Цифрові гроші нова ера: стейблкоїни ведуть глобальні фінансові зміни

У 2025 році ринок цифрових активів зустріне важливий рубіж. Фінансово-технологічна компанія, яка зосередилася на бізнесі зі стейблкоїнами, успішно вийшла на Нью-Йоркську фондову біржу, що є ознакою того, що екосистема стейблкоїнів офіційно входить на відкритий капітальний ринок. Це не лише відкрило нові горизонти в сфері цифрових активів, але й підкреслило ключову роль стейблкоїнів у майбутній глобальній платіжній системі.

На фоні бурхливого розвитку глобальної цифрової економіки екосистема стейблкоїнів демонструє вибуховий ріст. Масовий приток капіталу та поступове вдосконалення регуляторної політики підкреслюють важливу роль стейблкоїнів у міжнародних розрахунках, платежах та управлінні активами. У цій статті буде детально проаналізовано екосистему стейблкоїнів, логіку дотримання норм, капітальні можливості та глобальні регуляторні тенденції, що в цілому демонструє, як стейблкоїни сприяють трансформації ринку цифрових активів.

Передумови та цінність зростання стейблкоїнів

стейблкоїн як цифровий актив, що прив'язує цінність традиційної фіатної валюти, останніми роками швидко розвивається і стає важливою складовою криптовалютного ринку. На відміну від основних цифрових грошей, таких як біткоїн та ефір, стейблкоїн забезпечує стабільність цін завдяки 1:1 прив'язці до фіатної валюти, що значно знижує ризики торгівлі цифровими активами. Завдяки технології блокчейн стейблкоїн не тільки підвищує ефективність міжнародних переказів та платежів, але й забезпечує потужну інфраструктурну підтримку для децентралізованих фінансів, обміну цифрових активів та збору платежів від глобальних торговців у різних сценаріях.

Основні переваги стейблкоїнів в основному проявляються в трьох аспектах:

1. Ціна стабільна, ефективно уникаючи ризику ринкових коливань.
2. Швидкість міжнародних переказів висока, а вартість низька
3. Підтримка різноманітних фінансових застосувань, розширення меж використання цифрових активів

Ці переваги важко досягти за традиційними фіатними валютами, що значно підвищує зручність та ефективність торгівлі цифровими активами.

Екосистема певного стейблкоїн проекту

Відомий стейблкоїн проект був заснований у 2013 році і зосереджений на цифрових платежах та блокчейн-фінансах. Запущений проектом стейблкоїн у доларах є централізованим стейблкоїном, який закріплений за доларом у співвідношенні 1:1, усі кошти резервуються в регульованих банках та короткострокових державних облігаціях, щомісяця перевіряються незалежною бухгалтерською фірмою, щоб забезпечити прозорість і безпеку резервних активів.

Станом на червень 2025 року, ринкова капіталізація цього стейблкоїна становить приблизно 39 мільярдів доларів США, займаючи друге місце серед стейблкоїнів у світі. Його екосистема охоплює широкий спектр, вже розгорнута в таких блокчейнах, як Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche та інших, підтримуючи біржі, децентралізовані фінансові протоколи, швидкі платежі та міжланцюгові трансакції.

Цей проект через кросчейн-транспортний протокол забезпечує вільний обіг стейблкоїнів між різними ланцюгами без проскочування, втілюючи глобальну стратегію. Щодо відповідності, проект суворо дотримується відповідних регуляторних вимог, ставши в очах регуляторних органів "регульованою армією стейблкоїнів". Його прозорі та відкриті аудиторські звіти та система відповідних резервів роблять його важливим каменем основи екосистеми цифрового долара. Одночасно проект співпрацює з кількома світовими платіжними гігантами, активно просуваючи стейблкоїни у сфері глобальних платежів і розрахунків.

Огляд основних проектів доларових стейблкоїнів

| стейблкоїн | Емітент | Загальна капіталізація (станом на червень 2025 року) | Резервна структура | Комплайенс атрибути | |--------|-------------------|------------------------|------------------|------------------| | USDT | певна закордонна компанія | близько 155,6 мільярда доларів | державні облігації, готівка, репо тощо | часткова прозорість, отримала штраф | | USDC | певна американська компанія | приблизно 614,7 мільярдів доларів | готівка + короткострокові державні облігації США, аудит прозорий | повна відповідність, об'єкт співпраці з регуляторами | | FDUSD | певна гонконгська компанія | приблизно 14,81 мільярда доларів США | банківські депозити + короткострокові цінні папери | регулювання в рамках трасту Гонконгу | | PYUSD | певний платіжний гігант + певна компанія | приблизно 9,47 мільярдів доларів | зберігання, в основному облігації США | під наглядом NYDFS | | USDe | деяка сингапурська компанія | близько 5,6 мільярда доларів | безготівковий, синтетична структура | без традиційних гарантій | | USD1 | певна політична команда | приблизно 22 мільярди доларів | система збереження фіатних грошей | третя сторона регулювання |

Логіка стейблкоїнів

В останні роки ринок стейблкоїнів демонструє вибухове зростання, а рушійні сили, що стоять за цим, можна звести до трьох основних факторів: регуляторна вакуум, простір для різниці в ставках та геополітична боротьба. Ці фактори спільно діють, роблячи стейблкоїни не лише важливою категорією активів на ринку цифрових грошей, але й новою ареною запеклої боротьби глобального фінансового капіталу.

1. Регуляторний вакуум --- від дикого зростання до поступової нормалізації

В минулому випуск та обіг стейблкоїнів майже не мали чітких глобальних стандартів регулювання, що призвело до виникнення "регуляторної вакууму" на ринку. Ця відсутність регулювання, з одного боку, знижувала бар'єри для виходу на ринок, приваблюючи велику кількість капіталу та проектів, що швидко входять; з іншого боку, це також призвело до потенційних системних ризиків. Оскільки країни почали впроваджувати законодавчі акти щодо стейблкоїнів, такі як наближається до офіційного впровадження "Регламент стейблкоїнів" в Гонконзі, це приносить ринку нормативну структуру та захист. Ця зміна в системі не лише надає впевненості розвитку галузі, але й сприятиме поступовому переходу ринку до відповідності та зрілості.

2. Різниця в процентних ставках --- "золота жила" для капіталу

Емітенти стейблкоїнів управляють коштами в фіаті, які обмінюють користувачі, вкладаючи їх у низькоризикові короткострокові державні облігації, заставляючи ефіріум або використовуючи стратегії короткої позиції на ф'ючерсних ринках, досягаючи доходності, що значно перевищує відсоткові ставки банківських депозитів. Наприклад, один проект, використовуючи заставу ефіріума та стратегію короткої позиції на ф'ючерсах, забезпечив понад 20% річну доходність, що робить його дуже привабливим на ринку. Як тільки доходність стає надвисокою, кошти швидко надходять, створюючи ефект концентрації капіталу, що сприяє швидкому зростанню обсягу стейблкоїнів.

3. Національна гра --- валютна гегемонія та новий фронт цифрової економіки

стейблкоїн не лише є інструментом фінансових інновацій, але й фокусом міжнародної валютної конкуренції та цифрового суверенітету. Проект стейблкоїну, підтримуваний певною політичною командою, намагається створити "план відтворення цифрового долара", кидаючи виклик існуючій цифровій гегемонії долара; одночасно Гонконг активно розвиває екосистему стейблкоїнів гонконгського долара, борючись за фінансові технології в Азії. Країни Європи, США та Азії намагаються через регулювання та пілотні проекти цифрових валют центральних банків зберегти валютний вплив в епоху цифрових технологій. стейблкоїн стає новим полем боротьби для країн навколо суверенітету цифрових грошей та глобальної платіжної системи.

4. Сценарії використання постійно збагачуються, поступово наближаючись до функцій фіатних грошей.

стейблкоїн спочатку використовувався для внутрішніх переказів Цифрові гроші, але з розвитком технологій та екосистеми застосування його функції постійно розширюються:

• Глобальні торгові платежі: підтримка транскордонної електронної комерції, закордонних грошових переказів, надання швидких та низьковартісних способів розрахунків.
• Децентралізоване фінансування, позики та доходи: стати основним позиковим активом, користувачі можуть позичати стейблкоїни для отримання відсотків або використовувати їх для застави активів.
• Інструмент хеджування активів: під час різких коливань на крипторинку інвестори можуть швидко конвертувати в стейблкоїн для фіксації вартості активів.
• Цифрові товари: у сферах ігор, цифрових колекцій та створення контенту широко використовуються стейблкоїни як засіб платежу.

З розвитком цих різноманітних сценаріїв використання стейблкоїнів поступово переходить від "нішевого інструменту" до "цифрової законної валюти", внаслідок чого ринковий обсяг і капітальний інтерес зазнають сплеску.

Формується нова глобальна фінансова структура

Від державного лідерства та пілотних проектів комерційних банків до участі технологічних гігантів і нативних проектів на блокчейні, стейблкоїни перетворюються з нішевого інструменту на ключовий вхід для наступного покоління глобальної платіжної інфраструктури.

Багато людей не усвідомлюють, що ця хвиля стейблкоїнів насправді є боротьбою країн за "валютну гегемонію цифрової епохи".

Зі збільшенням впливу долара США через стейблкоїни, Гонконг також активно створює екосистему стейблкоїнів, сприяючи розвитку нових фінансових центрів Азії.

21 травня 2025 року, Законодавча рада Гонконгу офіційно ухвалила "Проект закону про стейблкоїни", і в той же день завершила третє читання. Цей закон набуде чинності 1 серпня 2025 року, ставши першою юрисдикцією у світі, яка встановлює всебічну регуляторну структуру для стейблкоїнів, прив'язаних до фіатних валют.

Гонконг запровадив «Правила стейблкоїнів» не як пасивне регулювання, а з метою активного захоплення стратегічних позицій «центру наступного покоління платіжних розрахунків»:

• Глобальна система криптоплатежів вже сформувалася, стейблкоїн поступово розширюється з "інструменту розрахунків" до основного вибору для міжнародних переказів, платежів та хеджування активів;
• Країни прискорюють цифровізацію валюти, конкуренція валют переходить на рівень цифрового суверенітету, Гонконгу необхідно створити комплаєнс-бастіон, щоб забезпечити міжнародалізацію гонконгського долара;
• Злиття нових технологій і фінансів прискорюється, стейблкоїн стає "мостом" і "посередником" між ланцюговими додатками та реальними світовими активами, і Гонконг має стати містом мостів.

Отже, Гонконг не просто "закриває прогалини", а знаходить нову позицію для активного визначення правил між інноваціями та регулюванням. Довгострокові наміри Гонконгу дуже чіткі:

• Цифровий гонконгський долар керується Грошовою адміністрацією, розрахунки здійснюються через систему цифрових валют центрального банку, переважно в рамках пілотних проектів фінансових установ;
• Гонконгський стейблкоїн керується ринком і використовується як доповнення або навіть заміна в відкритих ланцюгах, при міжнародних платежах та трансакціях.

Ця двокольорова концепція дозволить Гонконгу володіти двома "правами на випуск" у сфері цифрових фінансів: одне - офіційний кредит, інше - комерційна ефективність.

У цій глобальній валютній грі стейблкоїн тихо став наступним технологічним носієм суверенного інструменту та символом впливу. США використовують деякі відомі стейблкоїни як якорі, борючись за права на розрахунок в цифрову епоху; Європа та Японія просувають незалежну стратегію цифровізації національної валюти через відповідні регуляції; а Гонконг, завдяки гнучкій та прогресивній регуляторній рамці, високо відкритій ринковій механіці, обрав незалежний шлях "ринковий драйв, інституційна підтримка".

В майбутньому, коли стейблкоїни стануть інфраструктурою для трансакцій між країнами, коли блокчейн переосмислить мережі розрахунків та форми вираження активів, той, хто зможе контролювати цінову політику, права доступу та права на розрахунки цієї системи, отримає перевагу в новому міжнародному фінансовому порядку. А Гонконг вже попередньо розкрив свої карти.

стейблкоїн, не лише революція форми грошей, а й глибока гра за цифровий суверенітет, фінансовий порядок і геополітичну риторику. Наступними будуть ще більше міст, ще більше країн, які приєднаються до цієї ще не названої цифрової фінансової війни. Однак у цей момент Гонконг, який стоїть за столом, вже не є спостерігачем.