Новий шлях фінансів у Robinhood: створення глобального хабу токенізованих активів

30 червня 2025 року, Канни, Франція. Генеральний директор відомої фінансової технологічної компанії на сцені оголосив про ряд вражаючих нововведень: власна блокчейн на основі певного рішення Layer2, токенізація торгівлі акціями США, безстрокові ф'ючерси, стейкінг ETH/SOL, підписка на токени приватного капіталу, а також нова кредитна картка, яка безпосередньо перетворює кешбек з оффлайн-покупок на криптоактиви. Ця пресконференція під назвою "To Catch a Token" насправді націлена на саму суть традиційної фінансової системи. Після оголошення новин акції компанії зросли майже на 10%, а капіталізація перевищила 76 мільярдів доларів, викликавши жваву реакцію на крипторинку та серед інвесторів акцій США.

Від "нульових комісій" до реконструкторів фінансів у блокчейні, ця компанія вбудовує себе в глибини глобальної фінансової архітектури. Це вже не шлях звичайного брокера, а стратегічна трансформація, що охоплює технології, продукти, регулювання та канали трафіку. На фоні послаблення крипторегулювання урядом США та підвищення популярності токенізації глобальних активів, компанія намагається першою створити повну екосистему "токенізація американських акцій + приватний капітал + рідний Layer2", збудувавши новий порядок, що підтримує цілодобову торгівлю в блокчейні та випуск активів.

Ця стаття буде розділена на три частини, починаючи з історії зростання компанії, поступово аналізуючи, як цей "новий фінансовий гігант" завдяки технології блокчейн та перевагам відповідності еволюціонував з "дешевого та зручного" брокера у ключового учасника хвилі токенізації акцій США.

Від нульової комісії до початку фінансової екосистеми у блокчейні

У 2013 році двоє аспірантів Стенфордського університету, натхненні рухом "Займіть Уолл-Стріт", усвідомили структурну несправедливість традиційної фінансової системи: інституційні інвестори завдяки технологічним та вартісним перевагам мають привілеї у торгівлі, тоді як звичайні роздрібні інвестори зіштовхуються з високими комісіями та складними бар'єрами. З ідеєю "демократизації фінансів" ці два засновники, які народилися в 90-х, розпочали створення інноваційного продукту, що точно відповідає потребам користувачів. У 2015 році цей додаток офіційно запустили, і завдяки безкомісійним, безбар'єрним послугам з торгівлі цінними паперами він швидко став популярним. На етапі раннього тестування понад 50 тисяч людей записалися на чергу, а до офіційного випуску список очікування перевищив мільйон. До 2018 року кількість зареєстрованих користувачів на платформі досягла 4 мільйонів, перевершивши традиційних брокерів з 36-річною історією, оголосивши про початок ери інтернет-платформ для торгівлі цінними паперами.

З розвитком бізнес-моделі позиціонування компанії також перейшло від "безкоштовної цінної паперної платформи" до "фінансового входу нового покоління". Станом на перший квартал 2025 року кількість користувачів, які внесли депозити на платформі, досягла 25,8 мільйонів, зростання в порівнянні з попереднім роком перевищило 8%; загальні активи клієнтів зросли до 221 мільярда доларів, а активи на душу населення досягли 8566 доларів, що є історичним максимумом. Цей стрибок не лише зміцнив можливості компанії у сфері активів, але й вказує на зміну структури користувачів з "експериментальних роздрібних інвесторів" на "основну силу середнього класу". Особливо вражаюче, що кількість платних членів у першому кварталі 2025 року перевищила 3,2 мільйона, зростання в порівнянні з попереднім роком становило 90%, що повністю демонструє його проникнення та лояльність до активів серед молодих користувачів з високим рівнем чистого капіталу.

Амбіції компанії далеко не обмежуються "додаванням активів у блокчейн", вона намагається побудувати цілу екосистему для управління активами в у блокчейні, просуваючись до позиціонування як "крипто-версії Фіделіті" в якості платформи з єдиним входом. Ще в 2022 році цей стратегічний контур почав формуватися. У тому році компанія першою запустила некастодіальний гаманець, що дозволяє користувачам вільно зберігати та знімати BTC, ETH, а також інтегруватися з основними DeFi-протоколами; у 2023 році було додатково відкрито можливість витягування активів з у блокчейні, що зламало бар'єри централізованих облікових записів; у 2024 році компанія придбала за 200 мільйонів доларів одну з старих регульованих бірж Європи, отримавши більше 50 фінансових ліцензій у Великобританії, ЄС, Сінгапурі та інтегрувавши її глибоку ліквіднісну мережу, що охоплює понад 5000 установ, та цілодобовий торговий двигун. Ця угода не лише значно скоротила час на дотримання вимог, але й "упакувала" можливості інституційних послуг компанії з глобальною регуляторною структурою, прокладаючи останню милю для входження в фінансовий сектор у блокчейні.

Від нульової комісії до впровадження криптовалют, компанія завжди була на передовій індустрії, і ці стратегічні зміни швидко принесли реальні результати. Звіт за перший квартал 2025 року показав, що загальний дохід компанії склав 583 мільйонів доларів, з яких криптобізнес приніс до 252 мільйонів доларів, що становить 43%, вперше перевищивши опціони (240 мільйонів доларів) та торгівлю акціями (184 мільйони доларів), ставши основним джерелом доходу. Це не тільки відображає швидке зростання нових бізнесів, таких як токенізація акцій, але й свідчить про те, що компанія вже початково оволоділа трьома основними можливостями: входом в криптотрейдинг, ліквіднісним двигуном та фінансовим сервісом в замкнутому циклі. Як неодноразово підкреслював засновник: "Наша остаточна місія - не стати копією Уолл-стріт, а побудувати базову фінансову систему у блокчейні, до якої можуть отримати доступ усі."

Відкриття епохи токенізації американських акцій та глобальних інвестицій у блокчейні

На прес-конференції 30 червня 2025 року компанія офіційно вивела свою криптостратегію на новий рівень і вперше чітко визначила свою ринкову стратегію та продуктовий портфель. Основна стратегія зосереджена на Європі як передовій, навколо "токенізації американських акцій + безстрокових контрактів + універсального інвестиційного додатку". У технічному плані компанія оголосила, що вже більше 200 американських акцій та ETF пройшли токенізацію і були розміщені на певному Layer2, що дозволяє користувачам здійснювати 24/5 реальні торги в додатку. У блокчейні запущено механізм синхронних дивідендів та дроблення акцій, що забезпечує реальні права користувачів. До кінця року компанія планує розширити асортимент до тисячі індикативів, ставлячи за мету створення найбільш ліквідного та з найнижчими бар'єрами для входу ринку цінних паперів у блокчейні.

У рамках цієї стратегії компанія повністю оновила свій колишній європейський додаток, офіційно закріпивши його як універсальну інвестиційну платформу. Окрім вже існуючих функцій торгівлі криптовалютами, платформа влітку 2025 року запустить торгівлю безстроковими контрактами, забезпечуючи ліквідність і підтримку клірингу через придбану європейську біржу. Мобільний інтерфейс, розроблений для європейських користувачів, надзвичайно спрощений, функції фіксації прибутків і збитків, а також налаштування важелів реалізовані через повзунки, що суттєво знижує навчальні витрати для непрофесійних користувачів, вперше реалізуючи "токенізацію похідних у блокчейні".

Одночасно компанія також відкрила можливість для приватного інвестування в токени високопотенційних стартапів, таких як SpaceX та OpenAI, і користувачі, що відповідають вимогам, можуть отримати токени в додатку. Ці токени будуть випущені на основі реальних акцій у співвідношенні 1:1, ставши першим шляхом для звичайних користувачів безпосередньо брати участь у приватному капіталі у формі цифрових активів. Цей прорив змінив традиційну ринкову структуру, що раніше контролювалася заможними інвесторами та установами, сприяючи реалізації "приватного рівності" в контексті криптовалют. Щоб заохотити участь, компанія також встановила механізм стимулювання "2% бонусу на депозит", намагаючись максимізувати активізацію передового значення європейського ринку в реформі токенізації.

Окрім Європи, американський ринок, як основна база користувачів компанії, також отримав роль "покращеного досвіду у блокчейні" на цій прес-конференції. Перші продукти включають послуги стейкінгу ETH та SOL, які повністю відкриті на американському ринку, без обмеження мінімальної суми, та пропонують 2% винагороду за депозит. Компанія підкреслила, що стейкінг є не лише інструментом отримання доходу, але й частиною участі користувачів у спільному будівництві мережі. Одночасно, її AI інвестиційний асистент також офіційно представлений на прес-конференції. Цей асистент буде пріоритетно обслуговувати висококласних членів, інтегруючи дані з блокчейну, новини про токени, угоди великих китів та фінансові події, генеруючи персоналізовані стратегічні рекомендації та ризикові сигнали.

За всім технологічним стеком, розроблена компанією власна пропрієтарна блокчейн стала ключовою інфраструктурою. Ця публічна ланцюг, побудована на основі певного технологічного стеку Layer2, визначена як перша нативна ланцюг для реальних активів RWA. Її тривіальний шлях просування вже визначено: перша стадія – компанія завершить закупівлю акцій на американському ринку та 1:1 емісія токенів; друга стадія – придбану європейську біржу інтегрувати в торгову систему, забезпечуючи ліквідність токенізованих активів навіть під час закриття традиційних ринків; третя стадія – повна відкритість можливостей самостійного зберігання активів та міжланцюгової міграції, для досягнення справжнього суверенітету активів. Компанія заявила, що ця публічна ланцюг буде запущена в тестовому режимі до кінця року, а в 2026 році повністю вийде на ринок. Тоді компанія офіційно еволюціонує з традиційної брокерської платформи в ключовий рівень доступу до цифровізації глобальних реальних активів.

Виклики регуляторних ризиків та багатовимірної конкуренції

На шляху до глобальної токенізованої фінансової системи, компанія стикається з першочерговими викликами, такими як складний і суворий політичний розрив. Комісія з цінних паперів і бірж США ще не встановила чітку та конкретну правову рамку для токенів, що класифікуються як цінні папери. Головний комплаєнс-офіцер компанії неодноразово зізнавався на різних галузевих форумах: "Токенізація акцій США, особливо на перехресті традиційного регулювання цінних паперів і інновацій у сфері блокчейну, все ще супроводжується багатьма невизначеностями та регуляторними ризиками." Під час просування токенізації акцій, ETF та приватного капіталу потрібно знайти баланс між існуючим законодавством про цінні папери та новими блокчейн-додатками, уникнути регуляторних червоних ліній і водночас сприяти технологічним інноваціям. Хоча у 2024 році Палата представників США ухвалила Законопроект про реєстрацію активів RWA та звільнення від комплаєнсу, цей законопроект ще не потрапив на голосування до Сенату, що у короткостроковій перспективі ускладнює забезпечення компанії всебічною правовою підтримкою.

Європейський ринок регулювання відносно зрілий, але все ще існують виклики. Регламент ЄС про ринкові криптоактиви (MiCA) хоча і встановлює рамки для регулювання криптоактивів, але конкретна класифікація та вимоги до відповідності токенізованих цінних паперів все ще вдосконалюються. Компанії потрібно не лише справлятися з регуляторними відмінностями між країнами, але й вирішувати складні питання трансакційного KYC/AML, відповідності інвесторів та податкової звітності, що призводить до високих витрат на відповідність та складного виконання. Вищі керівники компанії зазначають: "Ми працюємо в багатьох юрисдикціях по всьому світу, і кожна деталь повинна бути ретельно контролювана, це стосується не лише відповідності, але й є основою для підтримання довіри користувачів."

Конкуренція в галузі також стає дедалі жорсткішою. Одна з криптовалютних бірж збудувала повноцінну екосистему за допомогою власної розробки Layer2, яка інтегрує гаманці, торгівлю, стейкінг та DeFi протоколи, має величезну базу крипто-орієнтованих користувачів та активну спільноту розробників; інший проект біржі xStocks випробовує невелику кількість американських акційних токенів на певному блокчейні, хоча ліквідність ще низька, проте завдяки надзвичайно низькій затримці залучає високочастотних трейдерів; деякі фінансові технологічні компанії на європейському ринку глибоко працюють через "фінансовий супермаркет" та "соціальну торгівлю + ETF-симуляцію", поєднуючи крипто-торгівлю з інвестиційною освітою, ставши потужними конкурентами в наданні комплексних інвестиційних послуг. Перед обличчям багатовимірної конкуренції компанії не тільки потрібно залишатися на технологічному фронті, але й створювати непереборні бар'єри через відповідність нормам та досвід користувачів.

Компанія наразі побудувала трискладову основну конкурентну перевагу. По-перше, як ліцензований брокер цінних паперів у США, компанія має законні права на випуск і торгівлю цінними паперами, що забезпечує надійний правовий захист для токенізованих цінних паперів. По-друге, придбання європейської біржі принесло більше 50 міжнародних регуляторних ліцензій та підключило понад 5000 інституційних клієнтів до ресурсів ліквідності, що забезпечує активність і глибину токенізованого ринку навіть під час закриття традиційних бірж. По-третє, компанія має десятки мільйонів активних користувачів на місяць, особливо серед молодих інвесторів, що створило сильну брендову обізнаність; нова функція кешбеку за криптокарткою забезпечила безшовне з'єднання між офлайн-споживанням і управлінням активами у блокчейні, формуючи чудовий користувацький досвід без відчуття підключення до блокчейну.

Незважаючи на численні виклики, такі як невизначеність регуляторної політики, посилення конкуренції в галузі та фрагментація технологічної екосистеми, компанія, спираючись на свою відповідність нормам, глибоку мережу ліквідності з боку установ та величезну екосистему користувачів, докладає максимум зусиль для створення "токенізованих американських акцій" та різноманітних RWA як глобального цифрового фінансового хабу. Як зазначають керівники компанії,