Synthetix пропонує припинити інфляцію: реконструкція прав власників SNX або перехід до дефляційного блакитного фішкового проекту

Нещодавно спільнота Synthetix голосує за пропозицію про припинення інфляції SNX. Якщо ця пропозиція буде схвалена, це стане ознакою закінчення ери видобутку та інфляції Synthetix, і SNX може перетворитися на безінфляційний або навіть дефляційний блакитний чіп токен.

Згідно з управлінською структурою Synthetix, його основним органом прийняття рішень є Спартанський комітет, який обирається кожні чотири місяці держателями SNX. Цей комітет відповідає за голосування щодо пропозицій щодо покращення та коригування параметрів.

Станом на сьогодні, шість членів Ради Спартанців проголосували за цю пропозицію, що становить 100% підтримки. Це означає, що пропозиція, ймовірно, буде прийнята. Остаточне голосування завершиться 18 грудня. Варто зазначити, що з 21 грудня ця пропозиція набирає чинності, і ходлери SNX більше не зможуть отримувати винагороди за інфляцію.

Зміни в інтересах стейкерів та звичайних ходлерів

У екосистемі Synthetix держателі SNX виконують роль контрагентів для синтетичних активів та безстрокових контрактів. Згідно з існуючими правилами, стейкери можуть отримувати винагороду за торгові комісії та винагороду за інфляцію SNX.

Якщо ця пропозиція буде прийнята, права SNX-ходлерів зміняться. Раніше права включали: прибуток і збитки як контрагентів, інфляційні винагороди, а також борг sUSD, знищений через комісії. Після прийняття пропозиції права ходлерів перетворяться на: прибуток і збитки як контрагентів, борг sUSD, знищений через комісії, а також доходи від комісій за транзакції, отримані в мережі Base.

У порівнянні з іншими проектами безстрокових контрактів, доходи хостерів SNX як постачальників ліквідності є більш стабільними. Дані показують, що прибутки та збитки хостерів (включаючи торгові комісії та прибутки/збитки як контрагентів) постійно зростають.

Протягом попереднього періоду з 30 листопада по 6 грудня річна прибутковість, спричинена інфляцією, перевищила 10%, а річна прибутковість, отримана внаслідок знищення sUSD через комісії за угоди, перевищила 5%. Конкретні значення можуть варіюватися в залежності від рівня застави.

Ця пропозиція враховує, що поточний рівень інфляції суттєво знизився, а Synthetix v3 незабаром буде запущено в мережі Base, що обіцяє нові джерела доходу. Водночас, ще одна пропозиція, яка зараз голосується, пропонує використовувати половину комісій, отриманих у мережі Base, для викупу та знищення SNX, а іншу половину розподілити серед постачальників ліквідності.

Навіть без доходів від інфляції, наведених вище стабільних доходів від стейкінгу та нових доходів на мережі Base може бути достатньо, щоб залучити велику кількість ходлерів.

Для звичайних ходлерів SNX ця пропозиція збільшить їхні права, оскільки тиску на зниження цін, який викликаний інфляцією, більше не буде. Якщо буде ухвалено ще одну пропозицію, SNX навіть може увійти в епоху дефляції.

Важливість стейку SNX

Для Synthetix підтримка достатньо високого рівня стейкінгу є більш критичною, ніж для інших проектів. Як для оригінальних синтетичних активів, так і для нинішніх безстрокових контрактів, потрібен достатній обсяг синтетичних активів.

sUSD як "внутрішня забезпечена стабільна монета" залежить від SNX в системі як забезпечення. Для підтримки стабільності Synthetix встановлює норму забезпечення для випуску sUSD на рівні 500%. Це означає, що чим більше SNX закладено, тим більше синтетичних активів можна випустити.

У торгівлі безстроковими контрактами Synthetix sUSD є єдиним забезпеченням. Обсяг випуску sUSD може обмежувати обсяги торгівлі безстроковими контрактами. Якщо на вторинному ринку недостатня ліквідність sUSD, то під час необхідності покупки sUSD для торгівлі або для збільшення забезпечення можуть виникнути високі премії, що вплине на досвід торгівлі.

Однак це обмеження може бути усунене з впровадженням версії Andromeda Synthetix в мережі Base. Нова версія буде використовувати USDC як маржу, що означає, що важливість sUSD знизиться, а залежність Synthetix від ходлерів SNX також зменшиться.

Історія корекції інфляції

Synthetix з моменту свого заснування неодноразово коригував політику інфляції. У 2019 році, коли проєкт трансформувався з попередника Haaven у бізнес синтетичних активів, Synthetix розпочав період високої інфляції, щоб залучити кошти для стейкінгу та швидкого розподілу токенів, початкові річні винагороди за стейкінг наближалися до 100%.

У березні 2019 року Synthetix встановив графік інфляції, плануючи загальний випуск 245 мільйонів SNX, початковий випуск 1,44 мільйона SNX на тиждень, зменшення винагороди вдвічі кожні 52 тижні, що триватиме 260 тижнів.

У вересні та жовтні 2019 року, щоб впоратися з невизначеністю, викликаною зменшенням винагороди вдвічі, було запропоновано змінити механізм на щотижневе коригування з поступовим зменшенням інфляції. До серпня 2023 року інфляція знизилася до 2,5%.

У серпні 2022 року була пропозиція припинити інфляцію SNX та встановити максимальний обсяг постачання на рівні 300 мільйонів, але ця пропозиція не була винесена на голосування.

підсумок

Ця пропозиція про припинення інфляції насправді є перерозподілом прав між SNX стейкерами та звичайними ходлерами. Пропозиція, ймовірно, буде прийнята, що означатиме зникнення інфляційних стимулів для стейкінгу SNX, а права звичайних ходлерів більше не будуть постійно зменшуватися через інфляцію.

Доходи від SNX-стейкерів як контрагентів, а також доходи від торгових комісій залишаються відносно стабільними і продовжують зростати. Ця частина додаткового доходу все ще може бути достатньою для залучення достатньої кількості стейків. З випуском версії Andromeda в мережі Base, USDC стане новим заставним активом, що не лише зменшить залежність від sUSD та ходлерів, а й принесе нові джерела доходу для стейкерів.