Глибокий аналіз: інвестиційна стратегія MicroStrategy в Біткойн та її потенційні ризики

MicroStrategy( перетворилася з традиційної програмної компанії на найбільшу у світі компанію з володіння Біткойнами. Станом на кінець 2024 року компанія володіє приблизно 471,107 монет, загальна вартість яких складає близько 27.97 мільярдів доларів, середня вартість придбання складає приблизно 62,500 доларів/монета. У той час ринкова вартість цих Біткойнів становила близько 41.79 мільярдів доларів.

![Біткойн ціна продовжує різко падати, чи буде MicroStrategy ліквідовано?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a3a2f6ac7820f362123606e1bd82e1c9.webp(

Майкро стратегія здебільшого збирає кошти для купівлі Біткойн чотирма способами: використовуючи власні кошти, випускаючи конвертовані привілейовані облігації, випускаючи привілейовані забезпечені облігації та випуск акцій за ринковою ціною. Серед них конвертовані привілейовані облігації є основним фінансовим інструментом, процентні ставки зазвичай низькі )0%-0.75%(.

Наразі загальний борг MicroStrategy становить 82,13 мільярда доларів, загальні активи ) в основному в Біткойнах ( з ринковою вартістю 43 мільярди доларів, а коефіцієнт важелів складає 19%. Це означає, що компанія може зіткнутися з ризиком неплатоспроможності лише тоді, коли ціна Біткойна протягом тривалого часу впаде нижче 16 500 доларів.

Ціни на Біткойн коливаються і мають короткостроковий та довгостроковий вплив на MicroStrategy. У короткостроковій перспективі, падіння цін призведе до того, що компанія визнає зниження вартості активів, що вплине на фінансову звітність. У довгостроковій перспективі, якщо Біткойн увійде в тривалий ведмежий ринок, компанія може зіткнутися з серйозними фінансовими труднощами.

![Біткойн ціна продовжує падати, чи буде MicroStrategy ліквідовано?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7839f57d90a301735dc26c2772107a99.webp(

Станом на кінець 2024 року, бухгалтерська вартість Біткойнів, що належать MicroStrategy, становить приблизно 23.9 мільярда доларів ) після нарахування знецінення (, але за ринковою ціною це приблизно 41.79 мільярда доларів. Загальний борг компанії становить близько 8.2 мільярда доларів, в основному це конвертовані облігації, тому в короткостроковій перспективі тиск на погашення боргу незначний. Але якщо в майбутньому ціна Біткойна залишиться низькою, це може збільшити тиск на грошовий потік компанії.

Ціна акцій MicroStrategy має високу кореляцію з ціною Біткойн, кореляція становить 0,7-0,8. Через ефект важелів коливання цін акцій компанії зазвичай більші, ніж сам Біткойн. В даний час ринок зазвичай оцінює MicroStrategy вище, ніж його чиста вартість володіння Біткойном, але цей преміум може зникнути зі зниженням ціни Біткойн.

Хоча в короткостроковій перспективі MicroStrategy все ще має сильні можливості для погашення боргів, але якщо Біткойн увійде в тривалий ведмежий ринок, це може призвести до фінансових труднощів. Якщо ціна Біткойна впаде до діапазону 12,000-15,000 доларів США, то біткойн-активи компанії опиняться нижче загальної суми боргів, що може призвести до технічного банкрутства.

Однак, співзасновник Майкл Сейлор має 46,8% голосів, що дозволяє йому в певній мірі контролювати стратегічний напрямок компанії, включаючи заборону на продаж Біткойн. Але якщо ціна Біткойн впаде нижче певної критичної точки, компанія може бути змушена вжити термінових заходів.

![Біткойн ціна продовжує падати, чи буде MicroStrategy ліквідована в банкрутстві?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2901f5086b67261660f4725a744a28e6.webp(

В цілому фінансовий стан і перспективи MicroStrategy в значній мірі залежать від динаміки Біткойна. Якщо Біткойн продовжить зростати, компанія зможе зберегти сильний ріст; але якщо Біткойн залишиться на низькому рівні протягом тривалого часу, MicroStrategy може опинитися в борговій кризі або навіть банкрутстві. Інвесторам слід уважно стежити за ринковими тенденціями Біткойна та оцінювати інвестиційні ризики MicroStrategy.