Посібник з доходності стейблкоїнів: аналіз 8 типів

Нещодавно крипторинок проявляє посередність, консервативний та стабільний прибуток знову став попитом на ринку. У цій статті ми розглянемо класичну, але завжди актуальну тему прибутковості стейблкоїнів, спираючись на недавній інвестиційний досвід та дослідження у сфері стейблкоїнів.

Наразі стейблкоїни на крипторинку головним чином поділяються на такі категорії:

• USDT: має широкий спектр застосування, найвища частка на ринку, але питання відповідності викликають сумніви
• Відповідний стейблкоїн, прив'язаний 1:1 до фіатних грошей: представлений USDC
• Надмірно забезпечені стейблкоїни: такі як DAI, LUSD тощо
• Синтетичний актив стейблкоїн: як USDe
• Стейблкоїни, підтримувані облігаціями США, в проєкті RWA: такі як USD0, USDY
• Алгоритмічний стейблкоїн: після краху Terra фактично був витіснений з ринку
• Не доларові стейблкоїни: наразі вплив обмежений

! [Посібник із прибутковості стейблкоїнів: який із 8 типів найкращий?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-eeedd3f033b5d5aa283dffbd124dd517.webp)

Поточні основні моделі отримання прибутку від стейблкоїнів включають:

1. Позика стейблкоїнів
2. Ліквідність майнінг
3. Арбітраж з нейтральним ринком
4. Проект RWA з доходності державних облігацій США
5. Структуровані продукти опціонів
6. Токенізація доходів
7. Портфель продуктів доходу від стейблкоїнів
8. Під заставу стейблкоїнів

Нижче буде детально проаналізовано кожну модель доходу:

Один. Позика стейблкоїнів

Позика є найтрадиційнішою фінансовою моделлю отримання доходу, джерело доходу походить від відсотків, які сплачуються позичальником. Необхідно враховувати безпеку платформи, ризик дефолту та стабільність доходу. Основні включають:

• Продукти короткострокового інвестування централізованих бірж
• Провідні DeFi протоколи, такі як Aave, Sky Protocol тощо

Особливості:

• При активному ринку прибуток може досягати понад 20%
• Прибуток у спокійному періоді становить близько 2%-4%
• Фіксовані процентні продукти зазвичай мають вищу прибутковість, ніж поточні, але їм не вистачає гнучкості

Інноваційна модель:

• Фіксована процентна ставка позикового договору, як Pendle
• Введення рівнів процентних ставок та механізму субординованого боргу
• Надання кредитування з використанням кредитного плеча
• Кредитна угода для інституційних клієнтів
• RWA перенесе реальні кредитні операції на блокчейн

Позика як традиційна модель, легко зрозуміла і має найбільший обсяг коштів, залишається основним способом отримання доходу від стейблкоїнів.

! [Посібник із прибутковості стейблкоїнів: який із 8 типів найкращий?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1fe333042542d2fec21be24d9d566d64.webp)

Два, прибуток від ліквідності майнінгу

З Curve в якості представника, прибуток походить з торгових зборів та винагород токенами. Особливості:

• Curve має високу безпеку, але низький дохід (0-2%)
• Підходить для великих довгострокових інвестицій, невелику участь може не покрити витрати на Gas
• Інші DEX, такі як Uniswap, мають ризик втрати ліквідності
• Невеликі DEX приносять високий дохід, але є ризик втечі.

Наразі пул стейблкоїнів DeFi все ще переважно базується на моделі кредитування, Curve 3Pool(DAI/USDT/USDC) займає лише 20-те місце за TVL.

! [Посібник із прибутковості стейблкоїнів: який із 8 типів найкращий?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-922f61f43c17217e1650dc7f673b1a0c.webp)

Три, прибуток від арбітражу на ринку нейтральний

Професійні торгові організації використовують стратегію, яка забезпечує нульове ринкове експозицію через хеджування довгих і коротких позицій. Основні включають:

• Арбітраж за рахунок фінансових ставок: використання різниці між ф'ючерсними контрактами та спотовими цінами
• Арбітраж між ф'ючерсами та спотами: використання різниці цін між ф'ючерсами та спотами
• Арбітраж між біржами: використання різниці в цінах між різними платформами

Ethena впроваджує арбітраж витрат на фінансування в блокчейн, звичайні користувачі можуть брати участь з низьким бар'єром. Його токен USDe забезпечений стейком stETH, що дозволяє заробляти на витратах на фінансування, відкриваючи короткі позиції на централізованих біржах.

Переваги Ethena:

• Висока прозорість даних
• Існує ризик ізоляції з боку третьої сторони
• Диверсифікація джерел доходу

Потенційні ризики:

• Довгострокова негативна фінансова ставка призводить до збитків
• Високий дохід, викликаний субсидіями на монети, є нестійким

Окрім Ethena, Pionex та інші також пропонують подібні продукти, але загалом доступних ринкових нейтральних арбітражних продуктів все ще мало.

! [Посібник із прибутковості стейблкоїнів: який із 8 типів найкращий?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cb9aa6144820fdaaf251d1a6ae85a6fb.webp)

Чотири, Проект RWA з доходності облігацій США

Підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою підвищує доларові ставки, державні облігації США стають активом з високою безпекою та відносно високою прибутковістю. Основні пункти:

• Ondo: USDY та OUSG, прибутковість 4.25%
• Звичайно: USD0 та USD0++, інноваційно надає токени ліквідності

Особливості:

• Доходність стабільна на рівні близько 4%
• Високий дохід в основному походить від стимулювання токенів, що не є стійким.
• USD0++ механізм викупу був змінений, що призвело до тимчасового відчеплення

Проект RWA на американських облігаціях стикається з ризиком повільного зменшення доходів, але інноваційний дизайн вартий запозичення.

! [Посібник із прибутковості стейблкоїнів: який із 8 типів найкращий?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1e5a71f4c9a9f4db3c8e95ea0c0f7f5c.webp)

П'ять, структуровані продукти опціонів

Походить від стратегії "продаж опціонів для отримання премії", основна мета - продаж пут-опціонів для отримання опціонної премії. Підходить для:

• Ринкові коливання в діапазоні
• Встановлюйте низьку ціну цільового рівня під час ринкової паніки, щоб заробити на високих опціонах.

Ризик:

• Прагнення до високих опціонних премій може знехтувати ризиком падіння
• Однобічне зростання може призвести до пропуску моменту

Стратегія Shark Fin, запроваджена такими платформами, як OKX, використовує Bear Call Spread + Bull Put Spread і підходить для користувачів, які звертають увагу на безпеку капіталу.

Ланцюгові опціонні продукти, такі як Ribbon, Opyn та інші, все ще потребують розвитку.

! [Посібник із прибутковості стейблкоїнів: який із 8 типів найкращий?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-22b528c58099457b8f3d01d68f43a5da.webp)

Шість, токенізація доходів

З представником Pendle, активи доходу розділяються на PT( основну суму ) та YT( дохід ). Основна стратегія:

• Володіння PT приносить фіксований дохід
• Купуйте YT для спекуляції майбутніми доходами
• Продати YT, зафіксувати поточний дохід
• Надавати ліквідність PT та YT для отримання доходу

Pendle накладає множинні стимули, що робить загальний дохід значним, але середньострокові та короткострокові пули вимагають частих операцій.

! [Посібник із прибутковості стейблкоїнів: який із 8 типів найкращий?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-92db208b3bf2972ebbd5a5fd5a766187.webp)

Сім, Продукти доходу з кошика стейблкоїнів

Ether.Fi запустив ринок-нейтральний USD пул, який об'єднує такі види доходів, як кредитування, ліквідність, видобуток, арбітраж тощо. Підходить для:

• прагнення до стабільних ланцюгових доходів
• Обсяг коштів не великий
• Не бажаю часто виконувати дії

Поєднання високого доходу та розподілу ризиків.

! [Посібник із прибутковості стейблкоїнів: який із 8 типів найкращий?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-214b15ad37eb45e3d35c510a2a338dc4.webp)

Вісім. Прибуток від стейблкоїн-ставок

Якщо мережа AO приймає стейблкоїн DAI для отримання винагороди у вигляді токенів AO. Ризик полягає у невизначеності розвитку проекту та ціни токена.

! [Посібник із прибутковості стейблкоїнів: який із 8 типів найкращий?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0a83b2c11660c05b484fc5ffe3516f3a.webp)

Отже, розуміння джерел доходу різних стейблкоїнів та їх раціональне розподілення сприяє управлінню ринковими ризиками на основі забезпечення фінансової стабільності.