, деякі компанії можуть розглядати ці регіони як альтернативні бази. Проте ці юрисдикції також вимагають отримання ліцензії для місцевих користувачів або для послуг, що працюють на їхній території. Тому компанії повинні розглядати міграцію як стратегічне рішення, а не просте ухилення від регулювання, враховуючи інтенсивність регулювання, методи регулювання та витрати на операції.

Новий регуляторний каркас Сінгапуру може на короткий термін створити бар'єри для входу, але також вказує на те, що ринок буде перебудований навколо операторів, які мають достатню відповідальність і прозорість. Ефективність цієї системи залежить від того, чи є ці структурні зміни стійкими та послідовними. У майбутньому взаємодія між установами та ринком визначить, чи буде Сінгапур визнаний стабільним і надійним бізнес-середовищем.