Ethereum від лідера до суперників: куди рухатиметься в майбутньому?

Після того, як у 2024 році біткоїн подолав історичний максимум, відстань між Ethereum та попереднім максимумом лише зростала. У ринку зростала кількість сумнівів щодо Ethereum. До квітня 2025 року ціна Ethereum впала нижче 1500 доларів, а ринкові настрої змінилися з сумнівів на відчай і відмову. Багато ранніх інвесторів почали розпродавати свої активи Ethereum, а деякі великі інститути, які колись підтримували Ethereum, також почали сумніватися.

Ця стаття розгляне шлях злету та падіння Ethereum з п'яти аспектів та обговорить можливий розвиток у майбутньому.

Один. Славний період Ethereum (2017-2022)

У липні 2014 року Ethereum запустив ICO. Однак до 2016 року його ціна залишалася нижче 10 доларів. Незважаючи на славу блокчейну 2.0 та технологію смарт-контрактів, на той час Ethereum не знайшов справжніх сфер застосування.

2017 року ICO-містечко охопило світ, і Ethereum нарешті знайшов своє місце. Велика кількість інвесторів купувала ETH для участі в ICO-проектах. У січні 2018 року ціна Ethereum зросла з 10 доларів на початку 2017 року до 1430 доларів, встановивши новий історичний максимум.

За статистикою, з 2017 по початок 2018 року більше 2500 токенів було запущено через ICO на Ethereum. У цей період найбільша цінність Ethereum полягала в випуску токенів, ETH не лише є найбільш використовуваним Gas-токеном в мережі, але й є єдиною валютою для участі в хвилі ICO.

Хоча тоді з'явилися деякі нові проекти публічних блокчейнів, але на ринку ICO та смарт-контрактів, де домінує Ethereum, частка інших публічних блокчейнів практично незначна.

З 2018 по 2019 рік різні нові проекти публічних блокчейнів з'являлися, як гриби після дощу. Деякі з цих проектів досі активні на ринку, такі як TON, ADA, Cosmos та Avalanche. Варто зазначити, що Solana на той час не була помітною, але через кілька років стала найбільшим викликом для Ethereum, що вражає.

Незважаючи на появу численних конкурентів на ринку, Ethereum все ще міцно контролює ринок смарт-контрактів. Концепцію смарт-контрактів вперше запропонував Ethereum, а його засновник Віталік має вплив у глобальній сфері криптовалют, який поступається лише Сатоші Накамото. Екосистема Ethereum об'єднує найбільшу кількість розробників смарт-контрактів у світі та безліч оригінальних інноваторів криптотехнологій, що продемонструвало свої переваги у 2020 році.

2020 року літо DeFi сталося, ставши найяскравішим моментом Ethereum. Після двох років підготовки та дослідження перші криптоорієнтовані додатки — протоколи DeFi — сконцентрувалися в екосистемі Ethereum.

Ліквідність майнінг, запущений Compound, вибухнув на ринку, велика кількість ETH була використана для карбування COMP, TVL та ціна токена платформи різко зросли, що відкриває еру ліквідного майнінгу.

Uniswap, у яку інвестував Віталік, відкрив еру DEX на блокчейні простим рівнянням X*Y=K.

Yearn.Finance запустила DeFi агрегатор доходності, токен YFI за 30 днів злетів в тисячу разів, залишивши всіх позаду.

DAI, випущений MakerDAO, став першим децентралізованим стабільнимcoin на Ethereum.

DEX стабільних монет Curve забезпечує плавну ліквідність для різних стабільних монет і DeFi токенів.

Літо DeFi підняло очікування ринку щодо Ethereum до максимуму. Люди усвідомили, що Ethereum можна використовувати не лише для випуску токенів, але й для створення справжніх цінних децентралізованих додатків. Майбутній децентралізований світ, здається, буде побудований на Ethereum, який поглинає традиційний фінансовий світ.

У 2021 та 2022 роках в екосистемі Ethereum з'явилися такі хвилі, як GameFi, SocialFi та NFT, що одна за одною приносили інновації, які робили екосистему Ethereum процвітаючою.

10 листопада 2021 року Етер досяг історичного максимуму 4878 доларів США, його процвітання досягло піку.

Проте, з ростом кількості коштів, користувачів і додатків, що зберігаються на ланцюгу Ethereum, проблеми з продуктивністю мережі стають все більш помітними, витрати на транзакції високі, а швидкість повільна. Розширення продуктивності стало найбільшою перешкодою на шляху розвитку Ethereum.

Два, шлях розширення Ethereum (POS-Layer2)

Розширення Ethereum має два основних напрямки: перехід на механізм POS та розвиток Layer2.

Перехід від механізму POW до механізму POS був визначений Віталіком на початку створення Ethereum. Він вважає, що POS економить більше ресурсів, одночасно покращуючи продуктивність мережі та підвищуючи масштабованість.

Рішення Layer2 також є напрямком масштабування, який Віталік завжди підтримував. Від початкових досліджень, таких як канали стану та підмережі, до пізніше популярних рішень Rollup, а також OP-Rollup і ZK-Rollup, які стали популярними у 2022-2023 роках, все це приносило надію на масштабування Ethereum.

Незважаючи на те, що перехід на POS викликав значне невдоволення серед багатьох майнерів, Ethereum офіційно перейшов на механізм POS 15 вересня 2022 року. Ера POW Ethereum закінчилася, майнери пішли, і майбутнє Ethereum тепер залежить лише від розробників і Layer2.

Однак, чи дійсно Layer2 є рятівником Ethereum?

З 2022 по 2024 рік численні проекти Layer2 поступово виходять на ринок, включаючи Arbitrum, Optimism, zkSync, StarkNet, Mantle, BASE, Blast, Scroll, Linea та Polygon zkEVM.

Але запуск кожного Layer2 не приніс Ethereum більше вигоди, а навпаки, постійно висмоктує і шкодить Ethereum. Кожен Layer2 бере участь у змаганні з TVL, копіюючи подібні додатки, і дуже мало Layer2 дійсно розробили додатки, яких немає в основній мережі Ethereum.

Врешті-решт, Ethereum став номінальним імператором, а Layer2 стали самостійними князівствами, які не лише ділять ринок Ethereum, але й мають амбіції його витіснити.

Пізніше, ряд початкових рідних додатків Ethereum, таких як Uniswap, почали створювати Layer2, навіть використовуючи свої токени замість ETH як плату за газ, що вже є повним зрадництвом.

Ethereum виховав велику кількість Layer2, які врешті-решт стали конкурентами для ліквідності та розробників основної мережі. Шлях масштабування Layer2 виявився провальним.

Оглядаючись назад, відмова Ethereum від POW була практично актом самопошкодження. Втративши майнерів, токени ETH втратили основну вартість виготовлення, а також найосновніший механізм цінової підтримки.

Якби на початку Ethereum не перейшов на POS, а продовжував розвивати Layer2 на механізмі POW, навіть якщо розвиток Layer2 був би невдалим, завдяки постійному вкладенню потужності та електроенергії від майнерів механізм підтримки ціни ETH залишався б ефективним. Тоді ціна Ethereum, можливо, не була б такою сумною, як сьогодні.

Ціна Ethereum під час переходу на POS становила приблизно 1500 доларів, а через 3 роки сьогодні вона все ще коливається на цьому рівні. Все це виглядає абсурдно, але водночас здається, що це було призначено долею.

Три. Дилема інноваторів Ethereum

Незалежно від того, чи буде перехід на POS та розвиток Layer2 успішним чи провальним, безсумнівно, що Ethereum завжди був лідером інновацій у криптовалютах.

До 2022 року всі інновації в крипто-сфері походили з Ethereum, а потім були імітовані та скопійовані іншими публічними блокчейнами. Ethereum мав DeFi, інші ланцюги також почали займатися DeFi; Ethereum мав GameFi, інші ланцюги також почали займатися GameFi; Ethereum мав NFT, інші ланцюги також почали займатися NFT.

Ethereum постійно інновує, інші ланцюги постійно наслідують. Однак, новатори часто потрапляють у складнощі.

"Дилема інноватора" зазвичай відноситься до ситуації, коли лідери галузі, зосереджуючи увагу на оптимізації існуючих технологій і задоволенні поточних потреб користувачів, ігнорують нові руйнівні технології або ринкові тенденції, в результаті чого їх обганяють більш гнучкі конкуренти.

Після 2020 року, щоб оптимізувати продуктивність і задовольнити потреби існуючих користувачів DeFi та інших, Ethereum постійно шукає рішення для масштабування, основна мета полягає в тому, щоб зробити ETH швидшим і дешевшим. Основні розробники ставлять на дві парадигми: перехід на механізм POS та підтримку розвитку Layer2.

З точки зору розвитку Ethereum, це не є помилкою, а навіть є єдиним можливим шляхом. Однак це є невід'ємною дилемою інноваторів.

Оскільки користувачам потрібен швидший і дешевший блокчейн, чому не може бути BSC, чому не може бути Tron, чому не може бути Solana?

До 2020 року, що потрібно ринку? Що потрібно користувачам? Як можна грати? Провідні гравці вже давно зрозуміли це. Все зводиться до випуску активів, торгівлі активами, пошуку сцен для активів, а потім до того, щоб усім було швидше та зручніше долучитися.

Зараз Ethereum активно розширюється, але все ще дуже повільний і дорогий, тому блокчейн, що є швидким і дешевим, отримує можливість.

Отже, TRON захопив ринок стейблкоїнів.

BSC та BASE навколо власних екосистем біржі створили замкнене коло, реалізуючи логіку випуску та торгівлі проектами.

Найбільше здивування викликав Solana, фонд особисто вступив у гру, використовуючи просту і грубу Meme-стратегію, об'єднуючи зусилля з різних сторін, постійно створюючи міф про багатство, SOL став священним каменем, якого всі прагнуть в епосі мемів.

Ethereum зараз перевершується конкурентами.

Ethereum завжди був новатором та лідером у технології базового блокчейну, будь то первісна технологія смарт-контрактів, чи пізніші різноманітні децентралізовані додатки, що є продуктами, які ведуть епоху.

Однак усе в публічному ланцюзі є відкритим кодом, і немає жодних секретів.

Ти сьогодні створив нову технологію, я завтра можу її використати.

Сьогодні ти винайшов новий спосіб гри, я також можу відразу його імітувати.

Постійне сяйво Ethereum з 2017 по 2022 рік походить від провідних технологій та постійних інновацій в екосистемі. Але після 2022 року основні розробники Ethereum зосередили свої зусилля на розробці базового рівня, такому як розширення продуктивності, і інновації в застосуваннях та ігрових механіках почали сповільнюватися. Нові блокчейни, які не мають проблем з продуктивністю, можуть зосередитися на інноваціях у моделях. Коли Ethereum зосереджується на базових дослідженнях, гнучкі конкуренти, які зосереджені на інноваціях у моделях, можуть швидко обігнати.

Тому що, якщо Ethereum не буде інноваційним, він відстане, це доля відкритих блокчейнів.

Однак, чи це помилка Ethereum?

Ні.

Ethereum не помиляється, прагнучи до розширення продуктивності, основних досліджень, надання кращої інфраструктури — це все правильно. Це труднощі, з якими неминуче стикаються інноватори на певному етапі розвитку.

Чотири, слабкість Ethereum відображає недостатній розвиток у всій індустрії

Окрім біткоїна, Ethereum можна вважати найбільшою інновацією в області криптовалют.

Але чому Ethereum раптом перестав працювати?

Крім того, що занурення в розробку базових технологій призвело до перевершення з боку більш гнучких конкурентів, чи є ще більш глибокі причини?

Я вважаю, що так. Справа в тому, що криптовалютна індустрія досі не знайшла справді здорової моделі розвитку, або, кажучи інакше, чи є ще якась додаткова прикладна цінність, окрім випуску активів і спекуляцій над ними?

До того, як знайти цю відповідь, індустрія криптовалют була типовим прикладом недостатнього розвитку.

Що таке недостатній розвиток?

Ти бачиш, у цьому циклі, крім BTC, залишилися тільки Meme та ефект багатства, багато проектів, підтримуваних венчурним капіталом, залишилися без уваги.

Чому ніхто не купує? Тому що всі знають, що ці проекти лише розповідають історії і не мають справжньої цінності.

Оскільки так, то краще купити найнадійніший BTC, а потім пограти в найбільш простий і грубий Meme.

Тому, перш ніж у галузі криптовалют з'являться дійсно цінні застосування, ймовірно, що ми все ще будемо повторювати поточну модель. Якщо одного дня навіть Меми втратять ефект багатства, тоді залишиться лише безкінечева ведмежа ринкова ситуація.

Отже, замість того, щоб журитися про слабкість і зниження Ethereum, справжнє, що повинно турбувати, це те, куди йде майбутнє криптовалют?

П'ять, у майбутньому Ethereum, ймовірно, не зможе зберегти лідерство.

Отже, яким буде майбутнє Ethereum?

Ми вже згадували, що ринок смарт-контрактів, заснований на Ethereum, а також численні моделі криптовалют, можуть легко бути скопійовані іншими конкурентними ланцюгами. На технічному та модельному рівнях Ethereum вже втратив конкурентні бар'єри; те, що може зробити Ethereum, в основному можуть зробити й інші ланцюги.

Ethereum наразі має єдину перевагу – це накоплені кошти в основній мережі та вже сформована замкнена DeFi екосистема. Ці DeFi протоколи, починаючи з кредитування, торгівлі, стейблкоїнів, до ланцюгового важеля, утворюють бездоганну, органічну комбінацію DeFi екосистеми.