Огляд регуляторної рамки Криптоактивів та Токенів у Малайзії

Один. Регуляторна рамка

Малайзія застосовує "подвійний режим регулювання" криптоактивів, де функції регулювання розподілені між Національним банком Малайзії (BNM) та Комісією з цінних паперів Малайзії (SC). BNM відповідає за монетарну політику та фінансову стабільність, не визнаючи приватно випущені цифрові монети законним платіжним засобом. SC ж інтегрує кваліфіковані криптоактиви в систему регулювання фондового ринку та здійснює нагляд за ними як за продуктами цінних паперів.

Юридична основа регуляторної системи походить з наказу «Закон про капітальні ринки та послуги 2007 року (цифрові валюти та цифрові токени як цінні папери)», який набрав чинності в 2019 році. SC опублікувала кілька супутніх нормативних актів, включаючи «Керівництво для визнаних операторів ринку» та «Керівництво з цифрових активів», які регулюють цифрові активи, біржі, платформи IEO та послуги зберігання цифрових активів.

У конкретних регуляторних заходах цифрові активи торгові платформи (DAX) повинні зареєструватися як визнані оператори ринку (RMO-DAX), відповідати високим стандартам комплаєнсу. SC також запровадила систему "Цифрові активи кастодіан (DAC)", яка вимагає, щоб установи, що займаються послугами з кастодії активів, мали відповідні ліцензії.

Два. Регулювання бірж та ринкова структура

До 2025 року в Малайзії буде 6 ліцензованих цифрових активів обмінників (DAX), затверджених SC, серед яких Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital та Torum International. Всі ці платформи підтримують поповнення, виведення та обмін монет в малайзійських рінгітах (MYR).

Затверджено для торгівлі 22 види криптоактивів, що охоплюють основні монети, монети публічних блокчейнів та DeFi монети. Варто зазначити, що жоден стабільний токен або токен конфіденційності не отримав схвалення для торгівлі. Luno є платформою з найбільшою кількістю токенів, яка практично охоплює всі регульовані монети.

Три, механізм входу та виходу капіталу та контроль за валютою

Ліцензовані біржі підтримують поповнення та зняття коштів у малайзійських рінгітах (MYR). Користувачі можуть поповнити рахунок біржі фіатними коштами через місцеві банківські перекази, а також можуть продати свої криптоактиви та зняти кошти в MYR.

Щоб запобігти формуванню каналів відтоку капіталу через криптоактиви, регуляторні органи впроваджують такі заходи для бірж:

• Дозволяється торгівля тільки в MYR
• Виведення коштів можливе лише на місцеві банківські рахунки
• Шифрування виведення монет

Чотири, Модель ескроу та захист активів клієнтів

Усі ліцензовані біржі в Малайзії використовують централізовану модель зберігання активів. Платформа повинна забезпечити суворе розмежування зберігання активів клієнтів та активів компанії, а також вжити відповідних заходів щодо холодного зберігання/мультипідписних механізмів.

SC впроваджує систему "Куратор цифрових активів (DAC)", що встановлює спеціальні регуляторні вимоги для установ, які надають послуги з зберігання токенів. Більшість платформ використовують послуги міжнародних трестів для зберігання криптоактивів.

SC вимагає від усіх ліцензованих бірж підтримувати співвідношення резервів 1:1, проводити регулярні аудити активів та публікувати звіти про підтвердження резервів, а також забороняє платформам здійснювати будь-які форми кредитування клієнтських активів або інвестицій з використанням кредитного плеча.

П'яте. Стан ринку та конкурентна ситуація на платформах

Ринок криптоактивів Малайзії демонструє стабільний ріст. Luno Malaysia, як абсолютний лідер ринку, зареєструвала понад 1 мільйон користувачів, а річний обсяг торгівлі досяг 87 мільярдів рінггітів, що становить понад дев’яносто відсотків від усього ринку ліцензованих бірж. Інші біржі, такі як Tokenize Malaysia, MX Global та інші, мають свої унікальні риси та шляхи розвитку.

З точки зору профілю інвесторів, основними є роздрібні користувачі, з помітним переважанням молоді. Інвестори віком до 45 років становлять понад 72% рахунків DAX, що відображає, що цей ринок в основному складається з користувачів, які є цифровими аборигенами.

Шість. Явища використання платформ без дозволу та регуляторне ставлення

Незважаючи на впровадження суворої системи ліцензування, деякі інвестори все ще користуються незареєстрованими закордонними платформами. SC вживає поетапні регуляторні заходи, включаючи систему попереджувальних списків для інвесторів, офіційне правозастосування та заборони, блокування з використанням технічних та фінансових засобів, а також освіту інвесторів та публічні застереження.

В цілому, регулятори Малайзії дотримуються нульової терпимості до незареєстрованих торгових платформ, встановивши "дотримання норм як основа, ризик на власний розсуд" через адміністративні накази, фінансові блокади та пропаганду в суспільстві.

Сім, Токен випускна система та регулювання IEO платформи

Малайзія застосовує високообережну систему комплаєнсу для випуску цифрових токенів, впроваджуючи модель платформи "первинного випуску на біржі (IEO)". Компанії, які планують випустити токени через IEO, повинні відповідати умовам щодо місця реєстрації та діяльності, мінімального внесеного капіталу, корпоративного управління та структури акціонерного капіталу, стандартів комплаєнсу.

До 2025 року дві платформи отримали ліцензію на реєстрацію IEO: Pitch Platforms Sdn Bhd (брендове ім'я pitchIN) та Kapital DX Sdn Bhd (скорочено KLDX). Платформи IEO відповідають за повний процес дью ділідженсу та подальший моніторинг випуску проектів.

Вісім. Види та правовий статус випущених токенів, ринкова практика та аналіз випадків

Малайзійська комісія з цінних паперів класифікує токени на три категорії: функціональні токени, ціннісні токени та токени, що підлягають токенізації активів. Всі токени, що пов'язані з діяльністю зі збору коштів, повинні випускатися через ліцензовану платформу IEO у відповідності до правил.

З моменту запуску платформи IEO на початку 2023 року в Малайзії з'явилося кілька представницьких проектів з випуску токенів, що відповідають нормативам, таких як тверді токени Integra Healthcare, токени платформи BidNow тощо. Станом на кінець 2024 року ринок IEO Малайзії все ще перебуває на початковій стадії, кількість проектів обмежена, але рівень відповідності високий.

Дев'яте. Токенна торгівля та механізм лістингу

Цифровий Токен, випущений платформою IEO, якщо планується його обіг на відкритому ринку, повинен бути котирований на ліцензованій біржі цифрових активів (DAX). Лістинг токенів має відповідати двом вимогам: перевірці регуляторних органів і біржі.

SC створила супутню систему постійного нагляду за вторинним ринком, що включає вимоги щодо боротьби з відмиванням коштів та ідентифікації, механізм моніторингу маніпуляцій на ринку, а також обов'язок щодо постійного розкриття інформації. У разі виявлення аномалій або незаконних дій, можна в законному порядку зобов'язати DAX призупинити торги, тимчасово зняти з продажу або скасувати право на котирування.

Десять. Підсумок і перспективи

Регуляторна система цифрових активів Малайзії поступово сформувала відносно повну нормативну базу, що охоплює весь процес регулювання, починаючи від торгівлі криптоактивами, зберігання активів до випуску токенів. Встановлення системи IEO забезпечило інституційні гарантії легального обігу цифрових активів та відповідального збору коштів.

Дивлячись у майбутнє, кількість платформ IEO та типи проектів все ще мають простір для зростання. На фоні дедалі суворішої глобальної регуляції криптоактивів, Малайзія може скористатися своєю стабільністю системи та юридичною ясністю, щоб залучити більше місцевих і регіональних компаній до використання комплаєнс- шляхів для випуску та торгівлі цифровими активами, тим самим сприяючи перетворенню країни на один із центрів цифрових фінансів Південно-Східної Азії.