Від падіння чистих мемкоїн до реального прибутку: Хвиля Pump.Fun, модель викупу Hyperliquid та нові підходи до шифрування інвестицій

Нещодавно партнер 6th Man Ventures Майк Дудас у подкаст-інтерв'ю поділився своїми думками щодо причин успіху Pump.Fun, механізму викупу Hyperliquid, занепаду чистих мемкоїнів та свого інвестиційного досвіду.

Знайомство з 6th Man Ventures

Майк зазначив, що 6th Man Ventures є венчурним фондом, орієнтованим на ранні проекти в сфері шифрування, який зосереджується на прикладному рівні, а не на інфраструктурному. Вони шукають засновників, які можуть використовувати переваги публічних блокчейнів для створення бізнес-моделей, які неможливо реалізувати в Web2, охоплюючи такі сфери, як DeFi, DePIN, стабільні монети, платежі та ін.

Аналіз хвилі Pump.Fun

Успіх Pump.Fun підтвердив сильний попит на токенізовані активи на ринку. Це принесло нову структуру оригінальних активів в екосистему Solana, схожу на ті зміни, які Bitcoin та Ethereum принесли в криптосвіт на початку. Незважаючи на безліч наслідувачів, більшість суперників або недостатньо продумані, або мають потенційні ризики.

Майк особливо наголосив, що деякі платформи натякають на те, що їхні токени пов'язані з певними бізнесами чи підприємствами, і цей підхід є вкрай небезпечним. Навіть якщо в юридичних заявах буде зазначено, що зв'язку немає, користувачі все ще можуть неправильно зрозуміти ситуацію, і такий випадок вже траплявся під час бульбашки NFT. На відміну від цього, Pump.Fun чітко підкреслює, що його токени - "безцінні мемкоїни", що уникає такого потенційного ризику.

Падіння чистого мемкоїна

Майк вважає, що в майбутньому чисті мемкоїни без доходу будуть дедалі важчими для підтримки. На ринку занадто багато шуму, користувачі стають усе більш скептичними. Щоб виділитися в конкуренції, проєкти повинні пропонувати механізми захоплення доходу. З поступовим проясненням регуляторної бази команди, які не можуть передбачити зміни на ринку протягом наступних 3-12 місяців, будуть важко отримати прихильність інвесторів.

Наразі найпоширенішими двома моделями повернення вартості на ринку шифрування є викуп та розподіл комісійних. Модель викупу стала популярною завдяки прямому поверненню вартості проекту власникам монет. Наприклад, деякі торгові платформи та проекти, такі як Hyperliquid, вже довели свою стійкість і привабливість на ринку через модель викупу.

Аналіз випадку механізму викупу Hyperliquid

Майк зазначив, що, незважаючи на занепокоєння щодо того, що викуп на високих рівнях може призвести до витрати капіталу, насправді, якщо доходи є справжніми і стабільними, використання прибутків для викупу може створити потужну довіру на ринку. Hyperliquid є典典案例, його зростаюча база користувачів та частка ринку, разом із прямим використанням доходів від бізнесу для викупу токенів, надає реальну цінність для власників токенів.

У криптовалютному ринку викуп не лише є раціональним дивідендом, але й несе сигнал економіки токенів, передаючи ринку інформацію "ми дійсно повертаємо доходи бізнесу спільноті". Хоча наразі бракує достатньо історичних випадків, досвід Hyperliquid та деякої торгової платформи вже довів, що ця модель є життєздатною.

шифрування інвестиційний ритм змін та нова інвестиційна логіка

Майк зазначив, що поточний ринок інвестицій у шифрування увійшов у "Hard Mode": проекти потребують справжніх продуктів, доходів та користувачів для створення вартості монети. Ринкові кошти помітно зросли, біткоїн досяг рекорду, ефір відновлює життя, мережа Solana стабільна, а загальний ринок увійшов у період високоякісного розвитку.

У своїй інвестиційній стратегії Майк зазначив, що останнім часом темп їхніх інвестицій сповільнився, частково через зниження ризикової прихильності ринку та структурні фактори. Однак, з відновленням ринку, очікується, що в 2025 році буде спостерігатися повернення капіталу, особливо тих фондів, які можуть продемонструвати результати монетизації.

Майк позитивно оцінює такі сфери, як стейблкоїни, DeFi та споживчі додатки для шифрування. Вони спостерігають за групою нових стартапів, які "дійсно роблять справи", включаючи стейблкоїни, DeFi, споживчі гаманці тощо, і їхня структура є більш вдосконаленою, ніж у минулому. Ці проекти сприяють формуванню економіки на ланцюгу та в деяких аспектах перевершують традиційні фінансові технології.

Уроки з кар'єри венчурного капіталу

Mike поділився трьома основними уроками:

1. У сфері шифрування роль особистостей та команд є більш важливою, ніж у будь-якій іншій сфері. Первісна мета проекту може змінюватися з часом, але здатність та співпраця команди часто визначають успіх чи невдачу проекту.

2. Рівень поваги до контрактного духу серед засновників шифрування зазвичай нижчий, ніж у традиційних галузях. Навіть якщо підписано юридичний контракт, після успіху проекту вони можуть шукати можливості для зміни умов або повторних переговорів.

3. Ринок шифрування має високу волатильність та непередбачуваність, що може призвести до екстремальних прибутків або збитків. Інвестори повинні навчитися "регулюванню емоцій" та "довгостроковому мисленню".