Аналіз впливу ліквідності долара на ринок криптоактивів

Віддалені гірськолижні райони Хоккайдо часто відлякують лижників через рослину, відому як "саса". Ця рослина має тонкі стебла з гострим листям, і якщо сніговий покрив недостатньо товстий, вона може легко порізати шкіру або призвести до втрати контролю над лижами. Цього року кількість снігу в Хоккайдо досягла найвищого рівня за 70 років, що дозволило цим районам відкритися раніше.

З наближенням 2025 року увага інвесторів переміщуються з гірськолижних курортів до криптоактивів, зокрема, на спостереження за тим, чи зможе так званий "трампівський ринок" продовжуватися. Хоча високі очікування ринку щодо політики Трампа можуть призвести до короткострокового розчарування, стимулюючий ефект ліквідності долара також не можна ігнорувати.

Наразі ціна біткойна тісно пов'язана з обсягом доларів США в обігу. Федеральна резервна система та Міністерство фінансів США контролюють обсяг доларів США на глобальних фінансових ринках, що є ключовим фактором, що впливає на ринок.

Біткойн досяг дна в третьому кварталі 2022 року, коли інструмент зворотного викупу Федеральної резервної системи (RRP) досяг піку. Після цього Міністерство фінансів США зменшило випуск довгострокових облігацій та збільшило випуск короткострокових безвідсоткових облігацій, вилучивши з RRP більше 2 трильйонів доларів, що призвело до вливання ліквідності у світові фінансові ринки. Це сприяло значному зростанню криптоактивів та фондового ринку, особливо акцій великих технологічних компаній США.

У першому кварталі 2025 року ключовим питанням є те, чи позитивний стимул ліквідності долара зможе компенсувати можливе розчарування ринків щодо ефективності впровадження політики Трампа. Якщо так, ризики на ринку будуть відносно контрольованими.

Кількісне стиснення Федеральної резервної системи (QT) просувається зі швидкістю 60 мільярдів доларів на місяць, очікується, що до середини березня з ринку буде вилучено 180 мільярдів доларів ліквідності. Тим часом, RRP майже вичерпано, Федеральна резервна система скоригувала ставку RRP, щоб ще більше зменшити її привабливість.

Лише якщо в RRP та звичайному рахунку Міністерства фінансів (TGA) ще є Ліквідність, Федеральній резервній системі не потрібно суттєво коригувати монетарну політику. Але як тільки ці кошти вичерпаються, Федеральна резервна система може бути вимушена зіткнутися з фінансово-лідируючою ситуацією.

Очікується, що RRP в якийсь момент першого кварталу наблизиться до нуля, що означає, що буде введено 2370 мільярдів доларів ліквідності. З урахуванням впливу QT, очікується, що в першому кварталі Федеральна резервна система здійснить чистий влив 57 мільярдів доларів ліквідності.

З боку Міністерства фінансів, через обмеження стелі боргу, можна витрачати лише з TGA. Наразі баланс TGA становить 7220 мільярдів доларів. Очікується, що політична безвихідь триватиме до травня-червня, коли TGA може вичерпатися. До цього часу Міністерство фінансів постійно витрачати з TGA, що позитивно вплине на ліквідність на ринку.

З урахуванням впливу Федеральної резервної системи та Міністерства фінансів, очікується, що в першому кварталі 2025 року буде загалом введено 6120 мільярдів доларів ліквідності. Це може бути достатньо, щоб компенсувати потенційне розчарування ринку щодо політики Трампа, що сприятиме подальшому зростанню Криптоактивів.

На основі цього аналізу, я прогнозую, що ринок може досягти етапного максимуму наприкінці березня. Після цього, з вирішенням питання про ліміт боргу та наближенням податкового сезону, середовище ліквідності може стати негативним.

Як інвестор, я зберігатиму високий ризиковий апетит у першому кварталі, включаючи інвестиції в нові сфери, такі як децентралізована наука (DeSci). Але планую помірно знизити ризикову експозицію наприкінці березня, чекаючи на наступний раунд покращення ліквідності.

В цілому, в короткостроковій перспективі я зберігаю оптимізм щодо ринку, але буду уважно стежити за змінами різних макроекономічних факторів та своєчасно коригувати стратегію. Інвестиції завжди пов'язані з невизначеністю, і саме це є їхньою привабливістю.