Пункти уваги після оновлення Ethereum Шанхай

Ethereum завершить оновлення Шанхай у квітні, відкривши функцію виведення ETH з застави Beacon Chain. Це оновлення є жорстким хард-форком виконавчого рівня Ethereum, очікується реалізація 9 EIP. Станом на середину березня, близько 17,5 мільйона ETH були заставлені, що становить 15,25% від загального обсягу постачання. Верифікатори в середньому вже накопичили понад 2 ETH нагороди за заставу, після оновлення на ринок надійде понад 1 мільйон ETH.

Ця стаття досліджує дизайн виведення коштів Ethereum та протоколу LSD після оновлення в Шанхаї, а також пов'язані ризики, а також вплив на ціну ETH та ціну токенів протоколу LSD.

Процес офіційного виведення Ethereum

Виведення коштів реалізується спільним оновленням виконавчого та консенсусного рівнів і поділяється на два правила: "часткове виведення" та "повне виведення". Часткове виведення передбачає лише вилучення частини доходу, повне виведення означає вихід з вузла перевірки та вилучення всього ETH. Обидва способи виведення не мають пріоритету, вони автоматично виконуються, якщо виконуються умови.

Необхідною умовою для виведення є наявність у верифікатора 0x01 Credential. Для деяких виведень верифікатор має бути в стані Active та мати баланс більше 32ETH. Усі виведення вимагають, щоб верифікатор був у стані Withdrawable.

Ethereum кожен блок може обробляти до 16 запитів на виведення. Після того, як валідатори відповідають вимогам виведення та подають заявку, створюється список виведення, в якому вказуються порядок виведення, адреса отримувача та сума. Виведення ініціюється на рівні консенсусу, без необхідності сплачувати газ.

Чи відбудеться масовий розпродаж Ethereum?

Станом на середину березня, на Beacon Chain було закладено близько 1757 мільйонів ETH. Щодня можна виводити максимум 368,64 мільйона ETH, теоретично протягом 5 днів можна вивести всю суму. Але насправді для виконання виведення потрібен час, вихідні валідатори повинні чекати принаймні 27,3 години, щоб здійснити виведення.

Більшість запитів на виведення можуть бути "частковими виведеннями". Ранні користувачі, які стейкували, можуть прагнути вивести ETH та винагороду, але користувачі, які стейкували після лютого 2021 року, наразі перебувають у збитках. Очікується, що після відкриття виведення тиск на ETH не буде занадто серйозним, в основному через продажі ранніх гравців.

Деякі валідатори, що не відповідають умовам, не можуть негайно знімати кошти, особливо ті, що мають тільки 0x00 Credential, які потрібно спочатку конвертувати в 0x01 Credential. Ця конверсія може мати лише 16 запитів на кожен блок. У крайніх випадках повне виходу з валідаторських вузлів малоймовірне, оскільки протокол стейкінгу має обмеження на втрати.

Очікується, що після оновлення в Шанхаї протягом 3-4 днів буде великий тиск на продаж. Регуляторні причини можуть призвести до розблокування ETH, які закладені деякими централізованими установами, але ці ETH, швидше за все, будуть продовжувати зберігатися в інших стейкінгових протоколах.

Стан протоколу LSD та дизайн виведення

Наразі обсяг стейкінгу ETH за протоколом LSD становить 42,97% від загального обсягу стейкінгу, а протокол Lido займає понад 30%. Деривативи LSD, токени LST, демонструють хороші результати в DeFi і вже складають близько 65% від загального обсягу стейкінгу. Оновлення Шанхая сприяє поверненню ціни LST, але також перевіряє здатність проектів управляти ризиками.

Основний дизайн виведення для протоколу LSD:

1. Lido: розроблено дві моделі Turbo та Bunker, створено буфер для виведення. Користувачі можуть отримати NFT, що відображає позицію в черзі.

2. Rocket Pool: впровадження minipools знижує вимоги до капіталу для валідаторів. Виведення можна отримати з депозитного пулу та часткового виведення ETH, оператори можуть самостійно вибирати, чи виходити.

3. Frax Finance: frxETH можна викупити 1:1 за ETH, тільки sfrxETH дає право на отримання винагороди за стейкінг. Ключове питання полягає в тому, чи зможе протокол забезпечити достатню кількість ETH для викупу.

4. StakeWise: два механізми – Pool та Solo. Користувачі Pool після оновлення в Шанхаї можуть знищити токени для викупу ETH в межах протоколу, користувачі Solo можуть вибрати добровільний вихід.

Висновок

Оновлення Шанхаю вплине на ціну монет LSD, дизайн виведення та похідні DeFi додатки. Користувачі можуть переглянути спосіб стейкінгу, частка ринку буде перерозподілена. Протоколи, такі як Rocket Pool, можуть швидко зростати.

У майбутньому можуть з'явитися DeFi-додатки, такі як індексні токени на основі LSD, нові деривативи, проєкти стейблкойнів тощо. Розблокування стейкінгу Етер може також принести приріст для кредитних протоколів.