Спеціальний репортаж про крипторинок Південної Кореї: цифровий підконтинент під Премією Кімчі

Коли світовий крипторинок стабілізується, у Кореї триває "альтернативний бум" з активною торгівлею та зростаючою популярністю. Станом на кінець 2024 року загальна капіталізація ринку Кореї перевищила 74,8 мільярда доларів, а п'ять основних місцевих бірж управляють активами на суму 73 мільярди доларів. Середньоденний обсяг торгів у грудні різко зріс з 2,38 мільярда доларів у жовтні до 10,7 мільярда доларів, за два місяці перевищивши обсяги двох основних корейських фондових бірж. Очікується, що річний дохід корейського крипторинку зросте з 264,3 мільйона доларів у 2024 році до 635,4 мільйона доларів у 2030 році, що відповідає середньорічному темпу зростання 16,1%. Станом на квітень 2025 року підтверджено, що 25 мільйонів людей відкрили рахунки на біржах віртуальних активів, що становить близько половини населення Кореї.

Більш вражаючим є унікальне явище "Премія Кімчі" на крипторинку Південної Кореї, яке означає, що ціни на криптовалюти на корейських біржах значно вищі, ніж на інших основних світових біржах. У березні 2024 року ця премія досягла 8,5%, а в листопаді одноразово сягнула 10%, що значно перевищує світовий середній рівень, відображаючи надзвичайну зацікавленість місцевих інвесторів і попит на арбітраж під контролем капіталу.

Величезний фінансовий потік, широка база користувачів і унікальний ефект різниці в ринкових цінах спільно формують високу активність та надзвичайну популярність корейського крипторинку, який на глобальній криптографічній карті нагадує «золоту країну» цифрової епохи. Чому корейський крипторинок так швидко вибухнув? Ми проаналізуємо глибоку логіку, що стоїть за цією цифровою землею, з трьох основних вимірів: як політична та економічна структура сприяє сильному попиту на захист і спекуляцію? Як місцева екосистема трансформувалася від «Премії Кімчі» до щоденних обсягів торгів у 10 мільярдів доларів, формуючи глобальну торгівельну активність? Які напрямки та інновації в майбутньому продовжать вести корейський ринок вперед? Давайте розглянемо цю феноменальну процвітання разом.

Аналіз причин гарячого стану крипторинку Південної Кореї

Економічні причини

Обмежені інвестиційні канали

Традиційні інвестиційні канали в Південній Кореї є досить обмеженими. Коли ринок нерухомості та акцій стикається з такими реальними обмеженнями, як висока ціна, зниження прибутковості, погана ліквідність та високий поріг входу, інвестори, природно, схиляються до пошуку альтернативних активів з вищою граничною корисністю.

В Південній Кореї традиційні інвестиційні канали стикаються зі структурними труднощами:

Нерухомість: У 2023 році темпи зростання економіки Південної Кореї становили лише 1,4%, хоча в 2024 році очікується зростання до 2%, однак споживчий та інвестиційний настрій залишаються слабкими. На цьому фоні ціни на житло залишаються на високому рівні, що виявляє структурні суперечності. З 2010 року в столичному регіоні ціни зросли на 47,1%, а в п'яти великих містах - на 76,5%. У 2024 році обсяги угод у столичному регіоні знизяться на 7,5% в річному обчисленні, а в Сеулі з серпня по жовтень три місяці поспіль спостерігалося зниження (20,1%, 34,9%, 19,2%).

Стикнувшись із ситуацією "три високі і одна низька" - високі ціни на нерухомість, високі відсоткові ставки за кредитами, високі процентні ставки та низький обсяг продажів, традиційна нерухомість більше не має широких інвестиційних властивостей, що робить її менш привабливою для інвесторів. Інтерес до ринку помітно зменшився. Молоді люди та особи з низьким та середнім доходом стикаються з труднощами при придбанні житла, що змушує їх звертатися до нових інвестиційних каналів, таких як шифрування активів, які відрізняються високою волатильністю та очікуванням високих прибутків.

Акції: У сфері фондового ринку KOSPI у 2024 році знизився на 8,03%, що значно нижче за показники Шанхайського композитного індексу +12,68% та Nikkei 225 +17,06%. Водночас S&P 500 зріс, внаслідок чого різниця в доходах між цими ринками та корейським ринком досягла 32,3%, що є найвищим показником з 2000 року. На тлі загального відновлення світового фондового ринку, корейський ринок демонструє ситуацію "одинокого падіння". Інвесторська впевненість значно знижена.

На фоні тривалої низької активності традиційного фондового ринку в Південній Кореї та слабких очікувань прибутковості, частина корейських інвесторів почала звертати увагу на сферу криптоактивів, яка має вищу волатильність і потенціал доходу.

Низькі процентні ставки та м'яка монетарна політика

Довгострокова м'яка монетарна політика та низькі процентні ставки спонукали інвесторів Кореї прискорити перехід до високодохідних активів. Від початку пандемії базова процентна ставка Центрального банку Кореї довгий час утримувалася на рівні 3,5%, що значно нижче за рівень понад 5% Федеральної резервної системи, що призвело до зниження привабливості заощаджень і реальна прибутковість важко витримує тягар інфляційного тиску.

На цьому фоні попит на активи з високою волатильністю та високою прибутковістю зростає. Криптовалюта, завдяки своєму потенціалу прибутковості, низькому порогу входження та високій ліквідності, стає вибором для інвесторів з ризиковими уподобаннями, особливо для молодої аудиторії. В цілому, політика низьких процентних ставок, послаблюючи привабливість традиційних фінансових інструментів, ще більше сприяє руху капіталу в бік криптоактивів.

Очікування девальвації вонів

В останні роки вон корейської валюти продовжує знижуватися, у квітні 2025 року курс до долара США впав до 1473.75 вон, що є найнижчим рівнем з 2009 року. Знецінення вон, у поєднанні з високими цінами на нафту та зростанням витрат на ланцюги постачання, підвищує внутрішній інфляційний тиск. Дані показують, що у березні 2025 року індекс споживчих цін у Південній Кореї зріс на 2,1% в річному вимірі, ціни на泡菜 та каву зросли на 15,3% та 8,3% відповідно, реальна купівельна спроможність населення постраждала, економічне відновлення під тиском.

Криптовалюта як актив, що оцінюється в доларах, має глобальне обіг та децентралізований характер, стала новим шляхом для інвесторів для хеджування знецінення національної валюти та прагнення зберегти вартість активів.

Соціально-психологічні причини

Тривала соціальна структура, високий рівень конкуренції та економічні коливання призводять до посилення фінансової тривоги молоді, що робить "гроші" домінуючою метою в житті. Дані Банку Кореї 2024 року показують, що 72,4% респондентів вважають "економічний стан" головним фактором щастя. Тим часом, звіт Корейського статистичного управління на початку 2025 року вказує, що 69,1% людей віком 20-39 років вважають "фінансову свободу" своїм найважливішим життєвим пріоритетом.

У такій соціальній атмосфері популярні гасла "돈이 최고야（Гроші — найважливіше）""현실이 개차반이야（Реальність жахлива）".

У традиційних шляхах, таких як працевлаштування, заощадження та прибутки з фондового ринку, які не можуть задовольнити бажання в накопиченні багатства, шифрування стало вибором інвестицій для молоді, яка прагне до ефективності та подолання класових обмежень, покладаючись на нього як на потенційний канал для досягнення щастя та зміни своєї долі.

У той же час, навколо мети "фінансової свободи" споживчі уявлення молодого покоління в Південній Кореї також зазнають глибоких змін, що ще більше впливає на їхні інвестиційні переваги.

Молодь Південної Кореї демонструє дві типові тенденції у споживчих настроях:

• По-перше, група "YOLO (You Only Live Once)", яка наголошує на насолоді життям і високій схильності до ризику;
• По-друге, група "YONO (You Only Need One)" схильна до раціонального споживання та надає значення накопиченню активів.

У родині YOLO, стикаючись з реальним тиском та класовою тривогою, багато молодих людей схильні розглядати крипторинок як "можливість швидкого збагачення", що перевищує фондовий ринок, щоб подолати традиційні шляхи накопичення багатства і досягти класового підйому. Тим часом, родина YONO, зважаючи на збереження активів та хеджування економічної невизначеності, поступово переходить до збільшення заощаджень та інвестицій. За даними опитування споживчих трендів покоління Z за 2024 рік, близько 71,7% опитаних молодих людей заявили, що надаватимуть перевагу заощадженням та розподілу активів. Криптоактиви стали новим вибором для інвестування завдяки своїм високим доходам.

Незважаючи на різні споживчі настрої, обидва сторони мають спільну мотивацію інвестування в високодохідні активи, і шифрування якраз відповідає їхньому прагненню до доходу та зростання багатства.

Чому Південна Корея така процвітаюча, а не Японія

Економічний аспект: японська єна є відносно слабкою, тому потрібні альтернативні шляхи.

• Єна: через свою надзвичайно низьку процентну ставку та величезні валютні резерви єна вважається міжнародною валютою-убежищем. Навіть під час коливань курсу єни її фінансова перевага залишається незмінною, ринок під час геополітичних ризиків або фінансових заворушень більш охоче тримає активи в єні, щоб хеджувати ризики падіння на інших ринках.
• Вон: малий розмір ринку, слабка ліквідність, коливання в напрямку глобального ризикового емоційного фону. А також, слабка позиція в запасах валюти, часткове валютне регулювання, що ускладнює зайняття такої ж позиції, як у єни.

Тому, порівняно з японськими інвесторами, корейські інвестори більшою мірою не довіряють своїм валютним активам у довгостроковій перспективі та відчувають менше почуття безпеки, схиляючись до пошуку активів, які не оцінюються в їхній валюті та можуть вільно обертатися у світі; шифрування дуже відповідає потребам інвесторів.

Економічний аспект: традиційні інвестиції мають нижчий дохід, прагнучи до вищого прибутку

• Нерухомість: інвестиції в нерухомість у Південній Кореї становлять понад 50%, що значно вище, ніж 37% в Японії, але загальний фактичний дохід нижчий, і для інвестицій в нерухомість існує більше обмежень.
• Фондовий ринок: В останні роки фондовий ринок Південної Кореї був відносно слабким порівняно з Японією. Але в 2024 році це особливо помітно.

Політичний аспект: Позиція Південної Кореї відкрита, Японія обмежена.

Південна Корея та Японія мають помітні відмінності в політиці та ставленні до криптовалют, Південна Корея загалом більш відкрита та підтримує, тоді як Японія є відносно консервативною та обмеженою.

Культурний аспект: Південна Корея прагне швидкого збагачення, Японія зосереджується на стабільному накопиченні

• Японія: більше уваги приділяє "накопиченню з малих частин" та "стабільному управлінню фінансами". Прислів'я "一生懸命働いて、少しずつ貯める" (працювати наполегливо все життя, накопичуючи трохи за раз), "家宝は寝て待て" (сімейні цінності потрібно чекати, поки вони самі прийдуть) відображають схильність японців до довгострокового накопичення і стабільного зростання, підкреслюючи цінності стриманості, накопичення та терпіння.
• Південна Корея: підкреслює "швидкий успіх" "слідкування за модою", у суспільстві популярні такі концепції, як "빨리빨리（швидко-швидко）", люди більше схильні прагнути короткострокових високих прибутків, бажаючи швидко збагачуватись через торгівлю акціями, криптовалютою, нерухомістю тощо.

Процвітання крипторинку в Південній Кореї, по суті, є оптимальним балансом для інвесторів у макроекономіці, традиційних активів, ставленні уряду та культурі мислення. Хоча Японія, будучи розвиненою країною Східної Азії, має достатньо схоже середовище, все ж вона трохи поступається Південній Кореї, яка виділяється на глобальному крипторинку.

Натхнення корейської моделі для глобального крипторинку

На тлі тихих змін у крипторинку Азії стратегічна цінність "серединного шляху", яку демонструє Південна Корея, стає все більш помітною. У порівнянні з недавнім посиленням регулювання Сінгапуру щодо місцевих проєктів, які надають послуги за кордоном, а також повільним темпом затвердження та оподаткування в Гонконгу та Японії, гнучкість корейської системи, культурна відповідність та капітальне середовище формують нові порівняльні переваги.

Остання політика Управління фінансових послуг Сінгапуру (MAS) вимагає, щоб місцеві проекти до кінця червня припинили надавати токен-сервіси за межами країни та скасували підтримку перехідного періоду, що зламало їхній попередній "дружній до зовнішніх інвесторів" імідж регулятора. Ця політика різко змінилася, і велика кількість крипто-компаній почала знову оцінювати розгортання на азіатському ринку, звертаючи увагу на країни з більш гнучкими системами та більше простору для реалізації. Хоча Гонконг також активно відкривається, через складну ієрархію регулювання та обережний темп, у короткостроковій перспективі ще важко прийняти велику кількість проектів.

На цьому фоні Південна Корея завдяки здатності інтеграції місцевих ресурсів, ефективності реалізації технологій та соціально-культурній прив'язці стає потужним кандидатом у боротьбі за наступний раунд криптохабу в Азії. Ключові висновки корейської моделі для глобального ринку полягають у тому, що: регулювання може бути заохочувальним, а не повним послабленням; освіта користувачів та культурна адаптація є базовою логікою всього зростання; суверенітет інфраструктури та міжнародна співпраця не є взаємовиключними, а є двома рушійними силами майбутнього розвитку.

У новій політичній грі в Азії Південна Корея вже не лише активний ринок споживання, але й має потенціал стати регіональним центром технологій та управління активами. У майбутньому, якщо глобальна індустрія шифрування хоче локалізуватися, Південна Корея пропонує реальний зразок, який варто взяти на озброєння.

![Спеціальний репортаж про крипторинок Південної Кореї: Премія Кімчі