Прогноз на 2023 рік: в яких сценаріях вибухнуть мільярдні користувачі у блокчейні додатках

У липні 2018 року віце-голова Wanxiang Holdings доктор Сяо Фенг зазначив: "У блокчейні може з'явитися компанія з ринковою капіталізацією 5 трильйонів доларів". На той момент загальна ринкова капіталізація всього крипторинку становила лише понад 200 мільярдів доларів, після року падіння знизилася до 100 мільярдів. Від найвищої точки в 830 мільярдів доларів у січні 2018 року до найнижчої точки в 100 мільярдів доларів у грудні, крипторинок впав на 88%, що в 50 разів більше, ніж прогнозована доктором Сяо капіталізація в 5 трильйонів.

Тоді більшість людей були сповнені невизначеності щодо майбутнього криптоіндустрії, хоча DApp на Ethereum вже почали набувати форми, але майже ніхто не міг передбачити, що через два роки, в липні 2020 року, хвиля DeFi запалить літо криптосвіту, а наратив всього сектору зміниться з базової інфраструктури на застосування, що створюють реальну цінність.

Цей цикл, який ми переживаємо, став свідком масового вибуху на рівні застосунків і протоколів: DeFi-протоколи створюють вартість, обговорення "товстих протоколів" та "товстих застосунків" виходить на перший план; публічні блокчейни ставлять розвиток екосистеми на перше місце, вдосконалюючи екосистему розробників, створюючи екосистемні фонди; CryptoPunk, BAYC та інші NFT успішно вийшли за межі вузького кола. У листопаді 2021 року BTC досяг 69000 доларів, загальна капіталізація ринку криптовалют досягла 3 трильйонів доларів, що менше ніж вдвічі від 5 трильйонів. Кількість користувачів криптовалют у світі досягла 100 мільйонів.

Незважаючи на те, що після листопада 2021 року почалися падіння, ми вважаємо, що дно ведмежого ринку вже проявилося внаслідок подальшого очищення галузі. 2023 рік є важливим моментом, що з'єднує минуле та майбутнє. Замість того, щоб намагатися вгадати час, нам слід більше думати: які сектори створять додатки на трильйонні суми, коли світова кількість користувачів криптовалюти досягне 1 мільярда, а 15% людей увійдуть у Web3? Як ці додатки будуть розвиватися в наступному циклі? Ми будемо аналізувати з кількох секторів, таких як DeFi, ігри тощо, щоб обговорити, як планувати 2023 рік.

Застосунок чи інфраструктура?

Ми вважаємо, що в наступному циклі дуже ймовірно відбудеться сплеск на рівні застосунків, що аналогічно розвитку Інтернету. Коли фізичні пристрої та апаратура важко поширюються, розробники зосереджуються на створенні інфраструктури. Коли велика кількість користувачів отримує можливість увійти в Інтернет, галузеві гіганти стають монопольними розробниками застосунків. Шлях Web3 аналогічний, після кількох циклів досліджень, "влада" застосунків поступово зростає. Після того, як застосунки захоплюють користувачів, побудова публічного блокчейну, що підходить для своїх користувачів, стає можливим шляхом; прикладом є створення BSC компанією Binance та отримання лідируючої позиції в інфраструктурі через придбання Polygon.

Розробники усвідомили, що інфраструктура служить для додатків, а володіння користувачами та вхідними потоками означає володіння дискурсом Web3. Тому в наступному циклі, незважаючи на те, що інфраструктура ще не може підтримувати мільярд користувачів, для розробників додатків це момент для захоплення "високої точки".

DeFi

Дослідження майбутнього DeFi, ймовірно, зосередиться на двох аспектах: по-перше, залучення клієнтів централізованих фінансових установ зсередини галузі, по-друге, залучення користувачів ззовні, які не мають банківських рахунків, тобто користувачів з країн третього світу. Обвал Luna у 2022 році, що спричинив крах Three Arrows, крах FTX, а також інші інституційні падіння, викликали у багатьох користувачів сумніви щодо Crypto. Але ми бачимо, що обсяги торгівлі DEX за кілька днів після краху FTX різко подвоїлися, і страх перед централізованими установами перетворився на довіру до децентралізованих фінансових протоколів.

Це один з наступних наративів DeFi, а саме заміна існуючих централізованих фінансових установ. У 2020 році, завдяки заохоченням, таким як трейдинг-майнінг, ліквіднісний майнінг тощо, обсяги торгівлі DEX зросли до 15% від CEX. Після двох етапів зниження, достатньо заохочень для майнінгу більше немає, але обсяги торгівлі DEX знову піднялися до приблизно 15%, що відповідає кривій розвитку нових технологій. Після зникнення бульбашки все більше людей почали сприймати DEX як місце для повсякденних торгів, замінюючи функції CEX.

Звичайно, CEX все ще займає більшу частину ринку, DEX має великий потенціал для зростання. Це лише частка обсягу торгівлі на спот-ринку, якщо говорити про деривативи, то частка становить менше 2%. Обсяг торгівлі деривативами та комісії є великим джерелом прибутку для багатьох централізованих бірж, тому у DeFi є ще більше простору для зростання. Щоб досягти такого ж досвіду торгівлі деривативами, що й у CEX, нинішні децентралізовані біржі деривативів ще не достатні. Незважаючи на появу таких відмінних продуктів, як GMX, їхня швидкість реакції, здатність обробляти високу навантаженість, глибина, зручність тощо, значно поступаються централізованим біржам. Це призведе до того, що більшість користувачів наразі не обиратимуть DEX для торгівлі ф'ючерсами, опціонами та іншими деривативами. Це питання, яке потрібно вирішити у наступному циклі DeFi, і може призвести до значного зростання, щоб захопити теперішніх користувачів CEX. Це вимагає дослідження в кількох сферах, таких як рішення для розширення L2, кросчейн-активи, захист конфіденційності акаунтів, нові рішення для ліквідності тощо.

Інший напрямок розвитку DeFi полягає в тому, як розвиватися в країнах третього світу з низьким рівнем фінансування, маючи низький поріг для залучення користувачів. Як Китай обійшов кредитні картки, розвиваючи мобільні платежі, так і DeFi може допомогти країнам третього світу обійти створення банківських рахунків, використання кредитних карток та третіх осіб для платежів, безпосередньо використовуючи цифрову валюту для повсякденних платежів. Зараз в деяких країнах Африки та Південної Америки магазини вже почали приймати BTC-платежі, оскільки, навіть якщо BTC має великі коливання, валюта їхніх країн коливається ще більше, і через відсутність надійних банків у них немає звички відкривати банківські рахунки для заощаджень. DeFi може допомогти їм створити новий фінансовий порядок у місцях без централізованої довіри. Щоб реалізувати таке бачення, необхідно покладатися на ітерацію технологій, щоб далі знизити поріг, такі як розвиток AA-гаманців і гаманців на базі смарт-контрактів, створення чисто у блокчейні кредитних механізмів, а також розглянути, як локалізувати та просувати, проводити навчання користувачів і створювати локалізовані спільноти.

DeFi розвивається до наступного циклу, щоб досягти вибухового зростання в наведених вище двох сценаріях, покладатися лише на єдиний протокол і рішення з ліквідності може бути важко реалізувати, більшою мірою потрібно покладатися на розвиток кількох основних інфраструктур у галузі. Це вимагає від інвесторів та розробників, окрім уваги до рішень самого протоколу, також звертати більше уваги на будівництво базових об'єктів.

X для заробітку

У 2021 році Axie Infinity вивела Play to earn у маси. Рішення ERC721, недорога гра на битвах домашніх тварин, разом із Понці-економічним дизайном, здобули величезний вплив, ставши на деякий час національною грою в кількох країнах Південно-Східної Азії. На початку 2022 року стрімкий успіх StepN розширив межі Earn до "X", завдяки продуманому числовому дизайну та потужній системі боротьби з шахрайством. Потім на ринку з'явилися різні X to Earn, але більшість проєктів були схожими, лише замінюючи "черевики" на різні NFT або змінюючи біг на їжу, сон та інші повсякденні дії, по суті не виходячи за межі рамок, створених StepN. Після краху StepN на ринку з'явилося багато обговорень щодо токенової економіки: які переваги та недоліки має дизайн Понці? Які зміни приносить NFT-пул для існуючих економічних моделей? Як врівноважити конфлікти інтересів нових та старих гравців у багатоланцюговій токенізації? Чи можна застосувати подібний дизайн до будь-якого сценарію, що потребує стимулювання користувачів?

Понзі-ігри супроводжували криптовалютний світ протягом багатьох років, їх визначення може бути широким або вузьким. Оглядаючи розвиток криптоіндустрії за багато років, можна навести кілька знайомих прикладів. Багато токенів за своєю суттю є понзі-схемами, але перед крахом, якщо так їх визначити, це може викликати словесні напади з боку спільноти; відповідно, після краху, наше завдання полягає не в тому, щоб повністю заперечувати, а в тому, щоб проаналізувати і роздумати, розглядаючи їх внесок у історичний розвиток токенової економіки. Провал Fcoin вже став частиною історії, але те, що він приніс "торгівлю як майнінг", заклало основи для буму "ліквідного майнінгу" в DeFi Summer через два роки.

Отже, обговорюючи X to Earn, ми не намагаємось визначити схему Понці, а говоримо про те, як у майбутніх додатках Web3 повинні бути пов’язані токенна економіка та поведінка користувачів. Щодо децентралізованих додатків або протоколів, на ринку зазвичай існує три варіанти токенів:

1. Токени управління: головним чином надають право голосу, або голосують безпосередньо відповідно до кількості, або отримують право голосу з урахуванням часу після стейкингу. Тримачі токенів не можуть безпосередньо отримувати прибуток від проєкту, їм потрібно реалізувати екологічні ресурси, що надаються правом управління, або покладатися на очікування майбутніх дивідендів.

2. Токени з дивідендами: також відомі як токени цінних паперів, використовують прибуток проекту для виплати дивідендів або викупу, приносячи безпосередній дохід тримачам токенів.

3. Стейкінгові токени: володіння токенами може збільшити майбутні виходи, або відповідно до частки стейкінгу отримувати вихід, або на основі кількості інших токенів у екосистемі ( або NFT ) отримувати вихід цього токена. Ми вважаємо, що моделі X to earn, які передбачають отримання токенів за допомогою володіння NFT та потребують дій у додатку, належать до цього типу варіацій.

На відміну від попереднього циклу, у цьому циклі, окрім деяких потужних проектів з високою відповідністю, більшість проектів почали впроваджувати різноманітні типи токенів, а не використовувати лише один функціональний токен або двотокенову систему, тобто токен управління + токен для розподілу дивідендів/стейкінгу. У порівнянні з першими двома типами, токени для стейкінгу більше акцентують увагу на майбутньому доході, що вимагає більш детального проектування значень попиту та пропозиції. Попит і пропозиція токенів безпосередньо впливають на ціну токена, токени для стейкінгу через більший обсяг виробництва, безумовно, потребують більшого обсягу попиту. Якщо права управління та права на розподіл доходів не можуть в короткостроковій перспективі стимулювати великий попит на токени, а також якщо первинний попит в додатку важко досягти очікуваного обсягу, тоді використання первинних токенів як стимулу стає більш пірсінговою схемою, що є остаточним вибором. Це причина, чому багато проектів "X to earn" змушені обирати пірсінгову модель, а також питання, яке потребує термінового вирішення в наступному циклі. Ключовим моментом пірсінгової схеми є те, чи можна стимулювати справжній попит за допомогою фальшивого попиту, чи можливо м'яко приземлитися в умовах постійного подовження періоду повернення та зменшення доходів.

Ми вважаємо, що X to Earn підкреслює X, а не Earn. Earn може допомогти проектам здійснити холодний старт, на ранніх етапах розширити користувачів, вирішити етап "придбання клієнтів" у моделі зростання. Але проект не може розглядати Earn як єдину мету, а повинен швидко дозволити моделі Понці м'яко приземлитися після завершення холодного старту, зменшуючи вигоди ранніх користувачів. Адже "X" є ключем до безперервної роботи проекту, сама програма повинна приносити більше запитів від користувачів, а "утримання" користувачів має базуватися на поведінці користувачів у додатку, а не на отриманні більшої кількості токенів. "Позитивні зовнішні ефекти" - це термін, який останнім часом згадують багато розробників, тобто акцент на тому, як проект може залучати зовнішні надходження для забезпечення внутрішнього доходу, щоб зовнішній попит міг перевищувати внутрішню пропозицію токенів ( ). Зниження бар'єрів для користувачів, залучення трафіку ззовні – це консенсус наступного циклу, а також обов'язковий шлях переходу від Web2 до Web3.

Наступного циклу, понзі проєкти все ще будуть існувати, і, безумовно, деякі з них засяють, завдаючи великого впливу на ринок під час краху (, як це сталося під час краху Luna, що завдало величезного впливу на національну економіку Південної Кореї ). Вам слід пам'ятати:

1. Ніколи не існує нічого "занадто великого, щоб впасти"
2. Те, що може досягти успіху, часто також може легко знищити вас.

Ігри та метасвіт

Axie Infinity, що очолює Play to Earn, став популярним, але це не все, що може запропонувати гра. За даними фінансування 2022 року, опублікованими Planet Daily, "GameFi залишався актуальним протягом 2022 року, загальний обсяг фінансування склав 5,189 мільярдів доларів", займаючи перше місце серед усіх типів фінансування, цей показник не враховує категорію "метавсесвіт". Так само, у нашій власній базі даних проектів первинного ринку, проекти в категорії ігор складають 796 одиниць, що становить приблизно 20% від загальної кількості проектів, поступаючись лише DeFi.

Це, з одного боку, зумовлено гарячим інвестуванням у "метавсесвіт", спричиненим зміною назви Facebook на Meta, а з іншого боку, органічним поєднанням Axie Infinity з NFT та іграми. Обидва ці фактори спонукають інвесторів прагнути до ігор, що неодмінно призведе до інвестицій у наступний вибух.